Grayscale Investments'in Bitcoin Trust'ı son günlerde rekor bir indirimle satılıyor, ancak bazı sektör gözlemcileri tröstün tasfiye olmasını beklemiyor.
Bloomberg İstihbarat Analisti James Seyffart bir araştırma notunda, en son kripto borsası FTX'in çökmesi ve bu ayın başlarında iflas başvurusunda bulunmasıyla tetiklenen devam eden kripto piyasası oynaklığının, tröstün (GBTC) tasfiyesini muhtemelen tek başına zorlamayacağını söyledi.
"Bunun nedeni, GBTC'nin ana şirketi için değer yaratan ücretler, hissedarların böyle bir hareketi zorlama konusundaki engelleri ve herhangi bir tasfiyenin bitcoin yerine nakit olarak dağıtılması gerekliliğidir" dedi. "Ayrıca, GBTC'yi tasfiye etmek aynı zamanda şu anda %10.5 indirimle 45 milyar dolar değerinde Bitcoin satan açık piyasa anlamına da gelir."
GBTC'nin indirimi, bir önceki gün yaklaşık %45'den Cuma günü %42.7'e ulaştı. YCharts.com. Kasım ayı başında indirim %35 civarında seyrediyordu.
Seyffart tweeted GBTC'nin indirimi Pazartesi sabahı %50'ye ulaştıktan sonra kabaca %48'e geriledi.
Morningstar'da pasif stratejiler araştırma direktörü Bryan Armour, GBTC'nin rekor indiriminin, bitcoin'in yıldan bugüne %60'tan fazla düşüşünün acısını zaten hisseden yatırımcılar için "büyük bir endişe" olduğunu söyledi. Grayscale, indirimi kolaylaştırabilecek hisse itfalarına izin vererek GBTC'nin bastırılmış arzının bir kısmını dengeleme seçeneğine sahip olduğunu da sözlerine ekledi.
Armor, "Maliyet yaratacağı ve gelecekte yönetim ücretlerinden elde edilecek geliri azaltacağı için bu kolu çekmeye istekli olmadılar" dedi.
Gri tonlamalı bir sözcü, hemen bir yorum talebi göndermedi.
Armor, fon grubunun GBTC'yi tasfiye etmesini de beklemiyor, çünkü tahminlerine göre Grayscale, 900'in başından bu yana yönetim ücretlerinde yaklaşık 2021 milyon dolar kazandı. GBTC, yıllık %2 yönetim ücreti taşıyor.
Armor, "Altın kazı öldürmeye istekli olmayabilirler," dedi.
Tasfiye halinde ne olur
Seyffart, tröstteki hisselerin %50'si yeni bir sponsora devretmek için oy vermedikçe, Grayscale'in iflasının veya iflasının tasfiye sebebi teşkil edeceğini kaydetti.
SEC'in açıklamalarına göre Grayscale, tasfiyeye zorlanırsa, tröstün bitcoin'ini "mümkün olan en iyi gerçeğe uygun değeri elde ederken mümkün olan en kısa sürede" tasfiye etmek için doğrudan bitcoin borsaları veya tezgah üstü bitcoin piyasalarıyla ilişki kurar.
Kripto varlık yöneticisi Genesis'in borç verme bölümü müşteri itfalarını ve yeni kredi oluşumlarını durdurdu geçen hafta. Seyffart, Grayscale'in potansiyel bir Genesis iflasından nasıl etkilenebileceğinin belirsiz olduğunu söyledi.
Grayscale ve Genesis'in ana şirketi olan Digital Currency Group'un bir sözcüsü, hemen yorum talebinde bulunmadı.
Şirket, Grayscale'in ürünlerindeki tüm dijital varlıkların Coinbase Custody Trust Company tarafından tutulduğunu söyledi. Bir blog yazısı Cuma. Her arzı yöneten belgelerin, varlıkların ödünç verilmesini veya ödünç alınmasını yasakladığını da ekliyor.
Blog, "Grayscale'in dijital varlık ürünlerinin temelindeki dijital varlıkların gözetimi etkilenmeyecek ve ürünlerimizin dijital varlıkları güvende ve emniyette kalacak" diyor.
İndirimi azaltmak için daha hızlı bir çözüm mü?
Grayscale Baş Hukuk Sorumlusu Craig Salm daha önce GBTC'nin bir ETF'ye dönüştürülmesinin güvenin indirimini kapatacağını söylemişti. Şirket, bu yılın başlarında SEC'i reddettikten sonra dava açtı. GBTC'nin önerilen dönüşümü bir spot bitcoin ETF'ye. Düzenleyici, yalnızca türev tabanlı ürünleri onayladı.
Blockworks'e FTX'ten sonra bir e-posta ile "Son olaylar - tüm kripto ekosistemi için talihsiz olsa da - DC Devre Temyiz Mahkemesi önündeki davamızı güçlendirmeli" dedi. iflas için başvuruldu.
Armor, GBTC'nin bir ETF'ye dönüşmesini beklemediğini söyledi - FTX'in patladığını söyleyen diğer endüstri gözlemcileri tarafından paylaşılan bir duygu muhtemelen ilerici kripto düzenlemesini engelleyecektir yakın zamanda.
SEC onayı olmasa bile, diğer endüstri üyeleri, firmanın Yönetmelik M rahatlamasını denemesi gerektiğini söylüyor, ajansın manipülasyonu önlemek için tasarladığı bir kural. Arch Public Inc.'in kurucu ortağı Andrew Parrish'e göre, ana şirket DCG'nin varlıklarını kurtarması son bir çaba olabilir.
Parrish, "Yatırımcılara herhangi bir faydası olduğunu düşünmüyorum, bence Genesis ve DCG'nin bilançolarındaki bir açığı kapatmasının, bilançolarındaki zararları kapatmasının yararı var" dedi. "Bence herhangi bir 'yeniden yapılandırma'da her türlü Reg M kullanımının tüm nedeni budur ve yeniden yapılandırma en iyi senaryodur."
Grayscale bir toplantıda, Yönetmelik M'nin kabul edilmesi halinde, bir fonun aynı anda hisse oluşturmasına ve kullanmasına izin verdiğini söyledi. Soru-Cevap böyle bir dönüşümün nasıl sonuçlanacağını ayrıntılarıyla anlatıyor. Grayscale, SEC'in GBTC'nin bir ETF'ye geçişini onaylaması durumunda M Yönetmeliğinin otomatik olarak verileceğini söyledi.
Ancak, Messari CEO'su Ryan Selkis'e göre Grayscale, dava sonuçlanmadan önce M Yönetmeliği onayına başvurmayı seçebilir; bu da net varlık değerindeki indirimi ortadan kaldırır."
Genesis Trading, Genesis Capital ve en az iki iflas etmiş karşı taraf (BlockFi ve 3AC) ile ilişkili taraf işlemleri ışığında Grayscale'in SEC'e karşı açtığı davayı kazanma ihtimali artık 0'dır" dedi. Twitter. "Bir Reg M programını takip etmedeki gecikmeler, DCG/Grayscale'i zenginleştirirken hissedarlara zarar verir."
Her akşam gelen kutunuza iletilen günün en iyi kripto haberlerini ve içgörülerini alın. Blockworks'ün ücretsiz bültenine abone olun Şimdi.
Kaynak: https://blockworks.co/news/the-grayscale-dilemma-a-record-discount-and-a-golden-goose