(Bloomberg) - Enflasyon tüm dünyada yavaşlıyor, ancak en büyük para yöneticilerinden bazıları, artan tüketici fiyatlarına karşı korumayı bir kenara bırakmanın zamanı olmadığını söylüyor.
Bloomberg'den En Çok Okunan
BlackRock Inc., AllianceBernstein Holding LP ve Pacific Investment Management Co., piyasanın fiyat artış hızı konusunda fazla iyimser olabileceği konusunda uyarıyor. Bloomberg tarafından derlenen verilere göre, yatırımcılar Ocak ayında enflasyona bağlı devlet borcunu takip ederek borsa yatırım fonlarından para çekti; bu, en az altı yılın en uzun serisi ve toplam 10.8 milyar dolarlık net çıkış.
Enflasyonun yavaşlamayacağını söylemiyorlar — arz darboğazları hafifledi ve emtia fiyatları düştü. Endişeleri, tacirlerin fiyatladığı yavaşlamanın hızı ve büyüklüğü.
AllianceBernstein Global Multi-Sector direktörü John Taylor, "İnsanlar enflasyonun düştüğünü görüyor ve oran hala yüksek olsa bile artık enflasyon korumasına ihtiyaç duymadıklarını düşünüyor" dedi. “Degloballeşme ve işgücü kıtlığı gibi daha yüksek bir enflasyon rejimine yol açabilecek yapısal değişiklikleri hafife alıyorlar.”
ABD'deki orta vadeli enflasyon beklentileri - normal beş yıllık tahviller ile enflasyon korumalı tahviller arasındaki getiri farkının gösterdiği gibi - geçen yılki %2.5'lık zirveden %3.76'e geriledi. Küresel piyasalar için benzer bir ölçüm, beklentilerin Nisan'daki %2'den %3.12'nin altına düştüğünü gösteriyor - en az 10 yılın en yüksek seviyesi.
Zor Ders
BlackRock, yatırımcıların enflasyona bağlı tahvillere fazla ağırlık vermeleri yönündeki tavsiyesine bağlı kalıyor. AllianceBernstein kısa bir süre önce ABD Hazinesinin Enflasyon Korumalı Menkul Kıymetlerine veya TIP'lere olan maruziyetini artırdı. Pimco ayrıca, beklenenden yüksek fiyat artışı tehlikesine karşı korunmak için ABD endeks bağlantılı tahviller satın aldı.
Yatırımcılar, 2022'de enflasyonu hafife alma riskleri konusunda acımasız bir eğitim aldılar. Küresel hisse senetleri 18 trilyon dolarlık değerin silindiğini görürken, ABD devlet tahvilleri, merkez bankacıları faiz oranlarını artırmaya ve yıllarca süren gevşekliğin ardından hızla yükselen fiyatların önüne geçmeye çabalarken, tarihinin en kötü yılını kaydetti. politika.
BlackRock'un araştırma kolundaki baş yatırım stratejisti Wei Li, yatırımcıların büyümenin hızlanacağına, enflasyonun yavaşlayacağına ve politika yapıcıların bu yıl sonunda faiz indirimlerine geçeceğine ne kadar güvendiğine şaşırdı. Temel durumu, hafif bir durgunluk ve sürekli hedefin üzerinde fiyat artışı. Bu arada piyasa, riskli varlıkları hızlandıracak türden bir makroekonomik manzarayı üstleniyor dedi.
Li bir röportajda, "Kalıcı enflasyon yalnızca ABD'ye özgü bir olgu değil, gelişmiş pazarın tamamında yaşanıyor" dedi.
Yapısal Değişimler
Elbette, enflasyonda yavaşlamaya işaret eden bazı piyasa hareketleri azaldı. Ancak beklenen oran, BlackRock'un tahminlerinin oldukça altında. Dünyanın en büyük varlık yöneticisi, yaşlanan nüfus iş gücünü azaltırken, jeopolitik parçalanma ekonomik verimliliği düşürürken ve ülkeler düşük karbonlu bir endüstriyel modele geçerken, hızın önümüzdeki beş yıl içinde ortalama %3.5 civarında olacağını ve bunun ötesinde %3'ün altına ineceğini düşünüyor.
Li, "Yapısal değişimlere ilişkin görüşümüz, enflasyonun pandemiden önce alıştığımızdan daha yüksek olacağı anlamına geliyor" dedi. “Mal fiyatlarının tersine dönmesi, enflasyonun Haziran 2022 zirvesi olan %9.1'den yaklaşık %4'e düşürülmesinin kolay olacağı anlamına geliyor. Yüzde 3'ün altına yerleşmek muhtemelen çok daha zor olacak.”
Küresel olarak gelen enflasyon baskılarına daha yakından bakmak, ihtiyatlı olmak için zemin sunuyor.
Avrupa'da çekirdek enflasyon Ocak ayında %5.2'lik rekor bir seviyede kaldı ve işsizlik oranı tüm zamanların en düşük seviyesi olan %6.6'da - ECB politika yapıcılarının ücret-fiyat sarmalından kaçınma gereğini vurgulamasına neden olan rakamlar. Bu arada ABD'de, şaşırtıcı derecede güçlü bir istihdam raporunun işsizliğin 3.4'dan bu yana en düşük oran olan %1969'e düştüğünü göstermesinin ardından daha şahin bir Fed için bahisler artıyor.
Yapışkan, İnatçı
AllianceBernstein'dan Taylor, İngiltere'nin enflasyona bağlı menkul kıymetlere pozisyon ekleyecek bir sonraki yer olduğunu, ancak yatırımcıların soğutma manşet enflasyonuna tepki göstermesiyle başabaşların düşüşlerini uzatmak için yerlerinin olduğunu söyledi. Ekonomistler, önümüzdeki hafta açıklanacak olan verilerde manşet oranın Ocak ayında üçüncü ayda da %10.3'e gerilediğini düşünüyor. Bu seviyede bile, enflasyon hala 41 yılın en yüksek seviyesine ve İngiltere Merkez Bankası'nın hedefinin yaklaşık beş katına yakın olacaktır.
Enflasyon tartışması devam ederken, Pimco'dan Alfred Murata, TIP'lere bağlı kalmayı ve bazı temel fiyat bileşenlerinin inatçı kalacağını akılda tutmayı tavsiye ediyor.
Murata bir notta, "Ücret, barınak ve kira enflasyonu dahil olmak üzere bazı kilit kategoriler 'yapışkan' olmaya devam edecek" dedi. “Enflasyonun Fed'in %2 hedefine yaklaşması daha uzun sürecek. Yine de piyasa, enflasyonda çok daha hızlı bir düşüşü fiyatlıyor – yaza kadar %2'nin biraz üzerine çıkacak.”
–Denitsa Tsekova'nın yardımıyla.
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2023 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-pimco-push-back-against-132833624.html