USDC potansiyel düşüşü neden paniğe kapılmak için bir neden değil?

Aşağıda, Anndy Lian'ın konuk yazısı yer almaktadır.

Kripto endüstrisi şu anda ABD doları tarafından desteklenen bir stablecoin olan USDC'nin potansiyel olarak ayrılmasıyla ilgili endişeler nedeniyle endişe yaşıyor. Piyasayı yakından takip eden biri olarak durumu gözlemliyorum ve bazı kişisel görüşlerimi paylaşmak istiyorum.

İlk olarak, USDC'yi destekleyen fonları elinde tutmaktan sorumlu olan Silicon Valley Bank'ın (SVB) tüm para çekme taleplerini karşılamak için yeterli varlığa sahip olduğunu vurgulamakta fayda var. Federal Deposit Insurance Corporation'ın (FDIC) 31 Aralık 2022 tarihli raporlarına göre, SVB'nin yaklaşık 209.0 milyar dolarlık varlığı ve yaklaşık 175.4 milyar dolarlık mevduatı vardı. Bununla birlikte, etkileyici varlık tabanına rağmen, SVB'nin defterinin likiditesi ve bankanın önemli kayıplar yaşaması halinde yüzde kaç oranında kesinti bekleneceği konusunda hala endişeler var.

Bu belirsizlik, bankanın dayanak varlıklarının şeffaf olmamasından ve bu varlıkların ne kadar likit olmayan veya riskli olabileceğine dair net emarelerin bulunmamasından kaynaklanmaktadır. Sonuç olarak, SVB'nin varlıklarının önemli kayıplar yaşaması veya likitsiz hale gelmesi durumunda, bankanın tüm yükümlülüklerini yerine getirmekte zorlanması ve potansiyel olarak USDC'de bir birikime yol açması riski vardır. USDC, çeşitli borsalarda bir ticaret çifti olarak yaygın bir şekilde kullanıldığından, bu daha geniş kripto pazarını önemli ölçüde etkileyecektir.

İkincisi, USDC'nin istikrarı ile ilgili olarak dikkate alınması gereken bir diğer önemli husus, stablecoin'i çıkaran şirket olan Circle tarafından sağlanan mali destektir. Circle, rezervlerinin %77'sini, Blackrock tarafından yönetilen ve BNY Mellon'da tutulan 1-4 aylık T-Bonoları gibi oldukça likit enstrümanlarda tutar. Tahvillerin genellikle çok güvenli ve yüksek likit yatırımlar olduğu düşünüldüğünden, bu rezerv tahsisi USDC için önemli bir güvenlik sağlar.

Circle tarafından tutulan Tahviller, USDC için yaklaşık 0.77'lik mutlak bir taban sağlıyor, bu da en kötü senaryoda bile USDC'nin bu seviyenin altına düşmemesi gerektiği anlamına geliyor. Ayrıca, T-Bonoları oldukça likit olduğundan, Circle'ın beklenmedik yükümlülükleri karşılamak için hızla para toplaması gerekirse kolayca satılabilirler.

Bu, USDC için ek koruma sağlar ve stabilcoin ile ilişkili olası riskleri azaltmaya yardımcı olur. Circle'ın birikmiş karlarının ve faiz gelirinin teorik olarak SVB'den maruz kalabileceği beklenen “kayıpları” karşılamaya yeterli olması gerektiğini de belirtmekte fayda var. Bu, SVB önemli kayıplar yaşasa veya likitsiz hale gelse bile, Circle'ın USDC'nin istikrarını etkilemeden olası kayıpları karşılayabilmesi gerektiği anlamına gelir.

Üçüncüsü, bir USDC seviyesinin potansiyel etkisini değerlendirirken dikkate alınması gereken bir diğer nokta, Circle'ın maksimum maruz kalmasıdır. Bu şirket, stablecoin'i USDC'yi destekleyen fonları elinde tutan banka olan Silicon Valley Bank'a (SVB) ihraç ediyor. Uzmanlar, Circle'ın SVB'ye maksimum maruz kalmasının yaklaşık 198 milyon dolar olacağını tahmin ediyor; bu, yaklaşık 3.3 milyar dolar olan USDC'yi destekleyen toplam fonların nispeten küçük bir yüzdesi.

Bu büyük bir meblağ gibi görünse de, Circle'ın önemli finansal rezervlere sahip olduğunu ve USDC'nin istikrarını önemli ölçüde etkilemeden olası kayıpları karşılayabilmesi gerektiğini not etmek önemlidir. Bir bütün olarak kripto pazarı, son birkaç yılda 2 trilyon doları aşan mevcut piyasa değeriyle önemli ölçüde büyüdü. Bu bağlamda, 198 milyon dolarlık potansiyel kayıp, genel pazarın nispeten küçük bir yüzdesini temsil edecektir. Yatırımcı güvenini veya bir bütün olarak kripto piyasasının istikrarını önemli ölçüde etkilememelidir.

Dördüncüsü, Coinbase ve Circle arasındaki ilişki. USDC'deki yatırımcılara güven verebilecek bir diğer faktör de Coinbase ve Circle arasındaki ilişkidir. Dünyanın en büyük kripto borsalarından biri olan Coinbase, bilançosunda 4.4 milyar dolar tutuyor ve USDC'nin teknik yönlerini denetleyen Circle in the Center Consortium ile yüzde 50-50 ortak. USDC'ye yaptığı önemli yatırım ve Circle ile ortaklığı göz önüne alındığında Coinbase, stablecoin'in istikrarını sağlama konusunda kazanılmış bir çıkara sahiptir.

Bu, Coinbase'in gerekirse Circle'a ek destek sağlayabileceği ve USDC'nin istikrarını daha da güçlendirebileceği anlamına gelebilir. Coinbase, kripto endüstrisinde güçlü bir itibara sahiptir ve yasal uyumluluk ve finansal istikrar taahhüdünü göstermiştir. Bu nedenle, Coinbase'in USDC yönetimine dahil olması yatırımcılar için ek bir güven katmanı sağlayabilir.

USDC'nin potansiyel düşüşüyle ​​ilgili endişeler olsa da, birkaç olası senaryo önümüzdeki hafta gerçekleşebilir. Bir olasılık, Merkez Konsorsiyumunda bir ortak ve USDC'de büyük bir yatırımcı olarak Coinbase'in gerekirse Circle'a ek destek sağlayabilmesidir. Bu, USDC'nin istikrarını sağlamaya yardımcı olmak için ek finansal destek veya diğer kaynaklar şeklinde olabilir. Diğer bir olasılık da, Circle'ın mali durumunu güçlendirmeye yardımcı olmak için BlackRock'tan veya diğer kurumsal borç verenlerden borç veya kredi olanakları alabilmesidir.

Bu, ek likidite sağlayabilir ve USDC'nin istikrarı ile ilgili endişelerin giderilmesine yardımcı olabilir. Federal Rezerv'in USDC'yi destekleyen fonları elinde tutan banka olan Silicon Valley Bank'ı (SVB) desteklemek için müdahale etmesi de mümkündür. Bu olası bir senaryo olarak görülmese de, USDC'nin istikrarsızlaşmasının daha geniş finansal sistem üzerindeki potansiyel etkisi göz önüne alındığında tamamen göz ardı edilemez.

USDC sahibi yatırımcılar için risk yönetimi ile ilgili çeşitli önlemler alınabilir. Seçeneklerden biri, USDC'yi merkezi veya merkezi olmayan borsalar (CeFi veya DEX) aracılığıyla kısa devre yaparak USDC/USDT sürekli takaslarını korumaktır. Bu strateji, USDC'nin değeri düşerse potansiyel kayıpları dengelemeye yardımcı olabilir. Başka bir strateji, borç verme protokollerinde USDT'ye karşı USDC'yi ödünç almaktır. Ancak, USDC ile ilişkili potansiyel riskler nedeniyle bu seçenek sınırlı olabilir. Yatırımcılar, USDC'nin istikrarından endişe duyuyorlarsa, CeFi borsalarında USDC'den USDT'ye ve USDT'ye yaklaşık 0.95 oranında alım satım yapmayı da düşünebilirler.

Bu, USDC ile ilişkili herhangi bir potansiyel riske maruz kalmanın azaltılmasına yardımcı olabilir. Yatırımcıların geri ödeme için USDC'yi Circle'a göndermekten kaçınmaları gerektiğini de not etmek önemlidir. Kapılı itfa riski nispeten düşük olsa da, bunun meydana gelmesi için potansiyel bir risk hâlâ mevcuttur. Bu nedenle, yatırımcıların USDC'yi güvenli bir cüzdanda tutmaları ve yatırımlarını korumak için uygun risk yönetimi önlemleri almaları önerilir.

Sonuç olarak, yatırımcılar USDC'yi çevreleyen kripto sektöründeki mevcut huzursuzluk gibi piyasa oynaklığı sırasında uyanık ve bilgili kalmalıdır. Belirsizlik veya öngörülemezliğe dayalı fevri kararlar vermemek, sakin ve aklı başında kalmak önemlidir. Bilgi sahibi olmanın bir yolu, finans haber kaynakları veya sektör uzmanları gibi güvenilir kaynaklardan gelen güncellemeleri ve analizleri takip etmektir.

Potansiyel riskler veya güvenlik açıkları da dahil olmak üzere kişinin yatırım portföyünü anlaması da önemlidir. Yatırım yapmak için ölçülü ve hesaplanmış bir yaklaşım benimsemek, potansiyel kayıpların azaltılmasına ve kişinin varlıklarının korunmasına yardımcı olabilir. Dikkatli ve bilgili kalarak, yatırımcılar piyasa oynaklığı ve belirsizliğini daha fazla güven ve netlikle yönlendirebilir.