Stabil paralar: UST, Sistemik Risk ve Ergo'nun SigmaUSD'si

Kripto para dünyasına herhangi bir ilgi duyuyorsanız, UST'nin sabitini kaybettiğini ve Luna jetonunun 0.001 doların altına düştüğünü duymuşsunuzdur.

Bu olayın etkileri şüphesiz bir süre kripto ekosisteminde dalgalanacak. Sadece birçok yatırımcı para kaybetmekle kalmadı, tüm dünya 18 milyar dolarlık bir piyasa değeri olan sözde “istikrarlı” bir madeni paranın, yazı yazılırken amaçlanan 1 dolarlık değerinden 0.17 dolara düştüğüne tanık oldu.

Bu, ortalama yatırımcıların güvenine büyük bir darbe ve hükümet düzenleyicileri için bariz bir çekişme noktasıdır. Kripto dünyası ilerledikçe, insanların algoritmik bir stabilcoin'in ne olduğunu, UST'nin değerini 1 USD'de tutmak için nasıl tasarlandığını, neyin yanlış gittiğini ve en önemlisi, bir başkasına nasıl güvenebileceğimizi anlaması her zamankinden daha önemli hale geldi. tekrar sabit para.

Peki, UST nedir? UST, Ethereum blok zincirine bağlanan ve tam olarak 1 $ değerinde olması amaçlanan istikrarlı bir madeni paradır. Bununla birlikte, Terra ekosistemi, UST'nin değerini korumak amacıyla kendi hisse kanıtı blok zincirinde bulunur. Bu, senyoraj ve arbitraj yoluyla gerçekleştirilir. Fiyat farklılıklarından yararlanmak için farklı pazarlarda bir para birimini alıp satmak anlamına gelen arbitraj terimine muhtemelen aşinasınızdır.

Senyoraj çok daha az yaygındır; tarihsel olarak hükümetlerin para basarak elde edebilecekleri kâr olarak tanımlanmıştır. Daha basit olarak, senyoraj, yeni para basmanın maliyeti o banknotun kabul edilen değerinden düşük olduğunda elde edilebilecek değerdir. Örneğin, ABD hükümeti 100 dolarlık bir banknotu basmak için 100 dolardan çok daha az ödeyecek ve bu süreçte kendisi için değer yaratacaktır.

Uygulamada, Terra ekosistemi, Terra ve Ethereum blok zincirlerinde belirteçlerin arbitrajını, yaratılmasını ve yok edilmesini teşvik ederek UST'nin değerini 1 ABD dolarında tutmaya çalıştı. Bu, Terra blok zincirindeki madencilerin, Ethereum blok zincirindeki UST tokeninin sahiplerinin ve ikisi arasında çalışan arbitrajcıların eylemleri aracılığıyla çalışır. Terra teknik incelemesine göre:

“Sistem, bir Terra para biriminin fiyatının sabit fiyatından saptığını tespit ettiğinde, fiyatı normalleştirmek için baskı uygulamalıdır. Diğer tüm piyasalar gibi, Terra para piyasası da sabit bir para birimi için basit arz ve talep kurallarını takip eder. Yani:

Para arzını daraltmak, tüm koşullar eşit tutulduğunda, daha yüksek nispi para birimi fiyat seviyeleri ile sonuçlanacaktır. Yani, fiyat seviyeleri hedefin altına düştüğünde, para arzını yeterince azaltmak, fiyat seviyelerini normale döndürecektir.

Genişleyen para arzı, tüm koşullar eşit tutulduğunda, nispi para birimi fiyat seviyelerinin düşmesine neden olacaktır. Yani, fiyat seviyeleri hedefin üzerine çıktığında, para arzını yeterince artırmak, fiyat seviyelerini normale döndürecektir.”

Açıkça söylemek gerekirse, Terra ekosistemi insanları UST'nin fiyatı çok yükseldiğinde UST ile Luna'larını takas etmeye ve fiyat çok düştüğünde UST'lerini Luna ile takas etmeye teşvik etti. Bu şekilde, Luna'nın piyasa değeri UST'ninkinden daha büyük veya ona eşit kaldı ve UST'nin fiyatı 1 $'da kalabilir.

İlk bakışta, bu, lise ekonomi sınıfınızın en temel kurallarına uyuyor gibi görünebilir. Arz ve talep… değil mi? Bununla birlikte, biraz hayal gücü ve eleştirel düşünme, UST ve Terra ekosisteminin gerçek sistemik riskini anlamanızı sağlayabilir.

İyi zamanlarla başlayalım: Luna'nın fiyatı yükseldiğinde, tüccarlar daha fazla UST yaratmak için Luna'yı yakmaya teşvik edilir. Bu eylem Luna'nın arzını azaltır ve değerini daha da artırır. Sonsuza doğru pozitif bir geri besleme döngüsü; ne yanlış gidebilir? Zaman kötü olduğunda, işler diğer yöne doğru sarmaya başlar. Luna'nın fiyatındaki düşüş, UST'nin değerine uyması için daha fazla token yaratılması gerektiği anlamına gelir ve bu da Luna'nın fiyatının daha da düşmesine neden olur. Bu, piyasa değerinin yalnızca toplam arzın son satış fiyatıyla çarpımı olduğunu fark ettiğinizde gerçekten bir sorun gibi görünmeye başlar. Luna'nın piyasa değeri, tüm Luna jetonlarının satılmasıyla asla tam olarak elde edilemezdi çünkü fiyat her satışta düşecekti ve UST'yi destekleyen değer gerçekten sadece teorikti.

Gerçekte, UST protokolü, UST ile Luna arasındaki arbitraj ayı piyasasına ayak uydurabildiği sürece fiyat düşüşüne dayanacak şekilde tasarlanmıştır. Durumun böyle olmadığı anlaşıldığında, Terra'nın CEO'su UST'nin değerini desteklemek için Bitcoin satın almaya başladı ve kripto dünyası Satoshi'nin ilk iki dersini yeniden öğrenmeye başladı. Yani, ademi merkeziyetçilik ve muhafazakar bir para politikası gerçekten önemlidir. Oradan aldığı tek şey büyük bir satış emriydi ve UST sabitini kaybetmeye başladı. Tüketici güveni azaldı, kimse çantayı tutarken yakalanmak istemedi ve dünya satmaya başladı. Luna'nın fiyatı bir haftada 85 dolardan 0.01 doların altına düştü ve UST çok istikrarsız bir 0.08 dolarda kaldı.

Son felaket göz önüne alındığında, ortalama bir kripto kullanıcısının şu anda tüm stabilcoinlere nasıl güvenmediği anlaşılabilir. Hatta kriptonun bir aldatmaca olduğunu öne süren herkese güven veriyor. Bu ölçekte bir çarpışma, nabzı olan herkeste en azından biraz korku uyandırmalıdır! Ancak, her zaman olduğu gibi, bu korkunun panzehiri eğitim. Bir stabilcoin protokolüne güvenmek istiyorsanız, nasıl çalıştığını ve en önemlisi UST'den temelde nasıl farklı olduğunu anlamanız gerekir.

Genellikle üç tür stabilcoin olduğu düşünülür.

• Birincisi, USDC veya USDT gibi merkezi, kağıt destekli sabit paradır. Bu madeni paralar değerlerini koruyor çünkü merkezi bir varlığın çıkardıkları jetonların tam değerini elinde tutması gerekiyor. Circle ve Tether, 120 milyar doların üzerinde nakit, ticari kağıt ve stabilcoin piyasa değerlerinin tüm değerini temsil eden devlet borcunu elinde tuttuklarını iddia ediyor.
• İkincisi, UST gibi, teminatlı teminatı olmayan algoritmik, senyoraj kararlı madeni paralardır.
• Stabilcoinlerin üçüncü biçimi, merkezi olmayan, kripto destekli ve algoritmiktir. Yazma sırasında, bu tür stabilcoinin çalışma örnekleri şunlardır: Sigma USD protokol Bundan dolayı ve Ethereum'da DIA, başka bir örnekle, şu anda Cardano'nun test ağında uygulanan Djed. Bu stabilcoin formu, daha önce bahsedilen ikisinden önemli ölçüde farklıdır ve farklılıkları anlamak için daha fazla ayrıntı gerektirir. Aşağıdaki paragraflar üzerinde durulacak Sigma USD.

Peki, SigmaUSD protokolü nedir? SigUSD, merkezi olmayan, kripto destekli, algoritmik bir stabilcoindir. Parça parça inceleyelim:

Dağıtık

SigmaUSD protokolünün tamamen zincirleme ve gözetimsiz olduğu anlamına gelir. Bu, istikrarlı madeni para rezervini yönetmekten sorumlu hiçbir kişi veya ekip olmadığı anlamına gelir; her şey akıllı bir sözleşme ile otomatik olarak yönetilir ve blok zincirine kaydedilir. Güvenmeniz gereken kimse yok ve gölgeli, arka kapı manipülasyonu şansınız yok.

kripto destekli

SigUSD değerini vermek için tutulan bir rezerv olduğu anlamına gelir. Bu, akıllı bir sözleşmeye yerleştirilmiş bir ERG havuzu olarak mevcuttur. Bu havuzun iki fon kaynağı vardır, SigUSD karşılığında ERG ticareti yapan kişiler ve rezerv tokeni SigRSV için ERG ticareti yapan kişiler. Bu ERG havuzu, istikrarlı varlık SigUSD'yi aşırı teminatlandırma ve ERG'nin oynaklığını emme işlevi görür. Bu, riskin çoğunluğunun, esasen rezerv havuzunun değerinin dolaşımdaki stabilcoinlerin değerine göre artacağına bahse giren SigRSV sahiplerine düştüğü anlamına geliyor.

algoritmik

Protokolün nasıl kullanılabileceğini belirleyen akıllı sözleşme tarafından uygulanan bir dizi kural olduğu anlamına gelir. Algoritma, stabil kripto paranın %400 ila %800 arasında aşırı teminatlı kalmasını hedefliyor. Bunu, kullanıcıların rezerv oranı %400'ün üzerinde olduğu her zaman SigUSD basmasına ve rezerv oranının altında olduğu her zaman SigRSV basmasına izin vererek gerçekleştirir. Ayrıca, yedekteki toplam ERG sayısını, dolaşımdaki SigRSV sayısını ve ERG'nin fiyatını hesaba katarak SigRSV'nin değerini hesaplar. Risk, rezerv sahiplerine kaydırılır, çünkü rezerv oranı %400'ün üzerindeyken yalnızca SigRSV'lerini ERG için kullanabilirler, SigUSD sahipleri ise jetonlarını herhangi bir zamanda kullanabilirler.

Şimdi büyük sorular için: Bu neden UST, USDC veya USDT'den daha iyi? Ve SigmaUSD protokolü geçen yılki piyasa oynaklığı boyunca nasıl performans gösterdi?

SigmaUSD protokolü, kendisini tanımlayan ilkeler nedeniyle temelde bu eski seçeneklerden daha sağlamdır: ademi merkeziyetçilik, sağlam ve muhafazakar bir para politikası ve kullanımını yöneten değişmez kurallar. UST, yalnızca Luna jetonunun arzı ve değeri başarıyla manipüle edildiğinden değer kazandı. SigUSD, yüzde birkaç yüz fazla teminatlandırılmış olduğundan çok daha güvenlidir ve token sahipleri, onu elde tutma riskini anlamak için rezerv oranını açıkça görebilirler. USDC ve USDT'nin daha makul para politikaları olabilir, ancak protokolün sağlığı merkezi varlıkların insafına kalmış durumda. Circle ve Tether'e güvenmemiz gerektiği göz önüne alındığında, jetonlarının gerçekten iddia ettikleri değere sahip olduğuna dair hiçbir garanti yoktur. Ayrıca, bu kripto! Bankalardan kurtulmamız gerekiyor, yenilerini yaratmamız değil.

Son olarak, geçen yıl boyunca protokolün performansına. SigmaUSD protokolünün piyasaya sürülmesinden bu yana, ERG 2 dolardan 18 dolara, tekrar 4 dolara, 19 dolara ve tekrar 2 dolara geri döndü. ERG'nin değişken olduğunu söylemek yetersiz kalır. Bununla birlikte, SigUSD zaman içinde tek bir an için 1 dolarlık değerlemesinden sapmadı. Kripto endüstrisi, Terra ve Luna'nın düşüşünden sonra toparlanıp sağlam temeller ararken, sektörün tamamen araştırılmış, güvenilir, merkezi olmayan ve şeffaf bir açık kaynaklı stabilcoin protokolüne ihtiyacı olduğu açıktır. Bundan dolayı bu endüstrinin umutsuzca ihtiyaç duyduğu sağlam, güvenli ve açık kaynaklı araçları sessizce inşa ediyor. Stabilcoinler söz konusu olduğunda, Sigma USD hak ettiği evlat edinmeyi sabırla bekleyen açık kazanandır.

Airdrop formunu doldurun : Ergo Platformu web sitesi ve SigmaUSD web sitesi daha fazla bilgi için.