(Bloomberg) — Federal Rezerv muhtemelen enflasyonu kontrol altına almak için ekonomiye çok daha fazla acı vermek zorunda kalacak.
Bloomberg'den En Çok Okunan
Büyüme, konut piyasasındaki yumuşama, teknoloji şirketlerinin işe alımları durdurması ve işsizlik başvurularının hızla artmasıyla birlikte Fed'in tekrarlanan faiz oranı artışlarına yanıt olarak zaten yavaşlıyor.
Ancak enflasyonun 12 yılın en yüksek seviyesinde kalıcı olduğunun kanıtlanmasıyla birlikte, artan sayıda analist, fiyat baskılarını önemli ölçüde hafifletmenin bir durgunluk - ve belirgin şekilde daha yüksek işsizlik - alacağını söylüyor. Bloomberg'in bu ay yaptığı bir ekonomist anketi, önümüzdeki 47.5 ayda bir gerileme olasılığını Haziran'daki %30'dan %XNUMX'e çıkardı.
2022'nin ikinci yarısından itibaren ılımlı bir durgunluk öngören Bank of America baş ABD ekonomisti Michael Gapen, "Enflasyonda gitmek istediğimiz yere ulaşmamıza yardımcı olmak için yurtiçinde işleri frenlemeliyiz" dedi.
Haziran ayında faiz oranlarını 1994'ten bu yana en yüksek oranda yükselttikten sonra, Fed Başkanı Jerome Powell ve meslektaşlarının bu hafta 75 baz puanlık bir artışı daha onaylamaları ve önümüzdeki aylarda yükselmeye devam etme niyetlerinin sinyalini vermeleri bekleniyor. Powell, fiyat istikrarını sağlayamamanın ABD'yi resesyona sokmaktan "daha büyük bir hata" olacağını söyledi.
Ancak Fed yetkilileri, resesyondan kaçınabileceklerini ve ekonomide yumuşak bir iniş gerçekleştirebileceklerini savunmaya devam ediyor. Ekonominin altında yatan güçlü yanları olduğunu savunuyorlar ve enflasyonun tırmandığı kadar hızlı bir şekilde gevşeyebileceğine dair umutlarını dile getirdiler.
Enflasyon - Fed'in favori göstergesi olan kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi ile ölçüldüğü üzere - Mayıs ayında merkez bankasının %6.3 hedefinin oldukça üzerinde %2 oldu.
Bloomberg Economics Ne Diyor?
"Önümüzdeki 12 ayda bir gerileme olasılığı, modeli bir ay önce çalıştırdığımızda sıfırdan önemli ölçüde yüksek olan %38'e yükseldi. Model, önümüzdeki 100 ay içinde %24 bir durgunluk olasılığı görüyor.”
— Eliza Winger, Anna Wong ve Yelena Shulyatyeva (ekonomistler)
- Daha fazlasını okumak için buraya tıklayın
Daha popüler olan tüketici fiyat endeksi daha da ısınıyor: Haziran ayında bir önceki yıla göre %9.1 arttı. TÜFE sepetindeki mal ve hizmetlerin dörtte üçü Haziran'da Mayıs ayına göre yıllıklandırılmış oranda %4'ün üzerinde arttı.
Eski Fed Başkan Yardımcısı ve Brookings Enstitüsü kıdemli üyesi Donald Kohn, “Enflasyon yerleşik ve yayılıyor” dedi.
Merkez bankası zor bir iş ile karşı karşıya çünkü enflasyon üzerindeki yukarı yönlü baskının en azından bir kısmı – kontrol edebileceği – aşırı talepten değil, Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinden ve pandemiden kaynaklanan etkileyemediği arz kesintilerinden kaynaklanıyor.
Eski Fed Başkan Yardımcısı Alan Blinder'a göre ek bir komplikasyon: Para politikası, belki iki veya üç yıllık çok uzun gecikmelerle enflasyonu etkiler.
Federal fon vadeli işlem piyasasındaki tüccarlar, Fed'in oranları 3.5'ün ikinci yarısında düşürmeye başlamadan önce, şimdi yüzde 1.5'ten yüzde 1.75'e, yıl sonuna kadar yüzde 2023'e çıkaracağına bahse giriyor.
Eski Hazine Bakanı Lawrence Summers, bunun böyle olacağından şüphe ediyor.
Harvard Üniversitesi profesörü ve ücretli Bloomberg Television yazarı, “İçgüdülerim, insanların düşündüğü anda oranların düştüğünü görmeyeceğiniz yönünde” dedi.
“Fed dikkatli olmalı. 60'ların ve 70'lerin tarihine bakarsanız, para politikasının biraz gevşediği ve işlerin pek iyi gitmediği anlar oldu” diye ekledi, Fed'in enflasyonu düşürmeden önce krediyi gevşettiği bölümlere atıfta bulundu.
Dreyfus ve Mellon baş ekonomisti Vincent Reinhart, Fed'in faizleri düşürmek yerine gelecek yıl fiyat baskılarını dizginlemeye çalışmak için faizleri muhtemelen %5 veya daha yükseğe çıkaracağını söyledi. Merkez bankası emektarı, bunun işsizliği şu anki %6'dan yaklaşık %3.6'ya çıkaran, ancak enflasyonu %3'ün üzerinde bırakan bir daralmayı hızlandırmaya yardımcı olacağını söyledi.
Eski Fed Başkanı Laurence Meyer, politika yapıcıların enflasyon beklentilerinin artmasına izin veremeyecekleri için faiz oranlarını yükseltmekten başka seçeneklerinin olmadığını söyledi. Bu olursa, şirketler ve işçiler fiyatları daha da yükseltecek şekilde hareket etmeye başlayacağı için enflasyonu kontrol altına alma savaşı kaybedilecekti.
Para Politikası Analitiği danışmanlık firmasının başındaki Meyer, gelecek yıl gayri safi yurtiçi hasılanı %0.7 azaltan, işsizliği %5'e çıkaran ve enflasyonu Fed'in 2'teki %2024 hedefine geri döndüren bir gerileme öngörüyor.
"İçinde bulunduğumuz durum ve ne kadar kötü göründüğü göz önüne alındığında, Fed'in bakış açısına göre hafif bir durgunluk muhtemelen oldukça iyidir" dedi.
Bazı analistler ABD'nin zaten bir durgunluk içinde olduğunu iddia ediyor. GSYİH ilk çeyrekte yıllık %1.6 oranında daraldı ve en azından Atlanta Fed'in ekonomi takipçisine göre ikinci çeyrekte daha da daralmış olabilir. (Bloomberg anketine katılan ekonomistler bir toparlanma bekliyorlar).
Atlanta Fed tahmini, Fed'in faiz kararından sonraki gün olan 28 Temmuz'daki resmi verilerle doğrulanırsa, bu, durgunluğun popüler tanımını karşılayacaktır: iki çeyrek negatif büyüme.
Fed politika yapıcıları, iş piyasasının gücüne işaret ederek bu anlatıyı çoktan geri çektiler. Fed Başkanı Christopher Waller 2.5 Temmuz'da enflasyonu %7'ye düşürme kararlılığını vurgularken, “2 milyon işçi eklediğiniz ve üretimin düştüğü bir ekonomiyi düşünmek gerçekten garip” dedi.
Tedarik Şokları
Geçen ay bir Avrupa Merkez Bankası konferansına sunulan bir makalede araştırmacılar, 2021'in sonuna kadar ABD enflasyonunun üçte birinin arz şoklarından kaynaklandığını buldular.
Araştırmacılardan biri olan Maryland Üniversitesi profesörü Şebnem Kalemli-Özcan, şokların “farklı sektörlerde, farklı zamanlarda, farklı ülkelerde gerçekleştiğini” söyledi. "Bu, merkez bankacılığı oyun kitabında yok."
Fed'in artan enflasyona aşırı talebi sınırlayarak yanıt vermesi gerekirken, aşırıya kaçmamaya dikkat etmesi gerektiğini söyledi.
Tedarik zinciri karmaşasına son verme umutları, özellikle Çin, Covid Zero sınırlama politikasıyla mücadele ederken, hüsrana uğramaya devam ediyor. Ulusal Üreticiler Birliği'nin son çeyrekte anket yaptığı şirketlerin üçte ikisi, tedarik zinciri kesintilerinin 2023'e veya sonrasına kadar azalmasını beklemiyor.
Blinder, enerji ve gıda fiyatlarındaki son düşüşler göz önüne alındığında ekonomik bir yumuşak iniş olasılığı konusunda biraz daha iyi hissettiğini söyledi. Ancak bu düşüşlerin ne kadar kalıcı olacağından emin değil ve hala %50'nin üzerinde bir resesyon olasılığını sabitliyor.
Princeton Üniversitesi profesörü, "Fed'in bunu yönetme olasılığına karşı" dedi.
Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan
© 2022 Bloomberg LP
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/fed-inflict-more-pain-economy-130000297.html