Silvergate: Bir ölüm sonrası | Kripto Kayrak

gümüş kapı banka, faaliyetlerini tasfiye etmeye başlayacağını ve gönüllü tasfiyeye gireceğini duyurdu.

8 Mart'ta banka, müşterilere tüm mevduatları geri öderken, iddiaları nasıl çözebileceğini ve varlığının kalıntı değerinin devam etmesini nasıl sağlayabileceğini araştırdığını söyledi. Holding şirketi Silvergate Capital, kararın "en son endüstri ve düzenleyici gelişmeler" ışığında verildiğini söyledi.

Duyuru, bankanın gerçek zamanlı takas hizmeti olan Silvergate Exchange Network'ü (SEN) durduracağını açıklamasından günler sonra geldi. 3 Mart'ta Silvergate, ABD Adalet Bakanlığı'nın (DOJ) soruşturmasıyla karşı karşıya olduğunu ve geç bir 10-K raporu sunacağını belirten bir SEC başvurusu sundu.

Bankanın sıkıntıları 8 Mart'ta tasfiye duyurusuyla doruğa ulaşırken aylardır mücadele ediyor. Kasım 2022'de FTX'in çöküşünden bu yana, banka hisse senedi fiyatının %94'ün üzerinde değer kaybettiğini gördü.

En önemli 24 saatlik kayıp, NASDAQ listesindeki SI'nın %1 düştüğü 2 Mart ile 57 Mart arasında kaydedildi.

ABD bankası, ülkedeki çoğu büyük kripto şirketine ve borsaya finansal hizmetler sağlayarak kripto piyasasının belkemiği görevini üstlendiğinden, haberler kripto piyasasında şok dalgaları yarattı.

Bitcoin, bir aydan fazla bir süredir yaklaşık 19,680 $ seviyesinde işlem gördükten sonra Ocak ayının en düşük seviyesi olan 21,000 $'a düştü. Toplam kripto piyasası değeri 1 trilyon doların altına düşerek, yazının yazıldığı sırada 880 milyar doları elinde tutmakta zorlanıyor.

Kripto korku ve açgözlülük endeksi giderek azaldı ve korku gösteriyor. Azalan işlem hacimleri ve artan döviz çekme işlemleri, yatırımcı duyarlılığının her gün kötüleştiğini gösteriyor.

Hâlâ faaliyette olmasına rağmen, Silvergate'in pazar üzerinde derin bir etkisi oldu. Sadece ABD'deki kripto para şirketlerini değil, ülkedeki tüm bankacılık sektörünü etkileyecek bir domino etkisini tetikledi.

Bu raporda CryptoSlate, eski bankacılık devine neyin diz çöktürdüğünü ve diğer bankaların onun kaderini nasıl paylaşabileceğini görmek için Silvergate'in derinliklerine iniyor.

Silvergate 1988'de kuruldu ve CEO'su Alan Lane'in kişisel olarak Bitcoin'e yatırım yapmasının ardından 2013'te kripto para birimi müşterilerine hizmet vermek için bir girişim başlattı. Kripto para birimleriyle ilgili daha fazla araştırma, piyasada bankacılık hizmetlerinin eksik olduğunu gösterdi, Silvergate'in ilk ve en hızlı doldurulan boşluk olduğu ortaya çıktı.

Silvergate'in 2005 yılında ipotek operasyonlarını durdurma kararı, subprime ipotek erimesinin neden olduğu fırtınayı atlatmasına yardımcı oldu. 2008'de Büyük Mali Kriz patlak verdiğinde, banka ülkede borç verebilecek birkaç banka arasındaydı. Ancak, banka bu kredileri finanse edecek müşteri mevduatından yoksundu ve yeni müşteriler çekmenin yollarını arıyordu.

ABD'deki kripto endüstrisi, gidecek hiçbir yeri olmayan şirketlerle doluydu. Silvergate, kendisini kriptoda yalnızca bir bankacılık krizi olarak tanımlanabilecek tek kurtarıcı olarak konumlandırırken, mevduatlarını bir yılda ikiye katladı. 2018'de kripto alanında 250'den fazla uluslararası müşteriye hizmet verdi. Eylül 2022 itibarıyla Silvergate'in SEN kullanan 1,677 müşterisi vardı.

Bu, öncelikle Silvergate'in sektöre hizmet vermeye yönelik yenilikçi yaklaşımından kaynaklanıyordu. Banka, kripto müşterilerine yalnızca saklama hizmetleri sağlamak yerine, kripto şirketleri arasında kesintisiz dolar ve avro akışını sağlayan gerçek zamanlı bir takas hizmeti olan Silvergate Exchange Network'ü (SEN) yarattı. Başka hiçbir bankanın kripto endüstrisinin 24/7 ödeme ihtiyaçlarını karşılayacak gerçek zamanlı ödeme yetenekleri olmadığından, hizmet o zamanlar devrim niteliğindeydi.

Bankanın hizmetleri, sektörün artan iştahını karşılamak için hızla büyüdü - ek yatırımlarda yüz milyonlarca dolar gördü ve müşterilere Bitcoin teminatlı krediler sağlamaya başladı.

Silvergate, SEN'i kullanmak için hiçbir ücret talep etmediğinden ve müşteri mevduatları herhangi bir faiz oranı taşımadığından, mevduatları bonolara yatırım yapmak için kullanarak veya marjdan para kazanmak için krediler vererek kar etti. Ekim 2022 tarihli bir Forbes raporu, SEN Leverage taahhütlerinin Haziran ayında kaydedilen 1.5 milyar dolardan 1.4 milyar dolara ulaştığını gösterdi.

Bu mütevazı büyüme, bankanın 2022 boyunca gördüğü nispeten sabit mevduatları yansıtıyor. Boğa piyasası sırasında 2020 ve 2021'deki parabolik yükselişinin ardından, ağ tamamen doygun hale geldiğinden mevduatlar 2022'nin ilk çeyreğinde zirve yaptı.

Ardından FTX çöktü ve piyasayı kasıp kavurmaya başladı. Bitcoin, iki yılın en düşük seviyesi olan 15,500 $'a düşerek piyasanın geri kalanını kırmızıya sürükledi. FTX'teki 4 milyar doları aşkın müşteri fonu sonsuza kadar kaybolma tehdidiyle karşı karşıya kaldı ve bu durum, dünya çapındaki düzenleyicileri sektörü yakından takip etmeye yöneltti.

Ve Silvergate'in FTX ile herhangi bir borç verme ilişkisi olmamasına rağmen, serpintilerden muaf kalmayı başaramadı.

Dördüncü çeyrek başladığında para çekme işlemlerinde endişe verici bir artış görmeye başladı. CryptoSlate'ler analiz o sırada piyasanın, FTX'ten kaynaklanan bulaşmanın Silvergate'in diğer alacaklılarına sıçrayabileceğinden endişe etmeye başladığını kaydetti. Coinbase, Paxos, Crypto.com, Gemini, Kraken, Bitstamp ve Circle'ın da dahil olduğu bankanın en büyük on mudisi, üçüncü çeyreğin sonunda mevduatlarının yarısını oluşturuyordu.

Silvergate, azalan mevduatlarıyla mücadele etmek için elinde tuttuğu uzun vadeli varlıklara, çoğunlukla ABD hazine bonolarına ve devlet tahvillerine karşı borçlanmaya başladı. Ancak, piyasayı uzak tutmayı ve daha fazla geri çekilmeyi engellemeyi başaramadı ve mevduat sahiplerine ödeme yapmak için varlıkları satmaya zorladı.

Artan faiz oranları ve tehlikeli derecede yüksek enflasyonla, Silverage'ın dördüncü çeyrekte 700 milyon $ değerinde tahvil satarak en az 5.2 milyon $ kaybettiği ve kalan portföyünün rayiç değer ayarlaması nedeniyle 300 milyon $ daha aldığı bildirildi.

Kasım 2022'nin başında Silvergate'in 11.9 milyar dolarlık müşteri mevduatı vardı. Aralık 2022'nin sonunda mevduatı 3.8 milyar dolara düştü.

Silvergate'in faaliyetlerine son vermesi birkaç ay sürse de, bunun pazar üzerindeki etkisi şimdiden belli. Piyasa hissiyatı, hem bireysel hem de kurumsal yatırımcıların bankacılık kurumlarına duydukları azıcık güveni kaybetmesiyle birlikte yeni bir dip seviyeye inmiş görünüyor.

Diğer önde gelen kripto para bankalarından bazılarının hisse senedi fiyatları bunu göstermeye başlıyor.

Kripto şirketlerine hizmet sağlamaya odaklanan bir başka büyük ABD bankası olan Signature Bank, Şubat ayının başından bu yana stoklarında %34'ün üzerinde düşüş gördü. SBNY, 12 Mart ile 7 Mart arasında %8'lik bir kayıp bildirdi. Bu, kripto mevduatları toplam mevduatlarının yalnızca %15'ini oluşturan banka için önemli bir kayıp. Banka ayrıca müşterileri adına kripto destekli borç verme veya kripto para birimleri bulundurmaz. Ayrıca LedgerX ve Coinbase dahil olmak üzere Silvergate'ten ayrılan birkaç büyük müşteriyle anlaşma imzaladı.

Barron'a rağmen değerlendirme Hisse senedinin ATH'sini nispeten kısa bir süre içinde geri kazanmasını bekleyen Signature'ın hala iyi bir alım olduğu, sektöre olan güvenin tüm zamanların en düşük seviyesinde olduğu görülüyor.

Çalkantılı bir haftanın ardından Silicon Valley Bank 10 Mart Cuma günü kapatıldı.

New York merkezli banka, Şubat ayındaki %62'lik düşüşün ardından Mart ayının başından bu yana %12'nin üzerinde düşüş yaşadı. Bankanın holding şirketi SVB Financial'ın hisseleri, Signature'ın modelini izledi - Ekim 2021'de boğa piyasasının zirvesinde zirveye ulaştı ve yıllık %176'lık bir büyüme kaydetti.

Bankanın hisse senedi fiyatındaki neredeyse dikey düşüş, bankanın 2.25 milyar dolarlık hisse senedi toplaması gerektiğinin açıklanmasının ardından geldi. Daha geniş piyasa kargaşası, SVB'nin yeni başlayan ve teknoloji müşterilerinin birçoğunu mevduatlarını çekmeye itti ve bankayı satılmaya hazır menkul kıymetlerinin “büyük ölçüde tamamını” 1.8 milyar dolar zararla satmaya itti.

Banka mükemmel bir fırtına ile karşı karşıya kaldı. Müşteriler mevduatlarını çekmek Silvergate'in neden olduğu domino etkisinden korktukları için endişe verici bir oranda. Çoğunlukla hızlı büyüyen girişimlerden oluşan müşterileri, piyasa yavaşlamaya başladığında risk sermayesi fonlama faaliyetlerinde kayda değer bir düşüş ve nakit tüketiminde bir artış görüyor. Morgan Stanley, bankanın bu çıkışları finanse etmek için "gereğinden fazla likiditeye" sahip olduğunu söylemelerine rağmen, bunun SVB'nin müşteri fonlarındaki ve bilanço içi mevduatlardaki düşüşün ana itici gücü olduğunu kaydetti.

Ancak bankaya yakın kaynaklar Cuma günü, bankanın sermaye artırma girişimleri başarısız olduğu için kendisini satmak için görüşmelerde bulunduğunu bildirdi. CNBC rapor "büyük finans kurumlarının" SVB'yi potansiyel olarak satın almakla ilgilendiğini söyledi.

Ardından, Kaliforniya Mali Koruma ve Yenilik Departmanı, FDIC'yi alıcı olarak atayarak 10 Mart'ta SVB'yi kapattı. SVB'nin müşterileri adına sigortalı mevduatları tutmak için Santa Clara Ulusal Bankası adlı yeni bir banka kuruldu. FDIC, bankanın Pazartesi gününden itibaren tüm SVB'lerle faaliyete geçeceğini bildirdi. sigortalı mevduatlarına tam erişime sahip mevduat sahipleri sigortalı mevduat. Bu, 250,000 $'ı aşan mevduatı olan müşterilerin, gelecekte sigortasız fonlarını kullanmalarını sağlayacak bir tasfiye sertifikası alacakları anlamına gelir.

Diğer finansal hisse senetleri tökezlemeye devam ediyor. SVB'nin menkul kıymetler satışından ve akabinde kapanmasından korkan yatırımcılar, ABD'deki diğer büyük bankaların hisselerini satmaya başladı. 54 Mart Perşembe.

JPMorgan, piyasa değerinin yaklaşık 22 milyar $ düştüğünü görerek en önemli kaybı yaşadı. Bunu Bank of America 16 milyar $ zararla takip ederken, Wells Fargo'nun piyasa değeri 10 milyar $ düştü. Citigroup 4 milyar dolar zarar açıkladı.

ABD'deki eski büyük bankaların hiçbiri şimdiye kadar Silvergate ve SVB'nin yaşadıkları gibi mevduat çekme sorunlarıyla karşılaşmadı. Bununla birlikte, çoğu banka büyük miktarlarda uzun vadeli varlık bulundurduğundan, yatırımcılar bankaların çıkış talebini karşılayamayacağından korkmuş görünüyor. Faiz oranları tarihsel olarak düşükken alınan bu menkul kıymetlerin değeri, nominal değerlerinden önemli ölçüde daha düşüktür. Federal Mevduat Sigorta Kurumu (FDIC) tahmini ABD bankalarının 620'nin sonunda bu menkul kıymetlerde yaklaşık 2022 milyar dolarlık gerçekleşmemiş zarar tuttuğunu.

Silvergate'ten gelen bulaşma Avrupa'ya da sıçradı.

Avrupa'nın en büyük bankalarından biri olan Credit Suisse, 10 Mart Cuma günü hisselerinin tüm zamanların en düşük seviyesine düştüğünü gördü ve diğer Avrupa bankacılık hisselerinin de kendisiyle birlikte düşmesine neden oldu.

Ve kayıp olurken Avrupa'nın STOXX bankacılık endeksi %4.2 idi, hala Haziran 2022'den bu yana en büyük bir günlük düşüşü temsil ediyor. AB'deki diğer büyük bankalar da önemli kayıplar gördü, HSBC %4.5 ve Deutsche Bank %7.8 düştü.

FTX'in çöküşü, kripto endüstrisinde benzeri görülmemiş bir düzenleyici baskıyı tetikledi. Bu, en çok, milletvekillerinin gelişen piyasayı nasıl düzenleyecekleri konusunda amansız bir mücadele verdiği ABD'de bariz bir şekilde görüldü.

FTX'in çöküşü yangını körüklemekten başka bir işe yaramadı ve gözünü sektör üzerindeki hakimiyetini sağlamlaştırmaya odaklayan yeni ve agresif bir hareket yarattı.

Bu haftanın başlarında Senatör Elizabeth Warren, Silvergate'in başarısızlığının hayal kırıklığı yarattığını ancak tahmin edilebilir olduğunu söyledi:

"Silvergate'in yasadışı olmasa da riskli faaliyetleri konusunda uyardım ve ciddi durum tespiti başarısızlıkları belirledim. Artık müşteriler bir bütün haline getirilmeli ve düzenleyiciler kripto riskine karşı adım atmalı.”

Warren'ın eleştirisi yine de onaylanmadı. Genel olarak olumsuz piyasa tepkisinin yanı sıra, dört Cumhuriyetçi senatör, Federal Rezerv Yönetim Kurulu'na artan düzenleyici baskıyı kınayan bir mektup gönderdi.

Mektupta, kripto endüstrisini bankadan kurtarmaya yönelik organize girişimin Choke Point Operasyonunu "rahatsız edici bir şekilde anımsattığını" belirttiler. Federal Rezerv, FDIC ve OCC'yi tüm kripto endüstrisini cezalandırmamaya çağırdılar çünkü bankacılık düzenleyicilerinin aşırı kapsamlı davranışları kaçınılmaz olarak diğer sektörlere de sızacak.

10 Mart'ta ABD Hazine Bakanı Janet Yellen, SVB ile ilgili durumu görüşmek üzere Federal Rezerv, FDIC ve OCC'den yetkililerle bir araya geldi. O günün ilerleyen saatlerinde, House Ways and Means Committee duruşması önünde ifade verirken, ABD düzenleyicilerinin son gelişmelerden etkilenen birkaç bankayı izlediğini söyledi.

Silvergate'i dize getirmek için dört aydan fazla piyasa kargaşası gerekti. Ancak tetiklediği domino etkisi, arkasındaki diğer kurumlar için katlanarak daha hızlı ölümlere yol açtı.

Silicon Valley Bank, ödeme gücü hakkında bir haftadan kısa bir süre spekülasyon yapıldıktan sonra kapandı. Kripto bankacılığı krizinin poster çocuğu olmak saatler aldı - SVB şu anda ABD'de kaydedilen en büyük ikinci banka başarısızlığı.

Ancak Silvergate ile başlayan domino etkisi Silicon Valley Bank ile bitmedi. Her iki bankanın da faaliyetlerini durdurması aylar alacağından, geri tepmenin tam kapsamı henüz hissedilmedi.

Bu arada, banka hücumları, kripto ve teknoloji endüstrilerine hizmet veren daha da fazla finans kurumunu tehdit etmeye hazırlanıyor. Diğer küçük ve orta ölçekli bankaların müşteri mevduatlarını ödemekte zorlanmasını bekleyebiliriz.

Kripto bankacılığı sektörünün talihsiz ama büyük olasılıkla geleceği agresif merkezileşme ve şirketleşme olacaktır. Giderek daha fazla butik banka kapandıkça, büyük kripto şirketleri ve borsaları büyük eski bankalara akın edecek. Küçük kripto şirketleri, bankacılık hizmetlerini güvence altına almak için mücadele etmeye devam edecek, bu da toplu yer değiştirmelere veya daha büyük rakipler tarafından daha ucuz satın almalara yol açacaktır.