Tether, diğer stablecoin'lere karşı zafer kazandı

Birkaç ay öncesine kadar pek çok kişi, ABD dolarına sabitlenmiş büyük stabilcoinler arasında Tether'in (yani USDT) en sorunlu olanı olduğunu savunuyordu.

Ancak son birkaç hafta tam tersini gösterdi. 2023'ün başlarında, USDT dışında hemen hemen tüm diğer büyük stabilcoinlerde sorunlar yaşandı.

Stabilcoinlerin sorunları

Geçen yıla kadar tamamı ABD dolarına sabitlenmiş beş büyük stablecoin vardı: USDT, USDC, BUSD, DAI ve UST.

Mayıs 2022'de UST, dolar veya eşdeğeri cinsinden teminatlandırılmadığı, Luna'da teminat altına alınan algoritmik bir stablecoin olduğu için patladı. İle Luna'nın çöküşüUST stabilcoini ve tüm Dünya ekosistemi de çöktü.

Geriye dört tane kaldı ama Şubat ayında BUSD de sorun yaşamaya başladı.

BUSDBinance USD, tamamen dolar veya dolar eşdeğeri cinsinden teminatlandırılmış durumda ancak ABD yetkilileri buna engel oldu ve ihraççısını soruşturma altına aldı. Binance USD'nin Binance tarafından değil, Paxos tarafından ihraç edildiğini belirtmek gerekir. zorunlu yeni BUSD tokenları çıkarmayı durdurmak için.

Ve böylece, yeni ihraçların olmaması nedeniyle 13 Şubat itibarıyla BUSD'nin piyasa değeri yarıya inerek 16 milyar dolardan 8 milyar dolara düştü. BUSD itfaları devam ettiği ve ilgili token yakımları devam ettiği ve yeni tokenlar çıkarılmadığı için bu daralmanın devam etmesi son derece muhtemeldir.

Bu noktada geriye üç büyük stablecoin kaldı: USDT, USDC ve DAI.

Ancak hafta sonu, USD Coin ihraççısının (Circle) rezervlerinin bir kısmını elinde bulundurduğu Silikon Vadisi Bankası'nın iflası, USDC'nin değerinin 0.84 dolara düşmesine neden oldu, ancak o zamandan bu yana dolara olan sabitinin bir kısmını 0.99 dolara geri aldı.

Benzer bir dinamik, piyasa değeri eğilimi USDC'yi takip eden DAI'nin başına da geldi.

Tether'in Zaferi (USDT)

Yani sonunda sadece USDT Büyük stabilcoinler arasında herhangi bir sorun yaşanmadı.

Tam tersine, 2023'ün bu ilk aylarında piyasa değeri 66 milyar dolardan dünkü yıllık zirve olan 74 milyar dolara yükseldi. Şu anda 72.4 milyara düştü. USDCkısmi iyileşme.

Ayrıca, çok kısa anlar dışında ve yalnızca düşük likiditeye sahip birkaç borsada meydana gelen minimum sapmalar dışında, dolara olan sabitlemesini asla kaybetmedi.

Ancak geçen yıl UST patlamasından önce 83.2 milyar dolara ulaştığını, yani o zamandan bu yana piyasa değeri açısından kaybettiğini henüz geri kazanamadığını da unutmamak gerekiyor.

Bununla birlikte, kripto piyasalarının son on iki aydaki daralması göz önüne alındığında, piyasa değerinin mutlak değerinden ziyade, kripto para piyasalarındaki hakimiyet eğilimini analiz etmek faydalı olacaktır. stabilcoin piyasası.

Zirve

Aslında, piyasa değerinde zirveye ulaştığı Mayıs 2020 itibarıyla hakimiyeti yüzde 52'nin biraz altındaydı.

UST'nin neredeyse tamamen ortadan kalkmasıyla hakimiyeti artabilirdi ancak dayanıklılığına ilişkin korkular nedeniyle kapitalizasyonda keskin bir kayıp, hakimiyetin önümüzdeki iki ay içinde yüzde 44'e düşmesine neden oldu.

Ancak Eylül ayından itibaren Tether'in hakimiyeti Ekim ayında yüzde 48'e yükseldi. FTX'in çöküşü Kasım ayında yüzde 46'ya geri döndü.

İlk kez yüzde 2023'ye döndüğü Ocak 50'ün sonundan itibaren patlama yaşadı ve Şubat ortasından kısa bir süre sonra yüzde 52'yi aştı.

Yani 2022 Mayıs başına göre daha az piyasa değerine sahip olsa da son on iki ayda yaşanan daralma nedeniyle hakimiyeti daha fazla. kripto pazarlarıve özellikle stabilcoin pazarında.

Şu anda tüm stablecoin'lerin iç piyasa değerinin neredeyse yüzde 56'sı USDT'den oluşuyor.

Diğer stabilcoinlerle karşılaştırıldığında Tether üstün durumda

Son otuz gün içinde BUSD piyasa değerini yarıya indirdi. USDC 41.3'ten 40.2'ye, DAI 5'ten 6.1'e ve Tether 68.4'ten 72.4'e çıktı.

Başka bir deyişle, genel olarak stabilcoinlerin piyasa değeri küçülürken USDT'nin piyasa değeri önemli ölçüde arttı. Temel olarak fonların diğer stabilcoinlerden kayması nedeniyle.

Bu listeye TUSD'nin (True USD) eklendiğini de eklemek gerekir. Kısmen Binance'in bunu BUSD'ye alternatif olarak seçmiş gibi görünmesi nedeniyle.

Aslında, son otuz gün içinde piyasa değeri bir milyarın altından iki kattan fazla artarak iki milyarın üzerine çıktı.

Başka bir deyişle, yılın başında sermayesi 1 milyar doların üzerinde olan yalnızca dört stabilcoin vardı, şimdi TUSD sayesinde sayı beşe çıktı, ancak BUSD er ya da geç bu listeden çıkabilir.

Bununla birlikte, 2023'ün başlarındaki stabilcoin piyasasının, Tether'in diğerlerine karşı gerçek bir zaferiyle karakterize edildiğine dair en ufak bir şüphe yok.

CBDCs

Birçoğu, stabilcoinlerin rekabetten büyük ölçüde zarar görebileceğini iddia ediyor merkez bankası dijital para birimleri (CBDC'ler) bunlar pazara sunulduğunda.

Gerçekten de, en azından teoride, CBDC'ler özellikle doğrudan merkez bankaları tarafından ihraç edildikleri için stablecoin'lerle rekabet edebilir.

Ancak bu varsayımları çürütebilecek, bununla ilgili yapılması gereken birkaç gözlem var.

Bunlardan ilki, çok önemsiz olanı, bazı CBDC'lerin zaten dolaşımda olması, çünkü Çin'inki gibi bazı merkez bankalarının halihazırda bunları sahada test etmesi. Gerçek şu ki, sonuçlar pek de ilginç görünmüyor.

Yani CBDC’ler çalışıyor ama pek sevilmiyorlar. Örneğin Nijerya'da nakit paranın e-Naira ile değiştirilmesine karşı bir tür isyan var.

Bu bariz başarısızlığın ardındaki ana neden, aynı zamanda CBDC'lerin stabilcoin'lerin yerini alabileceğini hayal etmeyi zorlaştıran ikinci gözlemin kahramanıdır.

Aslında, anonim veya sahte anonim blok zincirleri üzerinde çalışan stabilcoinler, Ethereum'ler, KYC veya kimlik tanıma işlemine gerek kalmadan bunları kullanma yeteneği nedeniyle de sıklıkla tercih edilir.

CBDC ve Stablecoin: Farklılıklar

Üstelik CBDC'ler sadece anonim olmamakla kalmıyor, aynı zamanda merkez bankasının onları kullanan tüm insanların para hareketlerini bilmesine de olanak tanıyor.

Başka bir deyişle, CBDC'ler banknotlara alternatif değildir ve olamaz; sadece halihazırda kullanımda olan dijital paraya bir alternatiftir. Bunun yerine stabilcoinler bu açıdan kağıt paraya gerçek bir alternatif olarak ortaya çıkıyor. Gönderenin ve alıcının kimlikleri merkez bankaları tarafından bilinmeden taşınabilirler.

Ayrıca stabilcoinler sansürlenebilir olabilir, yani herhangi bir otoritenin işlemleri yasaklama, kısıtlama veya bloke etme kararı alması imkansız olabilir. CBDC’ler ise böyle bir özelliğe sahip olamaz.

Yani stabilcoin piyasası devam edecek ve Tether bu pazarda hakimiyet kuracak gibi görünüyor.