Botların Diğer Her Şeyden Daha İyi Performans Gösterdiği MEV'in Gölgeli, Kârlı Dünyası

Popüler yatırım anlayışına göre eğer uyurken nasıl para kazanılacağını bilmiyorsanız ölene kadar çalışırsınız. Yazılım mühendisi Nathan Worsley, yalnızca uyurken değil, kahvaltı yaparken, spor salonuna giderken ve hatta Londra'daki evinin saunasında dinlenirken de para kazanmanın bir yolunu keşfetti. Kendisi, spekülasyonun yaygın olduğu ve gerçek olamayacak kadar iyi getirilerin çok sayıda saf yatırımcıyı çektiği bir pazarda yırtıcı algoritmalarını eğiterek son iki yılda milyonlar kazanan bir kripto ticaret botu geliştiricisi.

Örneğin, geçen sonbaharda 33 yaşındaki oyuncu, merkezi olmayan finans (DeFi) platformları Wonderland ve Abracadabra'ya odaklandı. “Sihirli İnternet Parası” (MIM) adlı bir parayı ödünç alıp “stake” eden veya bunu bir tür kripto tasarruf hesabına yatıran kişilere %80,000'e varan inanılmaz getiri vaat ettiler. Borçlular kredinin kabaca %110'u değerinde teminat vermek zorundaydı, ancak teminatın değeri düşerse kredinin temelini oluşturan yazılım veya "akıllı sözleşme" bunu otomatik olarak tasfiye edecekti.

Worsley ve ticaret botu, tüm planın en çekici yönünün, teminatları artık öngörülen minimum gereklilikleri karşılamayan borçluların tasfiyesine yardımcı olmak isteyen herkese ödenen %12.5'lik ödül olduğunu buldu.

Geleneksel finansın aksine, kriptodaki tasfiyeler otomatiktir. Teminatınızın değeri belirli bir eşiğin altına düştüğünde, ona el konuluyor, satılıyor ve çoğu zaman elinizde yalnızca ödünç aldığınız fon kalıyor. Bu, komisyoncunuzdan teminatınızı artırmanızı veya kredinizi geri ödemenizi talep eden sert bir telefon görüşmesi alabileceğiniz bir hisse senedi yatırımındaki marj tamamlama çağrısına benzemez.

Abracadabra'da "Sihirli İnternet Parası" cinsinden verilen bir kredinin teminatının nakit veya Hazine bonosu olması gerekmiyor. Çeşitli spekülatif kriptolar yeterli olacaktır. Kripto fiyatları 2021 sonbaharında düşmeye başladığında Worsley, kredileri destekleyen bazı zayıf teminat tokenlarının değerinin düşmesi nedeniyle MIM yatırımcılarının aniden tasfiye etmek zorunda kalması durumunda harekete geçmek için bir yazılım botu geliştirdi.

Ocak 2022'de de tam olarak böyle oldu. MIM teminatı olarak kullanılan iki kripto para birimi olan Wonderland ve Wmemo ("Harika Anılar" anlamına gelen bir para birimi), sırasıyla %86 ve %70 oranında değer kaybetti. Worsley'in robotu hemen çalışmaya başladı. İnsanların bakiyelerini kontrol etmiş ve bekleyen işlemlere ve düşüş öncesinde dalgalanan kripto fiyatlarına göre kimlerin tasfiye edileceğini tahmin etmişti. Olası bir tasfiye adayı bulduğunda, Abracadabra'nın DeFi yazılımına tasfiye memuru olmak istediğini bildiren bir dijital mesaj gönderdi.

Worsley'in botu, kullanıcının orijinal kredisini hızlı bir şekilde geri ödeyecek, eşdeğer miktarda teminat alacak ve işi ilk sırada yapan kişi olması durumunda kredi değerinin %12.5'ine kadar bir bonus toplayacaktı. Her şey saniyenin binde biri kadar bir sürede, yani bir kameranın flaş yapması için geçen sürede gerçekleşti. Worsley, 200,000'den fazla tasfiyenin sonucunda 1,000 $ beklenmedik bir kazanç elde etti.

Yazılım mühendislerinden tüccarlara dönüşenlerin, blockchain işlemlerinin benzersiz ve çoğu zaman verimsiz yapısından kar elde etmek için birbirlerini alt etmeye (ve hatta bazen sabote etmeye) çalıştığı MEV'in veya Maksimum Çıkarılabilir Değer'in tuhaf dünyasına hoş geldiniz. Worsley'in küçük operasyonunun, geleneksel borsalardaki Citadel Securities ve Virtu Financial gibi yüksek frekanslı alım satım hedge fonlarının kripto eşdeğeri olduğunu düşünün.

İki yıl önce MEV “araştırmacısı” olmadan önce bir kripto para borsası işleten Worsley, “Bu bir nevi sanat dalı” diyor. "Ben bunu Formula 1 yarış arabasında mühendis olarak çalışmaya benzetiyorum." Her gün, bu makineyi ayarlarsınız, performansın her zerresini elde etmeye çalışırsınız ve o, diğer insanların makineleriyle yarışır."

Uzmanlar, son iki buçuk yılda yalnızca Ethereum blockchain üzerinden en az 675 milyon dolarlık MEV kârının elde edildiğini tahmin ediyor. Binance Smart Chain ve Solana gibi diğer blockchainler de dahil edildiğinde toplam MEV piyasa karı rahatlıkla 1 milyar doları aşıyor.

Worsley gibi tüm MEV yatırımcıları kripto repocu değil. Birçok kişi blockchain işlemlerinin sırasını değiştirmekten kâr elde ediyor. Ethereum durumunda bir aktarımın tamamlanması 12 saniye sürer. Botlar bu pencerede bekleyen, onaylanmamış her işlemi görebilir, geleceğe etkili bir şekilde bakabilir ve önden işlem yapmalarına olanak tanır.

Merkezi olmayan finans projelerinin riski değerlendirmesine yardımcı olan bir kripto girişimi olan Gauntlet'in kurucusu ve CEO'su Tarun Chitra, "Bu işlerin yüzde doksan dokuzu geleneksel finanstan çok da farklı görünmüyor" diyor.

Bunun dışında MEV yatırımcıları büyük ölçüde düzenlenmemiş bir ortamda faaliyet göstermektedir. Borsadaki emsalleri gibi korkuluklar konusunda endişelenmelerine gerek yok ve etrafta polis de yok. MEV oyunlarının çoğu, Coinbase gibi bazı düzenleyici denetimlere tabi olan borsalar yerine, yakın zamanda toplam işlem hacmi 1 trilyon doları aşan Uniswap gibi merkezi olmayan borsalar etrafında dönüyor. Ve tıpkı yüksek frekanslı trader'ların veya "quant'ların" Wall Street'in hedge fonları arasında en kârlı olarak ortaya çıkması gibi, MEV kripto traderları da para kazanıyor.

Leopar desenli kürk mantosu ve 24 dolarlık Patek Philippe saatiyle gösteriş yapmasıyla tanınan 50,000 yaşındaki İsviçreli MEV araştırmacısı Dean Eigenmann, "MEV ekibim bir günde sizin girişim fonunuzun kazandığından daha fazla para kazanıyor" diyor. ve sosyal medyada 40'a yakın dövme var.

Sandviç saldırısı

MEV stratejileri üç türe ayrılır. Önden koşmanın özellikle zararlı bir biçimi olan sandviç saldırısı en çekişmeli olanıdır. Bu manevrada MEV botu, bir başkasının koin satın alma niyetini tespit eder ve kendisini diğer kişinin teklifinin neden olduğu küçük fiyat artışından kâr sağlayacak şekilde konumlandırır. Bot, koini çok daha ucuza satın almak için sırayı atlıyor ve ticareti etkili bir şekilde yönlendiriyor. Bot, ortadaki işarete göre satın alma işlemi tamamlandıktan sonra jetonu kârla otomatik olarak satarak sandviçi tamamlar.

Önden çalışma yalnızca MEV yatırımcıları için değil, aynı zamanda blockchain işlemlerini onaylamak için yazılım kullanan "doğrulayıcılar" için de kârlıdır. Tıpkı büyük miktardaki hedge fonlarının, perakende yatırımcıların emirlerini yerine getirme hakkını satın almak için Robinhood gibi komisyonculara "sipariş akışı için ödeme" ödemesi gibi, önde giden MEV yatırımcıları da esas olarak sıranın en önüne doğru yol alırlar. Sonuç olarak, doğrulayıcılar, botları oluşturan kişilere göre en önde gelen kâr payından daha büyük bir paya sahip oluyor.

Arbitraj

Arbitraj, yatırımcıların farklı borsalarda aynı token için anlık fiyat farklılıklarından yararlandığı yaygın fakat daha az tartışmalı bir diğer MEV stratejisidir. Dünya çapında 500'den fazla gevşek düzenlemeye tabi kripto borsası ve binlerce kripto para birimi olduğu göz önüne alındığında, kâr etme fırsatı oldukça fazla. Bain Capital Crypto'nun ortağı ve eski SEC çalışanı Vy Le, "Birçok kişi bu tür MEV'nin faydalı olduğuna inanıyor; piyasayı gerçek fiyatın olması gereken seviyeye itiyor" diyor.

Tasfiye oyunu

Worsley'in botlarının Ocak ayında kar elde ettiği tasfiye oyunu, MEV ticaretinin son tadı oldu. Tasfiye işlemleri yüksek kaldıraçlı DeFi platformlarıyla sınırlıdır.

MEV tüccarları anlaşılır bir şekilde sade ve gizli bir gruptur. En başarılı MEV ticaret firmalarından biri olan Sembolik Sermaye Ortakları (SCP), gür kızıl saçlı, 26 yaşındaki programcı Lev Livnev tarafından kuruldu. Öte yandan SCP'nin tuhaf bir logoya sahip tek sayfalık bir web sitesi var ve firmaya gönderilen çok sayıda e-posta yanıtsız kaldı.

Bu oyun çok para gerektirir. Kaynaklara göre, önde gelen kripto ticaret firmalarından biri olan FTX milyarderi Sam Bankman-Alameda Fried's Research, Solana gibi blockchain'lerde MEV stratejilerini uyguluyor. (Alameda Research, bu makale için röportaj yapmayı veya e-posta sorularına yanıt vermeyi reddetti.) Ayda yaklaşık 100 milyar dolar dijital varlık ticareti yapan Londra merkezli bir firma olan Wintermute'un aktif bir MEV operasyonu var.

Dean Eigenmann, Polychain'in eski ortağı Ryan Zurrer ile birlikte kurduğu İsviçre yatırım şirketi Dialectic'in bir parçası olarak üç kişilik MEV ekibine liderlik ediyor. Zurrer ve Eigenmann bireysel MEV kazançlarını tartışmayacaklar ancak Zurrer bazı bağlamlar sunuyor. MEV'de 50'ye kadar takımın aktif olarak yarıştığını ve bunların yaklaşık on tanesinin kârın çoğunluğunu elde ettiğini tahmin ediyor. En iyi performans gösteren takımların artık ayda "yüksek beş haneli, orta altı haneli" kar elde ettiğini ve özellikle 2021 ortası ve öncesinde piyasa koşullarının ideal olduğu bireysel aylarda milyonlar netleştirdiğini iddia ediyor. Rekabetin ve genel kripto kışının o zamandan bu yana kârları azalttığını ekliyor.

Rekabet çoğu zaman acımasızdır. Worsley, 11 saatlik uçuş sırasında rakip MEV firmasının üyelerinin, operasyonuna karşı bir hizmet reddi saldırısı başlattığını iddia ediyor. Ticaret sunucuları saatlerce kapalı kaldı ve en az 100,000 dolar kaybetmesine neden oldu. “Günün sonunda insanlarla arkadaş olabilirsiniz ama hepiniz birbirinizi iflas ettirmeye çalışıyorsunuz” diyor.

Worsley, sandviç saldırılarına katılmayacağını belirtti ve 2021'in başlarında, CryptoCompare'e göre o dönemde tüm Ethereum madenciliğinin %20'sini oluşturan Avusturyalı bir şirket olan Ethermine'in tüccarlar üzerinde sandviç çalıştırdığını keşfettiğinde öfkelendi. Sanki New York Menkul Kıymetler Borsası, işlemlerini gerçekleştirdiği yatırımcıların önünde yarışıyormuş gibi.

Worsley, "Bu, blok madenciliği yapan bir organizasyon, dolayısıyla blockchain'in kendisini güvence altına alıyorlar" diye açıklıyor. “Bunun Ethereum kullanıcılarına hakaret olduğunu düşündüm.”

Worsley, Ethermine'in sandviç ticaretine yanıt olarak kendi sahte kripto para birimini yarattı ve koduna bir tuzak kurdu: Tokenı başka birinden satın alabilirdiniz ama satamazdınız. Madalyonun adı Salmonella için "Bu bir sandviçte yiyebileceğiniz en kötü şey" diyor. Daha sonra MEV botlarının yutacağını umduğu bir işlemle Ethermine'i ikna etti. Mart 2021'de Ethermine, zehir tokenlarını satın aldı ve onlarla sıkışıp kaldı. Worsley, masrafları Ethermine'e ait olmak üzere yaklaşık 150,000 doları cebine attığını iddia ediyor. Ethermine'den gelen çok sayıda yorum talebi yanıtsız kaldı.

Worsley, "Bir günlük çalışma için fena değil" diyor.

Bu şüpheli uygulamayı teşvik eden MEV belasına bir çözüm bulmak kripto topluluğunun sorumluluğundadır. 2020 yılında başlatılan bir girişim olan Flashbots, oyun alanını eşitlemek, MEV kârını azaltmak ve güç yoğunlaşmasını önlemek amacıyla MEV araçlarını perakende yatırımcıların kullanımına sunan bir yazılım geliştiriyor.
Flashbots'un kurucu ortağı Phil Daian, 28'da botların Ethereum'daki deneyimsiz kripto para birimi tüccarlarını nasıl avladığını açıklayan bir makalenin ortak yazarı olan 2019 yaşında bir kripto para birimi araştırmacısıdır. "Flash Boys 2.0: Merkezi Olmayan Borsalarda Öncülük, İşlem Yeniden Sıralaması ve Konsensüs İstikrarsızlığı" başlıklı makale, kripto idealistlerini doğrudan çürüterek başlıyor: "Blockchain'ler ve özellikle akıllı sözleşmeler, adil ve şeffaf ticaret ekosistemleri yaratma sözü verdi .” Maalesef bu sözün tutulmadığını görüyoruz” dedi.

Ticaret emirlerini paketleyebilir ve yalnızca Flashbots'un yazılımını kullanarak başka bir kullanıcıyı başarılı bir şekilde önden çalıştırabiliyorsanız ticaret yapmak istediğinizi belirtebilirsiniz (bunu, tüccarların doğrulayıcılara sıranın önüne geçmek için bir ücret ödemesine izin vererek yapar). Flashbot'ları kullanmak aynı zamanda ön sıralarda yer almanızı da önleyecektir. Daian ve diğerleri istediklerini yaparlarsa MEV ticareti, büyük şirketler için olduğu kadar acemi yatırımcılar için de eninde sonunda basit hale gelecektir.

Skip Protokolü, Flashbot'ların Ethereum için yaptığını Cosmos blok zinciri için yapmak üzere Eylül ayında Bain Capital Crypto'dan 6.5 milyon dolarlık tohum fonu topladı; MEV'yi daha erişilebilir hale getirdi ve bot işlem sıkışıklığını azalttı. BloXroute, Jito Labs ve Rook gibi diğer hizmetler de MEV karlarının bir kısmını kullanıcılara iade etmek de dahil olmak üzere çeşitli yollarla MEV'yi azaltmaya çalışıyor. Bu arada DeFi platformu Uniswap, bir kullanıcı önden gerçekleştirilebilecek bir ticaret yapmak üzereyken uyarılar ekledi.
Uzmanlar şimdilik MEV pazarının, merkezi olmayan borsaların yaygın biçimde benimsenmesiyle birlikte genişlemeye devam edeceğini öngörüyor.

Düzenleyiciler nereye gitti?

Cornell işletme okulu profesörü Maureen O'Hara'ya göre, MEV'in önde gitmesi (hatta bir sandviç oyunu) borsada önde gitmesi gibi yasa dışı değil çünkü MEV tacirleri tarafından kullanılan bekleyen emirlere ilişkin bilgiler yasa dışı değil. gizlidir; blok zincirinde herkese açık olarak mevcuttur.

İnsanları piyasa manipülasyonu ve dolandırıcılıkla suçlamak mümkündür. "Bunu her zaman yapabilirler" diyor O'Hara, elektronik dolandırıcılık kanununun son derece geniş kapsamlı olduğuna dikkat çekiyor. Örneğin, eylül ayında eski bir Coinbase ürün yöneticisinin erkek kardeşi, hangi kripto varlıkların listelenmesinin planlandığı hakkında gizli Coinbase bilgilerini kötüye kullanarak "içeriden bilgi ticareti" yapma planının bir parçası olarak banka havalesi dolandırıcılığı yapma komplosunu suçunu kabul etti. Hükümete göre borsada. Savcıların içeriden öğrenenlerin ticareti konusundaki kancası, Coinbase'in bu tür bilgileri kesinlikle gizli tutması ve çalışanlarının bu bilgiler üzerinde işlem yapmasını veya başkalarına bu konuda bilgi vermesini yasaklamasıydı. Aynı mantığın ilgisiz bir kişi tarafından kullanılan halka açık blockchain verilerine nasıl uygulanabileceğini görmek zor.

Şimdilik, MEV'in robot tüccarlarını, çoğu yatırımcının kriptodan kaçınmasının bir başka nedeni olarak düşünün. O'Hara, "Adil olarak algılanmayan hiçbir pazar başarılı olamaz" diyor. "İşte bu kadar."

İlgili bağlantılar

Tamadoge – Meme Parası Kazanmak için Oyna

• Doge Evcil Hayvanlarla Savaşlarda TAMA Kazanın
• Maksimum 2 Milyar Arz, Token Yakımı
• Artık OKX, Bitmart, LBank, MEXC, Uniswap'ta Listeleniyor
• OpenSea'de Ultra Nadir NFT'ler