Zincir üstü metrikler, bir Bitcoin dip sinyali vermeye devam ediyor

Önceki zincir üstü araştırma, Bitcoin piyasasının dibinin içinde olduğunu öne sürdü. CryptoSlate fiyatın dibe vurduğunu göstermeye devam eden birkaç Glassnode metriğini yeniden gözden geçirdi.

Bununla birlikte, önceki döngülerde bulunmayan makro faktörler devrede kalır ve potansiyel olarak mevcut döngüyü etkiler.

Bitcoin Tedarik Kar/Zarar Bantları

Bitcoin Supply P/L Bantları, token fiyatının son hareket anındaki mevcut fiyattan daha yüksek veya daha düşük olmasına bağlı olarak kâr veya zararda olan dolaşımdaki arzı gösterir.

Piyasa döngüsünün dip noktaları, en son 4'nin 2022. çeyreği civarında meydana gelen Kârda Arz (SP) ve Zararda Arz (SL) çizgilerinin birleşmesi ile çakışıyor. Sapan çizgilerin müteakip eylemi, geçmişte fiyatların tersine dönmesine karşılık geldi.

Şu anda, SP bandı SL bandından ayrılmak için keskin bir şekilde yükseldi, bu da modelin devam etmesi durumunda fiyatta bir makro yükselişin olası olabileceğini düşündürüyor.

Piyasa Değerinden Gerçekleşen Değere

Piyasa Değerinin Gerçekleşen Değere (MVRV), piyasa değeri (veya piyasa değeri) ile gerçekleşen üst sınır (veya depolanan değer) arasındaki oranı ifade eder. MVRV, bu bilgileri derleyerek, Bitcoin fiyatının ne zaman “gerçeğe uygun değer”in üzerinde veya altında işlem gördüğünü belirtir.

MVRV, uzun vadeli ve kısa vadeli sahipler tarafından ayrıca bölünmüştür; Uzun Vadeli Sahip MVRV (LTH-MVRV), en az 155 günlük bir ömre sahip harcanmamış işlem çıktılarına atıfta bulunur ve Kısa Vadeli Sahip MVRV (STH-MVRV) eşittir. 154 gün ve altındaki harcanmamış işlem ömürlerine.

Önceki döngü dipleri, STH-MVRV ve LTH-MVRV çizgilerinin bir yakınsamasına sahipti; birincisi, fiyatta bir yükseliş tersine dönüş sinyali vermek için ikincisinin üzerinde kesişiyordu.

4'nin 2022. çeyreğinde, STH-MVRV ve LTH-MVRV hatları arasında bir yakınsama meydana geldi. Ve son haftalarda STH-MVRV, LTH-MVRV'nin üzerine çıkarak fiyat eğiliminin tersine dönme olasılığının sinyalini verdi.

Genç Tedarik Son Aktif < 6 ay ve Kâr Sahipleri

Young Supply Last Active <6m (YSLA<6), son altı ay içinde işlem görmüş Bitcoin tokenlerini ifade eder. Karşıt senaryo, Bitcoin ekosistemine aktif olarak katılmayan ve tokenlerinin üzerinde oturan uzun vadeli sahipler olacaktır.

Ayı piyasası diplerinde, YSLA<6 tokenleri dolaşımdaki arzın %15'inden daha azını oluşturuyor, çünkü inanmayanlar/vur-kaç spekülatörleri depresif fiyatlar döngüsü sırasında piyasadan ayrılıyor.

Aşağıdaki tablo, YSLA<6 tokenlerinin geçen yılın sonlarında "%15'in altında eşiğe" ulaştığını gösteriyor ve bu da spekülatif ilginin teslim olduğunu gösteriyor.

Benzer şekilde, aşağıdaki tablo, Uzun Vadeli Kâr Sahiplerini şu anda Tüm Zamanların En Düşük Seviyelerine (ATL'ler) yakın olarak göstermektedir. Bu, uzun vadeli sahiplerin arzın çoğunu elinde tuttuğunu ve piyasa zirvesinden %-75'lik fiyat düşüşünden etkilenmediğini doğrulamaktadır.

Vadeli İşlemler Sürekli Fonlama Oranı

Vadeli İşlemler Sürekli Fonlama Oranı (FPFR), sürekli sözleşme piyasaları ile spot fiyat arasındaki farka dayalı olarak, hem uzun hem de kısa vadeli türev tüccarlarına veya türevleri tarafından yapılan periyodik ödemeleri ifade eder.

Fonlama faizinin pozitif olduğu dönemlerde, sürekli sözleşmenin fiyatı işaretli fiyattan daha yüksektir. Bu durumda, uzun tüccarlar kısa pozisyonlar için ödeme yapar. Buna karşılık, negatif bir fonlama oranı, kalıcı sözleşmelerin işaretli fiyatın altında fiyatlandırıldığını ve kısa tüccarların uzun vadeli sözleşmeler için ödeme yaptığını gösterir.

Bu mekanizma, vadeli işlem sözleşme fiyatlarını spot fiyatla uyumlu tutar. FPFR, tacirlerin duyarlılığını ölçmek için kullanılabilir, çünkü pozitif bir oran ödemeye istekli olmak yükseliş inancını gösterir ve bunun tersi de geçerlidir.

Aşağıdaki grafik, özellikle siyah kuğu olayları sırasında, genellikle fiyatların tersine dönmesiyle takip edilen negatif FPFR dönemlerini göstermektedir. Terra Luna de-peg bunun istisnasıydı, çünkü muhtemelen bir dizi merkezi platform iflasını tetikledi ve bu nedenle olumlu piyasa duyarlılığına karşı bir rüzgar gibi hareket etti.

2022'den itibaren, hem pozitif hem de negatif fonlama oranının büyüklüğü önemli ölçüde azaldı. Bu, 2022 öncesine kıyasla her iki yönde de daha az inanç anlamına gelir.

FTX skandalını takiben, FPFR genel olarak olumsuz oldu ve genel piyasa düşüşünü ve fiyatların dip yapma olasılığını gösteriyor. İlginç bir şekilde, FTX skandalı fonlama oranında 2022 öncesinden bu yana görülen en aşırı hareketi tetikledi.