Fiyat-kazanç katları durgunluk diyor. Ancak katları 2022'de benzer şeyler söyledi. Katlar ne kadar süre bu kadar düşük kalabilir? 2023'ün bize neler getireceğine dair hepimiz onlarca yazı okuduk. Çoğunun samimi olduğunu düşünüyorum. Her zamanki gibi tek dezavantajları, hisse senetlerine kendilerinin dokunmamasıdır. Şu anda 500 kat kazançla işlem gören S&P 18'ün, kazançlar nispeten sabit kalsa bile 16 kat kazançla işlem görebileceğini söyleyebilirler. Veya, nihai oran Federal Rezerv'in federal fon oranının %5'i ise, 14 kat kazanç elde edebileceğimizi söyleyebilirler. Ancak bu analizler size o S&P hedefine nasıl ulaştıklarını söylemez. Bu nedenle, projeksiyonların yararsızlığına işaret eden birkaç hisse senedine bakarak S & P hedef tezine saldırmak istiyorum. İki hisse senedi ile başlayalım: Johnson & Johnson (JNJ) ve Nucor (NUE). Club portföyündeki favorilerimden biri olan ilaç devi J & J, 18 için 2023 kat vadeli kazançla işlem görüyor. Ve kazançlarının bir yavaşlamadan zarar görmemesi gerektiği göz önüne alındığında, bunun bir durgunluğun geldiğini yansıttığını düşünüyorum. Bir durgunluk yaşarsak, o zaman hisse senedi daha yüksek işlem görür, daha düşük değil, çünkü bir durgunluk muhtemelen Fed'in faiz artırımlarının sona erdiğinin sinyalini verir. Şimdi dünyanın en iyi çelik üreticisi Nucor'u ele alalım. Bu yıl hisse başına 28 $ kazanması ve ardından, olası bir durgunluğun başlamasıyla gelecek yıl hisse başına 12 $'a düşmesi bekleniyor. Şu anda işlem gördüğü 4 kat kazançla zor zamanlar geçiriyorum, ancak borsanın Nucor'un kazancını yarıdan fazla düşürmesine neden olacak ciddi bir durgunluğa hazırlandığı açık. Ama bu kazançlar nereden geliyor? En büyük kazanç sektörü, darbe almak yerine gelecek yıl yeni federal hükümet harcamalarının başlamasıyla daha da artması gereken altyapı olacak. Bu altyapı harcamaları, Nucor'un hakim olduğu köprü ve tünellerden binalara kadar her şeyi içeriyor. Ayrıca Nucor, boru hattı ve ağır ekipman işletmeleri aracılığıyla yoğun petrol ve gaz riskine sahiptir. Aynı zamanda, endüstriyel Caterpillar (CAT) talep nedeniyle 18 kat kazançla satış yapıyor. Bu, Nucor'un 4 katıyla alay ediyor. Bu son pazarlar ve CAT'in önemli ölçüde daha yüksek çarpanı ile bir şeyler vermek zorunda. Bir şey yanlış. Bence bu Nucor'un 2023 kazanç tahminleri - çok düşükler. Demek istediğim şu ki, en döngüsel hisse senetleri parçalanıyormuş gibi işlem görüyor, ancak daha ağır ekipman geleneksel döngüsel işlemler sadece daha yüksek değil, aynı zamanda çok daha yüksek. Benim vardığım sonuç, JNJ'nin sattığı şeyde "haklı" olduğu, Caterpillar ve benzerlerinin büyük olasılıkla biraz yanlış olduğu - çok yüksek, ancak yine de karışımda - ve Nucor ve benzerlerinin tamamen yanlış olduğu. Öyleyse neden Nucor'u satın almıyoruz? Çünkü daha da düşebileceğini düşünüyorum. Bu arada, otomobil sektörü büyük görünüyor ve otomobil, talep azaldıkça gelecek yıl dibe vuracak bir şey olarak görülüyor. Piyasanın bu tez hakkında ciddi bir yanlış karar verdiğini düşünüyorum. Arz kısıtlamaları ve yüksek faiz oranları nedeniyle otomobiller ve kamyonlar doğal olmayan bir şekilde çok yüksek olduğu için insanlar satın almayı erteledi. Nihayetinde, otomobillerin bir durgunlukta güçlü kalacağını düşünüyorum. Bu nedenle, en iyi taviz, Çin'den gelen bir arz şoku daha olmazsa, en mantıklısı olması gereken Ford (F). Perşembe günü Ford'daki konumumuza ekledik. Yine de, her şey düşünüldüğünde, bir noktaya daha değinmeme izin verin: Bir Caterpillar veya Deere (DE) daha düşük seviyelere inerse, satın almak çok mantıklı olur. Bir ikilem daha: Havacılık. Bir durgunluk, uçak talebini azaltmalıdır, ancak yenileme kritik öneme sahiptir. Kokpitler ve uçak motorları yapan Club holding Honeywell (HON) 24 kat kazançla satış yaparken, Raytheon Technologies (RTX) 21 kat kazançla çalışıyor. İkincisi, büyük olasılıkla Rusya'nın Ukrayna'daki savaşının bir sonucu olarak hafife alınmıştır. Bunlar haklı mı? Club holdingleri Apple (APPL) ve Alphabet (GOOGL) dahil olmak üzere tüm pazardaki en yüksek çarpanlardır. Hepsi ortada buluşabilir. Büyük kapakların biraz küçüldüğünü görüyorum. Yarı iletkenler, kırılganlığı nedeniyle artık küçük bir Kulüp pozisyonu olan 44 kat kazançlı aykırı Nvdia (NVDA) dışında, azalan bir hedef olsa da hareketli bir hedeftir. En hızlı büyüyen şirketler hariç tümü, yaklaşık 16-17 kat kazançla işlem yapabilir. Bu, gelecek yıl için geniş varsayımımız olacak - daha yüksek katlara sahip yumuşak malların ve daha düşük katlara sahip döngüsellerin bir karışımı. Tartışılabilir hisse senetleri, nihayetinde sözde bir takas olayı meydana gelse bile hayal kırıklığına uğramaya hazır olan teknolojide. (Jim Cramer's Charitable Trust'taki hisse senetlerinin tam listesi için buraya bakın.) Jim Cramer ile birlikte CNBC Yatırım Kulübüne üye olarak, Jim bir ticaret yapmadan önce bir ticaret uyarısı alacaksınız. Jim, hayırsever tröstünün portföyünde bir hisse senedi alıp satmadan önce bir ticaret uyarısı gönderdikten sonra 45 dakika bekler. Jim, CNBC TV'de bir hisse senedi hakkında konuştuysa, işlemi gerçekleştirmeden önce işlem uyarısını verdikten sonra 72 saat bekler. YUKARIDAKİ YATIRIM KULÜBÜ BİLGİLERİ, SORUMLULUK REDDİ İLE BİRLİKTE, ŞARTLAR VE KOŞULLARIMIZ VE GİZLİLİK POLİTİKAMIZA TABİDİR. YATIRIM KULÜBÜYLE BAĞLANTILI OLARAK SAĞLANAN HERHANGİ BİR BİLGİYİ ALINDIĞINIZA GÖRE HİÇBİR MÜCADELE YÜKÜMLÜLÜĞÜ VEYA GÖREV OLUŞMAZ VEYA OLUŞTURULMAZ.
Fiyat-kazanç katları durgunluk diyor. Fakat katlar 2022'de de benzer şeyler söyledi. Peki katlar ne kadar bu kadar düşük kalabilir?
Kaynak: https://www.cnbc.com/2022/12/30/cramers-final-thinks-for-the-year-making-sense-of-multiples-.html