Takas Edilemez Jetonların Değerlemesinde Belirsizlik

Değiştirilemez Token (NFT) Piyasası hızla yükseliyor ve çok daha fazla insan NFT yaratıyor, satın alıyor, satıyor ve takas ediyor. Bu yeni pazarda pek çok zorluk var ve en büyük zorluklardan biri de NFT'lerin değerlemesi.

NFT'lerin değerlemesi büyük bir bilinmeyendir. Bir NFT'nin nasıl değerlenmesi gerektiğine dair hiçbir örnek yok ve bunun en yakın benzetmesi olan Sanatın değerlemesi oldukça belirsiz. Açık olan şey, bir NFT'nin değerleme için yeni bir metodolojiye ve bu değeri korumak için NFT ile ilişkili dijital varlığı yönetmenin daha iyi bir yoluna ihtiyaç duymasıdır.

Adil Piyasa Değerlemesi

Vergi açısından bir NFT'nin değeri, Adil Piyasa Değeri veya FMV'dir. Adil piyasa değeri, NFT'nin, herhangi bir satın alma veya satma zorunluluğu altında olmayan ve her ikisinin de ilgili gerçekler hakkında makul bilgiye sahip olan istekli bir alıcı ile istekli bir satıcı arasında el değiştireceği fiyattır. Bu değer, NFT'nin akıllı sözleşmesine dayalı olarak NFT ile ilişkili dijital görüntünün yanı sıra, satıcı ile satıcı arasındaki sözleşme yükümlülüklerine dayalı olarak görüntünün gerçek dünyadaki konusunun görüntülenmesi ve çoğaltılmasına ilişkin hakları da içerebilir. NFT'nin alıcısı. 

Adil Piyasa Değeri büyük ölçüde "en ilgili pazar" kavramına, yani bu ürünün halka en yaygın şekilde satıldığı pazara dayanır. Açık artırma satışı bazı durumlarda "en alakalı pazar" olarak görülse de, her bir NFT'nin spesifik yapısı ve listelendiği çevrimiçi pazar yeri (örneğin OpenSea), "en alakalı pazarı" belirlemek için kullanılacaktır.

Benzetme, sanat eserine nasıl değer verildiğidir. Geçen yıl yayınlanan bir baskının müzayede pazarında yer alması pek olası değil. Aynı durum benzersiz ve henüz açık artırmaya çıkarılmamış bir NFT için de geçerli olacaktır. Dolayısıyla bu durumda "en alakalı pazar" NFT için istenen fiyattır.

Ama Önce Bazı NFT İstatistikleri:

• Şimdiye kadar satılan en pahalı NFT, Beeple tarafından 5000 milyon dolara satılan "İlk 69.3 Gün" idi; bu da onu tarihte herhangi bir platformda ticareti yapılan en pahalı sanal ürün haline getiriyor. 
• Blockchain'de her hafta 10-20 milyon dolar değerinde NFT satılıyor.
• Nonfungible.com'un değeri 2'de 2021 milyar doları aştı.
• Koleksiyon pazarı en hızlı büyüyen dijital pazardır.
• OpenSea'de satışların üçte birinden fazlası 100 doların altındaydı; ve yarısından fazlası 200 doların altındaydı.
• Çoğu NFT için fiyatlar 300 doları geçmiyor.
• Üretim maliyetleri 70-150 dolar arasında değişiyor.
• OpenSea ve Atomic Market'teki ticaret değerleri her 90 günde 30 milyon doların biraz altında birbirine yakın.
• 2020'deki tüm NFT satışlarının toplam değeri, 2019'dakinin dört katı büyüklüğündeydi.
• 31 Aralık 2020 itibarıyla işlem hacmi neredeyse yarım milyar dolardı ve piyasa değeri üç yüz otuz sekiz milyonun üzerine çıktı.

NFT Faktörlerinin Değerlemesi.

Bankless haber bülteni, NFT'lerin değerlemesinde dikkate alınması gereken faktörler olarak aşağıdakileri sunmaktadır:

Zincir Güvenliği

Temel blok zincirinin güvende kalması alıcı için önemlidir. Şu anda var olan en güvenli akıllı sözleşme platformu olan Ethereum, zaman içinde NFT'nin değerine katkıda bulunabilir.

Zincir İçi veya Zincir Dışı Meta Veriler

Zincir içi, meta verilerin tokenleri temsil eden akıllı sözleşmeye doğrudan dahil edilmesi olarak tanımlanırken, zincir dışı temsil, Ethereum blok zincirinin depolama sınırlamaları nedeniyle meta verileri ayrı olarak barındırmak anlamına gelir.

Zincir üstü meta veriler bir NFT'yi daha değerli hale getirir; kısmen meta veriler tokena dahil edildiğinden, NFT'nin sonsuza kadar (veya Ethereum var olduğu sürece) sürmesine olanak tanır; ve kısmen zincir üstü tokenlerin belirli Ethereum standartlarını karşılaması gerektiği için, onlara likidite primi veriyor ve ticareti kolaylaştırıyor. 

NFT'nin zincir içi mi yoksa zincir dışı mı olduğunu belirlerken asıl soru NFT'nin nerede barındırıldığı, yani Dijital Varlık Yönetim Sisteminin (DAMS) kullanıldığıdır.

Yaş

NFT'ler çok yeni olduğundan, 2020'den önce oluşturulan bir NFT, daha büyük değere sahip bir "dijital eser" olarak değerlendirilebilir.

Yaratıcı ve Topluluk

Ünlü bir sanatçının daha geniş pazarlanabilirliği ve tanınırlığı, NFT'lerinin değerini daha az tanınan başka bir sanatçıya göre etkileyecektir. Spor endüstrisindeki bazı NFT içerik oluşturucuları bunu fark etti ve dijital öncelikli, türünün tek örneği içerik üretmek için önemli sanatçılarla ortaklık kurdu. Bu NFT'ler, satın alınabilecek fiziksel nesne türlerinden özel ve farklı oldukları için alıcılar için caziptir.

Kıtlık ve Özgünlük

SuperRare gibi belirli NFT platformları yalnızca benzersiz, tek sürümlü dijital sanat eserlerini destekler. Bazı pazaryerleri de NFT tekliflerini kıtlığa göre ayırıyor; örneğin, NBA'in Top Shot'ı NFT'lerini "ortak", "nadir", "efsanevi" ve "nihai" katmanlara koyuyor. Daha yüksek bir kademede listelenenler, "ortak" kademedeki muadillerine göre önemli ölçüde daha yüksek bir değere sahiptir. 

Orijinallik, kıtlıkla el ele gider; örneğin, Floransa'daki Uffizi Galerisi, sahip oldukları Botticelli'nin bir NFT'sini yarattı; bu, bir turistin iPhone görüntüsünden oluşturulan bir NFT'den daha değerli. Bununla birlikte, bir satıcının kimliğinin internette doğrulanması ve bir NFT ile ilişkili Fikri Mülkiyetin yönetilmesi, DAMS'a erişim olmadan imkansız olmasa da zor olmaya devam ediyor.

Kıtlık aynı zamanda oyun NFT'lerinin değerlemesinde de büyük bir faktördür, çünkü bu tür NTF'ler yalnızca çok spesifik yollarla elde edilebilir. 

Yayın Hızı

Yayınlanma hızı veya yaratıcının genel olarak bu NFT'lerden kaç tanesini çıkardığı, NFT'nin değerini etkiler. Nominal bir fiyata sınırsız NFT basımı sunan bir proje, genellikle 25 NFT'lik sınırlı sayıda basmayı taahhüt eden bir sanatçıdan NFT satın almak kadar cazip değildir.

zenginlik

Zenginlik, bir NFT'nin ek özellikleriyle ilgilidir. Bir ses bileşeni şu şekilde değer katabilir: 1) bilinen bir sanatçıyı öne çıkarabilir veya 2) izleyiciler için bağımlılık yaratan bir döngü yaratabilir. Dijital bir varlığı gerçek dünya varlığına veya deneyimine erişimle birleştiren bir NFT de daha büyük değere sahiptir. Bu yakın zamanda, Golden State Warriors'ın önceki şampiyonluk yüzüklerinin NFT'lerini açık arttırmayla satması ve alıcı için VIP basketbol oyunu deneyimi veya yüzüğün özel isim gravürlü taklit fiziksel versiyonu gibi somut bir fayda içermesi durumunda meydana geldi. Bu NFT'lerden biri 800,000 doların üzerinde bir fiyata satıldı. 

Deneyim tarafında, New Jersey Devils NFT'yi satın alan kişi aynı zamanda New Jersey Devils Alumni Suite'te şampiyona yıllarından birinden bir Devils efsanesiyle 2021-22 sezonu maçını izleme fırsatı da elde etti. Bu NFT 3,000 dolara satıldı; oysa sitedeki yalnızca dijital NFT'lerden bazıları yalnızca 100.28 dolara satılıyor.

İşin İmhası

Bazı içerik oluşturucuların değeri artırmak için kullandıkları bir yaklaşım, NFT'nin alıcıya devredildiği sırada anlaşmaya varılarak veya satış gerçekleşmeden önce orijinal eseri yok etmektir. Belki de en bilinen yıkım olayı, Basquiat NFT'nin Nisan ayı sonlarında yapılması planlanan müzayedeydi. Açık artırma sponsoru DAYstrom, satışın tüm ilgili fikri mülkiyet haklarını ve telif haklarını süresiz olarak kapsayacağını ve en yüksek teklifi verenin, eğer isterse fiziksel çizimi "yapısızlaştırmayı" (yani yok etmeyi) seçebileceğini duyurdu. Basquiat'ın mülkü NFT'yi OpenSea'den çektiğinden ve mülkün çizimin lisansını ve haklarını elinde tutacağını açıkladığı için açık artırma gerçekleşmedi.

İmha, NFT'ye özel bir dijital varlık olarak statü kazandırabilir; ancak bir NFT internette basıldığında, orijinalin imha edilmesi, fikri mülkiyet hakları uygulanabilir kısıtlamalara sahip olmadığı sürece hiç kimsenin görüntüyü görüntülemesini, indirmesini, paylaşmasını ve kopyalamasını engellemez.

Origin Protokolü yakın zamanda YouTube'da en çok izlenen video olan "Charlie Bit My Finger" videosunu NFT olarak açık artırmaya çıkardı. Origin, içeriğin blockchain üzerinde anıtlaştırılabilmesi için orijinal videoyu YouTube'dan kaldırmayı planladığını belirtti. YouTube henüz klibi kaldırmadı ancak videonun başlığına artık "NFT kararı bekleniyor" ifadesi eklendi.

Sözleşmeye Bağlı Kısıtlamalar

Yaratıcı, orijinal eseri yok etmek veya alıcıya onu yok etme seçeneği vermek yerine her zaman fiziksel nesnenin bir NFT'sini yapabilir ve nesneyi olduğu gibi bırakabilir. Bunun gerçekleştiği alanlardan biri de sanat dünyasıdır: Örneğin, sanat tarihçisi Ben Lewis, da Vinci'nin orijinal eserini bozmadan, bazı küçük değişikliklerle Leonardo da Vinci'nin Salvator Mundi'sinin bir NFT'sini yarattı. NFT'nin hala OpenSea'de listelendiği ve henüz satılmadığı görülüyor. Benzer şekilde, yukarıda da belirtildiği gibi, Golden State Warriors, Warriors'ın dijital olarak NFT olarak çoğaltılan altı NBA Şampiyonası Yüzüğünü içeren bir NFT koleksiyonunu piyasaya süren ilk profesyonel takım oldu. İlk satışlar Mayıs ayı başlarında gerçekleşti ve orijinal şampiyonluk yüzüklerinin imha edilmesini içermiyordu.

İçerik oluşturucu, orijinalin görüntülenmesini sözleşmeye bağlı olarak kısıtlamak için bir teklif ekleyebilir. Bu durumda, yaratıcının eseri kamuya açık olarak sergilemesi veya kullanması halinde, alıcının yaratıcıya karşı potansiyel bir sözleşme ihlali ve telif hakkı ihlali iddiası olacaktır. Yine buradaki sorun, orijinalin gösterimi ve hatta satışıyla ilişkili dijital görüntünün IP haklarının nasıl yönetileceğidir.

Sonuç:

NFT Piyasası gürledikçe, değerlemenin daha az kafa karıştırıcı değil, daha fazla hale gelmesini bekleyin. Ancak değerleme kritiktir, çünkü NFT'lerin satın alınması, satılması, ticareti ve hediye edilmesinin vergi etkisinin büyük bir kısmı, maliyet esasının belirlenmesi, takas edilen NFT'lerin göreceli değerinin belirlenmesi, değerin belirlenmesi için doğru değerlemenin ne olduğuna bağlı olacaktır. hayır amaçlı bir katkı ve bir hediyenin veya mülkün değeri. Ayrıca, NFT'nin temel DAMS'ta nasıl ele alındığı ve IRS'nin ve nihayetinde Mahkemelerin hangi metodolojiyi benimsediği de önemli olacaktır. NF pazarı büyümeye devam ederken her iki konuda da ilerleme sağlamak kritik önem taşıyacak.