PlanB'nin stoktan akışa modelinin güvenilir olmamasının üç nedeni

Son birkaç yılda, PlanB tarafından önerilen stok akış modeli çok meşhur oldu. planbtc.com sitesinde yayınlanan nicel bir çalışma, Bitcoin'in (BTC) 100 trilyon dolarlık büyük harfe ulaşabileceği modeli ve tahminini gösteriyor. Açıkçası, ben de dahil olmak üzere kripto endüstrisi, modelin mantığından ve daha da fazlası 100,000 gibi erken bir tarihte 2021 dolara ulaşabileceği ve aşabileceği fikrinden çok etkilendi.

Aslında, stok akış modeli, her yıl çıkarılan değerli metal miktarı (akış) ile daha önce çıkarılmış olan miktar (stok) arasında bir ilişki olduğunu varsayar.

Örneğin, her yıl çıkarılan altın, dolaşımdaki (merkez bankaları ve bireyler tarafından tutulan) altının %2'sinin biraz altındadır. Dolaşımdaki stoğu ikiye katlayarak altını fiilen kıt bir meta haline getirmek - bugünün çıkarma hızıyla - 50 yıldan fazla sürüyor.

PlanB, birçok kişi tarafından dijital altın olarak kabul edilen Bitcoin'in, dolaşımdaki miktar ile yıl içinde çıkarılan miktar arasındaki bu ilişkiyi takip edebileceğini varsayıyor ve Bitcoin'in büyümesinin XNUMX milyar doların üzerinde olduğu bir Kartezyen düzlemi (hem X hem de Y eksenlerinde logaritmik eksenli) öneriyor. zaman, bir regresyon çizgisiyle (kuvvet yasası formülüyle) tanımlanabilen bir büyümeyi takip eder.

Her dört yılda bir bulunan sıçramalar, her mayınlı blok için beklenen ücreti yarıya indirmek veya yarıya indirmekten kaynaklanmaktadır. Bitcoin protokolü, her 210,000 blokta, kriptografik testi kazanan madenciye her bloğa atanan Bitcoin sayısının yarıya inmesini sağlar.

İlgili: Nicel modeller kullanarak Bitcoin fiyatını tahmin etme, Bölüm 2

Muhtemelen, Satoshi Nakamoto, yarılanma fenomenini düşündüğünde, her dört yılda bir fiyatın ikiye katlandığını varsaymak için bunu yapmıştı. Bu arada PlanB, tarihin ilk 10 yılında Bitcoin'in üstel bir fonksiyon etrafında hareket ettiğini gösterdi; bu, her yarılanmada fiyatın ikiye katlamak yerine on kat arttığı anlamına geliyor.

Sebep #1

İlk sebep şu: Bitcoin'in 1 civarında 2039 milyar dolara ulaşacağını gerçekten varsayabilir miyiz?

Bitcoin başına bir milyar, kapitalizasyonun yaklaşık 20,000 trilyon dolara, yani borsaların mevcut değerinin “yalnızca” 130 katına ulaşacağı anlamına gelir. Sonraki yıllarda bu modele göre değerin on kat artacağından bahsetmiyorum bile.

Açıkçası, bu, hatta ve özellikle sonraki iki nokta için düşünülemez.

Sebep #2

İkinci neden ise modelin talebi değil sadece kıtlığı dikkate alması ve Bitcoin'in artık dolaşımdaki tek kripto varlık olmaması. Kaçınılmaz olarak dikkatleri (ve yatırımları) dijital altından uzaklaştıran birçok yeni proje nedeniyle hakimiyeti azalıyor.

Aslında, stok akış modelini eksik yapan tam da talepten kaynaklanan etkinin dikkate alınmamasıdır; insanlar onu satın almak istiyorsa kıt bir varlığın değeri vardır. Bilinmeyen bir sanatçıya ait bir tablo, güzel olsa ve birkaç tablodan oluşan bir koleksiyona ait olsa bile, ona sahip olmak isteyen birinden herhangi bir ilgi doğmadığı sürece hiçbir değeri yoktur.

Bunu birkaç ay önce kıtlık yerine talebe dayalı bir Bitcoin tahmini modeli önerdiğimde makalemde tartışmıştım. Bu modele göre, Bitcoin'in bir milyar değerinde olması için dolaşımda yaklaşık dört trilyon cüzdan gerekir - bir senaryo olarak oldukça akıl almaz.

İlgili: Nicel modeller kullanarak Bitcoin fiyatını tahmin etme, Bölüm 3

Sebep #3

Üçüncü neden, stoktan akışa yapının kendisinden kaynaklanmaktadır.

Baştan bugüne regresyonu yapmak yerine, halving öncesi her periyodun sonunda yaptığımızı varsaysaydık, regresyon her zaman farklı olurdu.

İlk yarılanmanın sonunda stoğun akacağını hesaplamış olsaydık, tahminler dünya çapında elmasların kapitalizasyonuna Eylül 2016 gibi erken bir tarihte ulaşacaktı. Ancak, Ağustos 2016'daki ikinci yarılanmanın sonunda, regresyon çizgisi Biz hala yolun onda biriyken, Bitcoin'in kapitalizasyonunun 2021'de altınınkine ulaşacağını belirtti.

İlgili: Nicel modeller kullanarak Bitcoin fiyatını tahmin etme, Bölüm 4

Dolayısıyla, PlanB tarafından önerilen çift logaritmik eksenli Kartezyen düzlemdeki Bitcoin yolu, büyük olasılıkla düz bir çizgi olarak kabul edilemez, zamanla düzleşme eğiliminde olan ve etkin bir şekilde geçersiz kılan bir eğri (henüz matematiksel bir açıklaması olan) olarak kabul edilir. PlanB tarafından önerilen stok akış modelinin aşırı iyimser tahmini.

Bu makale yatırım tavsiyesi veya tavsiyeleri içermiyor. Her yatırım ve ticaret hamlesi risk içerir ve okuyucular karar verirken kendi araştırmalarını yapmalıdır.

Burada ifade edilen görüşler, düşünceler ve görüşler yazara aittir ve Cointelegraph'ın görüş ve düşüncelerini yansıtmaz veya temsil etmez.