Kilitlemelerden kaynaklanan patlamanın küresel ekonominin büyümesini durdurması ve bir finansal krize dönüşme tehdidi nedeniyle niceliksel genişleme (QE), COVID-19 salgını ile eş anlamlı hale geldi.
Yapay olarak ekonomik büyüme yaratmak için merkez bankaları devlet tahvilleri ve diğer menkul kıymetleri satın almaya başlarken, hükümetler daha fazla para basarak para arzını genişletmeye başladı.
Bu en çok, Federal Rezerv'in 27 ve 2020 yılları arasında dolaşımdaki dolar oranını %2021 gibi rekor bir artışla artırdığı ABD'de hissedildi. Fed'in bilançosu Ağustos 8.89 sonunda 2022'nın üzerinde bir artışla 106 trilyon dolar civarında gerçekleşti. Mart 4.31'deki 2020 trilyon dolarlık büyüklüğünden %
Ancak bunların hiçbiri bir mali krizi caydırmayı başaramadı. Ukrayna'da devam eden savaşın ateşlediği mevcut kriz, yavaş yavaş tam bir resesyona dönüşüyor.
Etkisiz QE politikalarının sonuçlarını hafifletmek için Federal Rezerv, niceliksel bir sıkılaştırma (QT) çılgınlığına girişti. Bilanço normalizasyonu olarak da adlandırılan QT, Fed'in faiz oranlarını azaltan bir para politikasıdır. parasal rezervler devlet tahvili satarak. Hazineleri nakit bakiyelerinden çıkarmak, finansal piyasadaki likiditeyi ortadan kaldırır ve teoride enflasyonu azaltır.
Bu yılın Mayıs ayında Fed, QT'ye başlayacağını ve federal fon oranını artıracağını açıkladı. Haziran 2022 ile Haziran 2023 arasında Fed, yeniden yatırım yapılmadan yaklaşık 1 trilyon dolarlık menkul kıymetin olgunlaşmasına izin vermeyi planlıyor. Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell, bunun ekonomiyi nasıl etkileyeceği konusunda 25 baz puanlık bir faiz artışına eşit olacağını tahmin etti. O zaman, üst sınır Hazine için ayda 30 milyar dolar ve ilk üç ay için ipoteğe dayalı menkul kıymetler (MBS) için 17.5 milyar dolar olarak belirlendi.
Bununla birlikte, artan endişe verici enflasyon, Fed'i Eylül ayı için küçülme hızını ikiye katlayarak 47.5 milyar dolardan 95 milyar dolara çıkardı. Bu, bir ayda 35 milyar dolarlık ipoteğe dayalı menkul kıymetlerin boşaltılmasını bekleyebileceğimiz anlamına geliyor. Ve piyasa Hazineler için daha endişeli görünse de, ipoteğe dayalı menkul kıymetleri boşaltmak aslında bir durgunluğu tetikleyen şey olabilir.
Fed'in ipoteğe dayalı menkul kıymetleri boşaltmasının tehlikeleri
İpoteğe dayalı menkul kıymetler (MBS) on yıllardır ABD'deki finans piyasasının önemli bir parçası olmasına rağmen, genel kamuoyunun bu finansal aracın farkına varması 2007 mali krizine kadar olmadı.
İpoteğe dayalı bir güvenlik, bir ipotek koleksiyonu tarafından desteklenen varlığa dayalı bir güvenliktir. Tek bir bankadan benzer bir ipotek grubunu bir araya getirerek oluşturulurlar ve daha sonra bunları bir araya getirerek yatırımcıların satın alabileceği bir menkul kıymette paketleyen gruplara satılırlar. Bu menkul kıymetler, üç ayda bir veya altı ayda bir kupon ödeyen tahvillerin aksine, aylık ödenen ipoteğe dayalı menkul kıymetler gibi, 2007 mali krizinden önce sağlam bir yatırım olarak kabul edildi.
2007 yılında konut piyasasının çöküşü ve ardından gelen mali krizin ardından, MBS özel sektör yatırımcıları için fazla lekeli hale geldi. Faiz oranlarını sabit tutmak ve daha fazla çöküşü önlemek için, Federal Rezerv son çare alıcısı olarak devreye girdi ve bilançosuna 1 trilyon $ MBS ekledi. Bu, bazı ipotek tahvillerinin süresinin dolmasına izin vermeye başladığı 2017 yılına kadar devam etti.
2020 salgını, Fed'i başka bir satın alma çılgınlığına zorladı ve kilitlenmelerle mücadele eden bir ekonomiye nakit enjekte etmek için portföyüne milyarlarca MBS ekledi. Şimdi enflasyon yükselirken, Fed yükselen fiyatları uzak tutmak için başka bir boşaltma çılgınlığına girişiyor.
Fed, vadelerinin dolmasına izin vermenin yanı sıra, portföyündeki ipoteğe dayalı menkul kıymetleri de özel yatırımcılara satıyor. Özel yatırımcılar bu ipotek tahvillerini satın aldığında, genel ekonomiden nakit çekiyor - ve (en azından teoride) Fed'in tam olarak yapmak istediği şeyi başarmasına yardımcı olmalı.
Ancak, Fed'in planının gerçekten işe yarama şansı her geçen gün azalıyor.
MBS'de her ay 35 milyar doları boşaltmak kısa vadede enflasyonu frenliyor gibi görünse de, zaten zor durumda olan konut piyasası üzerinde zararlı bir etkisi olabilir.
Yılın başından bu yana, ipotek oranları %3'ten %5.25'e yükseldi. %3 sabit faiz oranından %2.75'e sıçramak, birçokları için kırmızı bayrakları yükseltmek için yeterliydi. % 5.25'e sıçrama ve daha da yükselme potansiyeli, yüz binlerce insanın konut piyasasının dışına itilebileceği anlamına geliyor. Bu sorunun ciddiyeti, mutlak bir sayı olarak değil, yüzdelik bir artış olarak bakıldığında daha da netleşiyor - faiz oranları yılın başından beri %75 arttı.
%75 daha yüksek ipotek ödemeleri ile piyasa, birçok insanın ödemelerinde temerrüde düştüğünü ve evlerine haciz tehlikesiyle karşı karşıya kaldığını görebilir. 2007'de gördüğümüz gibi toplu hacizler gerçekleşirse, ABD konut piyasası yeni bir konut arzıyla dolup taşabilir.
Ulusal Ev Üreticileri Birliği'nden (NAHB) elde edilen veriler, ABD'de aylık müstakil ev ve apartman tedariğinin 2021'den beri arttığını gösteriyor. Müstakil ev satışlarının göreli seviyesini değerlendiren NAHB Konut Piyasası Endeksi , yılın başından bu yana önemli ölçüde düşerek, art arda sekizinci düşüş ayına girdi.
Ulusal Emlakçılar Birliği'nin verilerine göre, ABD'de konut satın alınabilirliği 2005 seviyelerine ulaştı ve bu da konut fiyatlarının tıpkı 2006'da olduğu gibi zirve yapabileceğini gösteriyor.
ABD'nin en büyük iki emlak komisyoncusu olan Redfin ve Zillow, hisse fiyatlarının yıl başından bu yana %79 ve %46 düştüğünü gördü. Geçen yazdan bu yana konut piyasasında demlenen sorun, Fed'in QT ile elde etmeye çalıştığı “yumuşak iniş”in yumuşak olmaktan çok uzak olacağını gösteriyor. Gittikçe daha fazla piyasa koşulunun 2006'da görülen koşullarla neredeyse mükemmel bir şekilde örtüşmesiyle, yeni bir konut krizi kapıda bekliyor olabilir. Finansal piyasayı istikrara kavuşturma girişiminde, Fed istemeden konut piyasasını istikrarsızlaştırabilir.
Bir konut krizinin ve durgunluğun kripto piyasası üzerindeki etkilerini tahmin etmek zor. Önceki piyasa düşüşleri kripto para birimlerini de aşağı çekti, ancak dijital varlık piyasası geleneksel emsallerinden daha hızlı toparlanmayı başardı.
Tam bir durgunluk durumunda kripto piyasasının başka bir darbe aldığını görebiliriz. Bununla birlikte, para birimi devalüasyonu, daha fazla insanı alternatif “sabit varlıklar” aramaya ve aradıklarını bulmaya itebilir. kripto.
Kaynak: https://cryptoslate.com/the-fed-will-huff-and-puf-and-blow-your-house-down/