Petrol düşüşü, teknoloji çöküşü ve Fed kesintileri? Stratejist, 2023 pazarındaki olası 'sürprizleri' paylaşıyor

Finansal piyasalarda çalkantılı bir yılın ardından Standard Chartered 2023 için piyasa tarafından "düşük fiyatlandırıldığını" söylediği bir dizi potansiyel sürprizin ana hatlarını çizdi.

Bankanın araştırma başkanı ve baş stratejisti Eric Robertson, riskler azalsa ve güven iyileşse bile büyük piyasa hareketlerinin muhtemelen gelecek yıl da devam edeceğini söyledi. Yatırımcıları "sinirlerin sarsıldığı ve beyinlerin sarsıldığı bir yıl daha" için hazırlanmaları konusunda uyardı.

Robertson'a göre en büyük sürpriz, gelecek yıl küresel bir resesyona ve varlık sınıflarında daha fazla türbülansa işaret eden fikir birliğiyle "daha iyi ekonomik ve finansal piyasa koşullarına" dönüş olacak.

Bu nedenle, 2023'te gerçekleşme olasılığı "sıfır olmayan", "maddi olarak piyasa konsensüsünün veya bankanın kendi temel görüşlerinin dışında kalan" ancak "piyasalar tarafından düşük fiyatlandırılan" sekiz potansiyel piyasa sürprizini sıraladı.

Petrol fiyatlarında düşüş

Petrol fiyatları, ısrarcı arz tıkanıklıkları ve Rusya'nın Ukrayna'yı işgali sonucunda 2022'nin ilk yarısında yükseldi ve yılın geri kalanında dalgalı bir seyir izledi. OPEC+'nın üretim kesintileri ve Çin'de ekonomik canlanmanın düşüşün daha da hızlanmasını önleyeceği yönündeki umutlarla 35 Haziran ile 14 Kasım arasında %28 düştü.

Ancak Robertson, Kovid-19 vakalarındaki beklenmedik artışın ardından Çin'deki gecikmiş toparlanma da dahil olmak üzere beklenenden daha derin bir küresel durgunluğun, 2023'te daha önce dirençli olan ekonomilerde bile "petrol talebinde önemli bir çöküşe" yol açabileceğini öne sürdü. .

Rusya-Ukrayna anlaşmazlığının çözülmesi durumunda, bu durum petrolden "savaşla ilgili risk primi"ni (yatırımcıların daha fazla risk alarak bekleyebilecekleri ek getiri oranı) ortadan kaldıracak ve fiyatların ABD'deki değerlerinin yaklaşık %50'sini kaybetmesine neden olacaktır. Robertson'un "potansiyel sürprizler" listesine göre 2023'ün ilk yarısı.

“Petrol fiyatlarının hızla düşmesi nedeniyle Rusya, 1'ün ilk çeyreğinden sonra askeri faaliyetlerini finanse edemiyor ve ateşkesi kabul ediyor. Barış müzakereleri uzun sürse de savaşın sona ermesi, enerji fiyatlarını destekleyen risk priminin tamamen ortadan kalkmasına neden oluyor” diye tahminde bulundu Robertson.

"Askeri çatışmayla ilgili risk, ön sözleşme fiyatlarının ertelenmiş sözleşmelere göre yüksek tutulmasına yardımcı oldu, ancak risk primindeki düşüş ve savaşın sona ermesi, 1'ün ilk çeyreğinde petrol eğrisinin tersine döndüğünü gösteriyor."

Bu potansiyel senaryoda, petrol fiyatlarındaki çöküş, uluslararası gösterge Brent ham petrolünü varil başına yaklaşık 79 dolar seviyesinden, salgının zirvesinden bu yana en düşük seviyesi olan varil başına yalnızca 40 dolara indirecek.

Fed 200 baz puanlık indirime gitti

2022 yılının ana merkez bankası hikayesi şuydu: ABD Merkez Bankası'nın Artan fiyatların hafife alınması ve Başkan Jerome Powell'ın kusuru Enflasyonun aslında “geçici” olmadığı ortaya çıktı.

Fed daha sonra kısa vadeli borçlanma faizini yılın başındaki %0.25-%0.5 hedef aralığından Kasım ayında %3.75-%4'e yükseltti ve Aralık toplantısında bu artışın daha da artması bekleniyor. Piyasa nihai olarak %5 civarında bir zirveyi fiyatlıyor.

Robertson, gelecek yıl için potansiyel bir riskin, Federal Açık Piyasa Komitesi'nin 2023'teki büyük faiz artışlarının yol açtığı ekonomik hasarı artık hafife alması olduğunu söyledi.

Robertson'un "potansiyel sürprizler" listesine göre, ABD ekonomisinin yılın ilk yarısında derin bir resesyona girmesi halinde merkez bankası faiz oranlarını 200 baz puana kadar düşürmek zorunda kalabilir.

"Temeldeki çatlaklar ekonominin en yüksek kaldıraçlı sektörlerinden en istikrarlı sektörlerine bile yayıldıkça, 2023'teki hikaye hızla değişiyor" diye ekledi.

"FOMC'den gelen mesaj, parasal koşulların uzun bir süre kısıtlayıcı tutulması ihtiyacından, büyük bir sert inişi önlemek için likidite sağlama ihtiyacına doğru hızla değişiyor."

Teknoloji hisseleri daha da düşüyor

Büyüme odaklı teknoloji stokları, faiz oranlarındaki hızlı artışın sermaye maliyetini artırmasıyla 2022 yılı boyunca darbe aldı.

Ancak Standard Chartered, sektörün daha da ileriye gidebileceğini söylüyor 2023'e düşecek.

The Nasdaq 100 Pazartesi günü yıl başından bu yana %29'dan fazla düşüş yaşadı, ancak 15 Ekim ile 13 Aralık arasında %1'lik bir yükseliş yaşandı. Yumuşayan enflasyon baskılarının arkası yıllık kayıpların azaltılmasına yardımcı oldu.

Robertson, 2023 için potansiyel sürprizler listesinde endeksin %50 daha düşerek 6,000'e düşebileceğini söyledi.

"Teknoloji sektörü, donanım, yazılım ve yarı iletkenlere olan talebin azalması nedeniyle 2023'te genel olarak sıkıntı çekmeye devam ediyor" diye tahminde bulundu.

"Dahası, artan finansman maliyetleri ve azalan likidite, özel şirketlerin finansmanında çöküşe yol açarak sektörde daha fazla değerleme kesintisine ve iş kaybı dalgasına yol açıyor."

Yeni nesil teknoloji şirketleri 2023'te iflaslarda artış görebilir, bu da bu şirketlerin pazar payının azalmasına neden olabilir. S&P 500 Robertson'a göre zirvede %29.5'ten yıl sonuna kadar %20'ye yükseldi.

"Teknoloji sektörünün S&P 500'deki hakimiyeti, daha geniş hisse senedi endeksini de aşağıya çekiyor" dedi ve şunu ekledi: "Teknoloji sektörü küresel bir hisse senedi çöküşüne öncülük ediyor."