Penske Automotive Group'un Temettü Artış Potansiyelinin Analizi

Aralık Seçimlerinden Özet

Fiyat getirisi bazında, Temettü Büyümesi Hisse Senedi Model Portföyü (%5.3), 500 Aralık 4.4'den 0.9 Ocak 29'e kadar S&P 2022'den (+%25) %2023 daha iyi performans gösterdi. Toplam getiri bazında, Model Portföy (+ %5.4'ü aynı dönemde S&P 500'den (+%4.4) %1.0 daha iyi performans gösterdi. En iyi performansı gösteren hisse senedi %12 artış gösterdi. Genel olarak, 21 Temettü Büyüme Hisse Senedinden 30'i, 500 Aralık 29'den 2022 Ocak 25'e kadar S&P 2023'den daha iyi performans gösterdi.

Bu model portföyünün metodolojisi, temettü büyümesine odaklanan bir "Tamamen Harf Karışımı" stilini taklit eder. Seçilmiş hisse senetleri, çekici veya çok çekici bir derece kazanır, pozitif serbest nakit akışı (FCF) ve ekonomik kazanç sağlar, mevcut temettü verimi >%1 sunar ve 5 yıldan fazla ardışık temettü büyümesi geçmişine sahiptir. Bu model portföy, cari gelirden daha uzun vadeli sermaye kazancına daha fazla odaklanan, ancak yine de temettülerin, özellikle de artan temettülerin gücünü takdir eden yatırımcılar için tasarlanmıştır.

Ocak Ayının Öne Çıkan Hisse Senedi: Penske Automotive Group
PAG

Penske Automotive Group (PAG), Ocak ayının Temettü Artışı Hisse Senedi Modeli Portföyünün öne çıkan hisse senedidir.

Penske Automotive, 8'den bu yana gelirini yıllık bileşik %17 ve vergi sonrası net faaliyet kârını (NOPAT) yıllık bileşik %2012 artırdı. Şirketin NOPAT marjı 3'deki %2012'ten son on iki ayda (TTM) %6'ya yükseldi. Aynı dönemde yatırılan sermaye getirisi (ROIC) %5'ten %12'ye yükseldi.

Şekil 1: Penske Automotive'in 2012'den Bu Yana Geliri ve NOPAT

FCF Tarafından Desteklenen İstikrarlı Temettü Büyümesi

Penske Automotive, temettüsünü 1.26'de hisse başına 2017 ABD dolarından TTM'ye göre hisse başına 2.12 ABD dolarına, yani yıllık bileşik %12'ye çıkardı. Hisse başına 0.53 ABD doları tutarındaki mevcut üç aylık temettü, yıllık olarak hesaplandığında hisse başına 2.12 ABD dolarına eşittir ve %1.8 temettü getirisi sağlar.

Daha da önemlisi, Penske Automotive'in serbest nakit akışı (FCF), şirketin artan temettü ödemelerini kolayca aşıyor. Şekil 2018'ye göre, 2021-3.3 yılları arasında Penske'nin FCF'deki kümülatif 19 milyar $'ı (kurumsal değerin %7'u), ödenen 463 milyon $'lık temettü tutarının 2 katıdır. TTM üzerinden Penske, FCF'den 465 milyon $ elde etti ve 150 milyon $ temettü ödedi .

Şekil 2: Serbest Nakit Akışına Karşı. Temettü Ödemeleri

Temettü ödemelerinin çok üzerinde FCF'ye sahip şirketler, daha yüksek kaliteli temettü büyüme fırsatları sağlar. Öte yandan, FCF'yi aşan temettülerin büyümesine ve hatta sürdürülmesine güvenilemez.

Penske'nin Artış Potansiyeli Var

Penske'nin kârı son zamanlarda çok güçlü olmasına rağmen, mevcut hisse senedi fiyatı kârda önemli bir düşüşe işaret ediyor. Hisse başına 128 $'lık mevcut fiyatıyla PAG'ın fiyat-ekonomik defter değeri (PEBV) oranı 0.6'dır. Bu, pazarın Penske Automotive'in NOPAT'ının kalıcı olarak %40 oranında düşmesini beklediği anlamına geliyor. NOPAT'ı 17'den bu yana yıllık bazda %2012 oranında büyüten bir şirket için bu beklenti fazlasıyla kötümser görünüyor.

Penske'nin NOPAT marjı %4'e düşse (beş yıllık ortalamaya karşılık TTM'nin %6'sına eşit) ve şirket önümüzdeki 4 yıl boyunca gelirini yıllık bileşik sadece %10 oranında artırsa bile, hisse senedi bugün hisse başına 162 $ değerinde olacaktır. – %27 artış. Bu senaryoda, Penske'nin NOPAT'ı önümüzdeki on yılda yıllık bileşik olarak %1'den daha az büyüyecektir. Ters DCF senaryosunun arkasındaki matematiği görün.

Şirket, NOPAT'ı tarihsel büyüme oranlarına paralel olarak daha fazla büyütürse, hisse senedi daha da yükselişe geçebilir. Buna Penske'nin %1.8'lik temettü verimini ve temettü büyüme geçmişini de ekleyince, bu hisse senedinin neden Ocak Ayı Temettü Arttırma Hisse Senedi Modeli Portföyünde yer aldığı anlaşılıyor.

Şirketimin Robo-Analist Teknolojisi Tarafından Finansal Dosyalamalarda Bulunan Kritik Ayrıntılar

Aşağıda Penske Automotive'in 10-K ve 10-Q'larındaki Robo-Analist bulgularına dayanarak yaptığım belirli ayarlamalar bulunmaktadır:

Gelir Tablosu: 332 milyon dolarlık işletme dışı giderlerin (gelirin %221'i) kaldırılmasının net etkisi ile 1 milyon dolarlık ayarlamalar yaptım.

Bilanço: Yatırılan sermayeyi hesaplamak için 4.7 milyar dolarlık net artışla 4.7 milyar dolarlık düzeltme yaptım. En dikkate değer düzeltme, faaliyet kiralamalarında 863 milyon dolardı (rapor edilen net varlıkların %9'u).

Değerleme: 8.4 milyar dolarlık ayarlamalar yaptım ve bunların tümü hissedar değerini düşürdü. Toplam borcun dışında, hissedar değerindeki en dikkat çekici düzeltme ertelenmiş vergi yükümlülüklerinde 1.1 milyar dolar oldu. Bu ayarlama Penske Automotive'in piyasa değerinin %12'sini temsil ediyor.

Açıklama: David Trainer, Kyle Guske II ve Italo Mendonça herhangi bir stok, stil veya tema hakkında yazmak için herhangi bir ücret almıyorlar.