Charles Schwab, Bankacılık Kargaşasına Yakalandı, Bir Pazarlık Olabilir

Bankacılık sektöründe korku dalgaları yayılırken, Charles Schwab (Schw) geçen hafta ortalığın içine sürüklendi ve Pazartesi günü batmaya devam etti. Hisse senedi, vadeye kadar elde tutulacak tahvil portföyündeki piyasaya göre değer kaybı endişeleri nedeniyle son birkaç gündür yaklaşık %30 ve yıl için yaklaşık %35 düştü. Schwab, nakit tasnifi olarak adlandırdığı para piyasalarında ve diğer araçlarda daha yüksek getiri arayışıyla hesaplardan düzenli bir nakit kaçışıyla karşı karşıya kaldı.

Ancak yüksek kaliteli tahvil portföyüne sahip herhangi bir yatırımcı daha iyi bilmelidir. Tahvillerin değeri önemli ölçüde düşerek faiz oranları yükseldiğinde kağıt kayıplarına neden olabilir, ancak tahviller vadeye kadar elde tutulursa değer geri dönecektir.

Kaybedilen fırsatın maliyeti bir yana, yalnızca portföydeki tahvillerin tasfiye edilmesi gerektiğinde bir sorun ortaya çıkar. Kısmen, Silikon Vadisi Bankası'nın düşüşü de dahil olmak üzere mevcut bankacılık krizi (SIVB) , vadeye kadar elde tutulacak olarak sınıflandırılan tahvillerin, mudiler kaçtığında tasfiye edilecekleri korkusuyla değer kaybetmesinden kaynaklanmaktadır. SVB, satılmaya hazır olarak sınıflandırılan tahvilleri mevduatı karşılamak için zararına satmıştı.

Peki ya Schwab? Kesinlikle SIVB değil, değil mi?

Keefe, Bruyette & Woods, hisse senedi satışlarını aşırı tepki olarak görenler arasında yer alıyor.

"İş modeli ve mevduat tabanındaki farklılık göz önüne alındığında, SIVB'nin mevduat durumundan SCHW'ye doğrudan bir okuma görmüyoruz, ancak yüksek mevduat çıkışları gerçekleştiren diğer banka hisselerini cezalandırmak için yatırımcıların ani tepkisini anlıyoruz."

KBW sermaye sorunları görmese de, potansiyel bir kazanç etkisi görüyor ve şu anda hisselerde büyük olasılıkla iyi bir iskonto haline geliyor. ve sermaye artırmak zorunda olmak ve aynı zamanda şirketi çeyrek dönem için bile kârsız olma riskine sokmaz - daha çok kısa vadeli kazanç gücünün doğru seviyesine ilişkin soruları gündeme getirir.

Schwab, bilançosu, vadeye kadar elde tutulacak varlıklar portföyü ve kazanç etkisi konusunda zorlu bir incelemeyle karşı karşıya kalacak. İki gün içinde SCHW'deki %30'luk düşüş, sermaye kaçışı korkusunu ve holdinglerin tasfiye edilmesi gerekirse Schwab'ın gerçekleşmemiş kayıplarının gerçekleşebileceğini gösteriyor.

İki şey, yatırımcılara piyasaya göre tahvil kayıpları, daha düşük faiz oranları ve zaman konusunda yardımcı olur. Artı tarafta, banka hücumları ve paniğin muhtemelen Fed'in oran artışlarını yavaşlatmasına ve potansiyel olarak tersine çevirmesine neden olan ekonomik sonuçları olacaktır.

Morgan Stanley geri çekilmeyi zorlayıcı bir satın alma fırsatı olarak görüyor. Morgan, SCHW'nin sermayeye geniş erişime sahip olduğuna ve kısa bir zaman diliminde benzeri görülmemiş mevduat çekme işlemleriyle bir kuyruk riski senaryosunda gezinebileceğine inanıyor. Morgan, SCHW'nin önümüzdeki beş yıl içinde bileşik kazançları yaklaşık %20 olarak konumlandıracağını ve menkul kıymetler defteri mevcut %1.60 - %1.70 ortalama getiriye göre çok daha yüksek oranlarda yeniden yatırıldığı için net faiz marjlarını genişleteceğini düşünüyor.

Piper Sandler ve Citi'den analistler de SCHW'ye olan güvenlerini dile getirdiler. Pazartesi günü CNBC'de, çünkü hisse senedi öğleden önce yaklaşık% 11 düştü.

Buna ek olarak, CEO Peter Crawford Pazartesi günkü bir notta yatırımcılara Schwab'ın istikrarı konusunda güvence vermeye çalıştı ve toplam banka mevduatlarının %80'inden fazlasının FDIC sigorta limitleri dahilinde olduğunu ve "önemli likiditeye erişimi olduğunu" belirtti. eldeki nakit, portföyle ilgili nakit akışlarından tahmini 100 milyar dolarlık nakit akışı.

Wall Street'in bir kısmı, özellikle SIVB'den bir günde 42 milyar dolar, yani mevduat tabanının yaklaşık dörtte biri kadar hızlı para çekme işlemlerinin ışığında, paniği kışkırtmak için motive oluyor ve kurumlara saldırıyor. Finansal kurumlarda toplu olarak 600 milyar doları aşan piyasa değeri kayıpları göz önüne alındığında, Schwab'ın 20 milyar doları aşan muhasebesi göz önüne alındığında, şüphesiz hain bir an geldi. Hasarı onarmak zaman alacaktır. Banka kaçışları nadirdir ve tahmin edilmesi imkansızdır, ancak SVB'de gördüğümüz gibi, bunlar her zaman mümkündür. Kabul edildi, SVB, sigortasız mevduatların yaklaşık %95'iyle yoğun bir topluluğa hizmet etti.

Soğukkanlı kafalar galip gelecek ve finans sektöründeki panik, müthiş indirim komisyoncusundaki hisseleri bir pazarlıkla satın almak için nadir bir fırsat sunuyor. Schwab, para piyasası fonlarına ve CD'lere kaçan sermayeyi çekmek için benzersiz bir konuma sahiptir. Kısa vadede yüksek para piyasası ve CD oranını düşük sabit oranlı bir portföyle eşleştirmek maliyetli olsa da, Schwab portföyü olgunlaştıkça uzun vadede başarılı olacaktır.

SVB, Silvergate Capital'in (SVB) ani çöküşünün yansımaları sayesinde Wall Street'in temkinli yaklaşımı yakın vadede devam edebilir (SI) ve İmza Bankası (SBNY) . Yine de, anlayışlı yatırımcılar, satışta Schwab gibi en kaliteli finansal kurumları satın alarak endişelerden yararlanabilirler.