FTX çözülüyor büyük bir sürpriz olarak gelmemeliydi. Kripto gibi düzenlenmemiş bir piyasa finansal acemilere açıldığında, hatalar yapılması kaçınılmazdır ve dolandırıcıların bundan faydalanacağı kesindir.
Ancak bir milyarderin dolandırılması bir şeydir ve mücadele eden bir iş işçisinin sınırlı varlıklarını sahte bir ürüne yatırması için kandırılması tamamen başka bir şeydir. Bu yüzden eğer kripto para sıradan insanlara pazarlanacaksa regüle edilmeliydi. İlk. Şu anda bilinçsiz tüketicilerin kripto dışında bile düzenlenmemiş pazarlara girmesine izin veren politika yapıcılar, bu dersi ciddiye almalı.
Dijital para birimi piyasalarını denetleyip denetlemediğini ve nasıl denetleyip denetlemediğini yeniden değerlendirmenin ötesinde, Washington'un finansal düzenlemeye yönelik İsviçre peyniri yaklaşımını daha evrensel olarak yeniden düşünmesi gerekiyor.
FTX'in yeni CEO'su John J. Ray III, kripto borsasının çöküşü hakkında Salı günü bir Meclis komitesi önünde ifade verdi. İfadesi, şirketin kurucusu Sam Bankman-Fried'in Bahamalar'da tutuklanmasının üzerinden bir günden az bir süre geçmişti. Fotoğraf: Al Drago/Bloomberg News
Düzenleyiciler her zaman bir adım geridedir
FTX skandalı, "düzenleme gecikmesi" olarak adlandırılabilecek olanın iyi bilinen eğrisini takip ediyor. Lincoln yönetimi, yalnızca Para Birimi Denetçisini kurdu sonra "yaban kedisi" bankacılar, müşterilerinin mevduatlarını başarısız spekülatif planlara yatırdılar. Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu ve Federal Deposit Insurance Corp. yalnızca doğdu. sonra bir mali kriz. Tüketici Mali Koruma Bürosu yalnızca oluşturuldu sonra ipotek balonu 2008'de patladı.
Zaman zaman, düzenleyiciler bir skandalı gözden kaçırdıkları için mali krizler ortaya çıkar; ancak bunlar daha çok, daha geniş mali piyasanın düzenlenmemiş köşelerindeki değişikliklerden doğar. Bugünkü endişe, bu tür risklerin artmasıdır.
FTX'in veya daha genel olarak kripto para biriminin çok ötesinde, lisanssız veya denetimsiz çalışan "gölge bankalar", düzenlemeye tabi bankaların eskiden daha münhasıran hizmet verdiği alemlere sessizce girmeye başladı.
Sıradan tüketiciler, geleneksel inceleme, mevduat sigortası ve sermaye kurallarının sınırları dışında faaliyet gösteren borç verenlerden ipotek, kredi kartı ve öğrenci kredisi alıyor. Ve bu, bankaların reddedebileceği kredilere hak kazanabilen veya hatta bankaların sunmaya istekli olduğunun altında oranlar ödeyebilen borçluları heyecanlandırabilse de, FTX gibi bu gölge bankaların olmadığı ortaya çıkarsa ve ne zaman olursa hikaye muhtemelen değişecektir. Standartları korumak veya korumalarla övünmek, sıradan tüketicilerin beklentisi haline geldi.
Bir felaketi önlemek için üç seçenek
Soru, bir gölge bankacılığı felaketinden kaçınmak için ne yapılacağıdır.
Seçeneklerden biri, zaten var olan düzenleyici gecikmeyi kabul etmektir - FTX misyonerlerinin bir zamanlar ileri sürdükleri "burada görülecek bir şey yok" argümanının, iyi durumda olan gölge bankacılık kurumlarına ciddi bir şekilde uygulandığını varsaymaktır. Bildiğimiz kadarıyla, bu ciddi bir hatayı temsil ediyor.
Alternatif olarak, Washington, tüm bu düzenlemeye tabi olmayan varlıkları düzenlemek için tamamen yeni bir bürokrasiyi ayağa kaldırabilir; bu, Kongre'nin amaçladığı ancak on yıl önce CFPB'yi kurarken başaramadığı bir şeydi. Bugün çok az kişi, CFPB'nin görevini yerine getirmek için gerekli kaynaklara sahip olduğunu veya başka bir düzenleyici yaratmanın bu eksikliği düzelteceğini makul bir şekilde iddia edebilir.
Üçüncü bir seçenek, hizmeti kimin sağladığına bakmaksızın faaliyetleri düzenleme lehine, kurumları tüzük yoluyla düzenleme çabasından vazgeçmektir.
Yani Kongre, ülkenin mevcut düzenleyici kurumlarını, imtiyazlı kurumlarda zaten denetledikleri faaliyetleri taklit eden her şeyi düzenlemeye yönlendirmelidir. Federal Finansal Kurumlar İnceleme Konseyi veya Finansal İstikrar Gözetim Konseyi, iki çok-düzenlemeli kurum grubu, düzenlenmemiş finansal ürünler evrenini mevcut düzenleyici bürokrasiler arasında bölmekle suçlanabilir.
Sonuç olarak, düzenlenmiş veya düzenlenmemiş ipotek yazan herkes aynı standartlara tabi olacaktır.
Tekerleği yeniden icat etmeye gerek yok
Ayrıca, imtiyazlı bankalar ve gölge bankalar, Topluluk Yeniden Yatırım Yasası da dahil olmak üzere aynı "topluluk standartlarına" uymak zorunda kalacaklar. Geleneksel bankaların önyargılı yeniden çizme uygulamasını ortadan kaldırmasını talep etmek için onlarca yıl çalıştıktan sonra, düzenlemeye tabi olmayan borç verenler artık aynı borç alanlar için rekabet ederken bile bu gerekliliklerden kaçamamalıdır.
Federal Rezerv Başkanı da dahil olmak üzere üst düzey yetkililer tarafından ilke olarak benimsenen bu “benzer benzeri” yaklaşım jay powell, Washington'un düzenleyici çarkı yeniden icat etmesini gerektirmez. Kongre'nin sadece bazı yargı yetkisi düzenlemelerini yönetmesi gerekir.
Ve bazı gölge banka yöneticileri, FTX'in önünde kripto destekçileri konusunda aynı pozisyonu alabilirler (daha geniş düzenlemenin inovasyonu engellediğinden şikayet ederler), buna verilecek yanıt net olmalıdır. Yenilikçiler risk almakta özgür olacak, ancak yalnızca güvenli ve sağlam bir finansal sistemi sürdürmekle tutarlı olan ve tüketicilere adil ve dürüst davranan kişiler.
FTX skandalının etkisini azaltmadan, onun aniden ortaya çıkışını ileride olabileceklere dair bir uyandırma çağrısı olarak görmeliyiz. Gölge bankacılık, sıradan yatırımcılar ve borç alanlar için pek çok kişinin kabul etmeye veya ele almaya özen gösterdiğinden daha yaygın bir risk yaratıyor.
Benzeri bir düzenleyici yaklaşımı benimsersek, ileride çok daha fazla zarar görmesini önleyebiliriz. Nadiren şimdi, gelecek hakkında bu kadar net bir görüş sağlar. Washington şimdi harekete geçmeli, daha önce, mevcut kripto hasarı gibi, çok geç.
Para biriminin eski bir ABD denetçisi olan Eugene Ludwig, Canapi Ventures'ın yönetici ortağı ve Ludwig Advisors'ın CEO'sudur. Ludwig Ortak Ekonomik Refah Enstitüsü'nün (LISEP) başkanıdır.
Düzenleyici kör noktalar hakkında daha fazla bilgi
Görüş: Görüş: FTX bir uyarıydı. İsviçre peynirindeki diğer delikleri kapatmalıyız.
FTX çözülüyor büyük bir sürpriz olarak gelmemeliydi. Kripto gibi düzenlenmemiş bir piyasa finansal acemilere açıldığında, hatalar yapılması kaçınılmazdır ve dolandırıcıların bundan faydalanacağı kesindir.
Ancak bir milyarderin dolandırılması bir şeydir ve mücadele eden bir iş işçisinin sınırlı varlıklarını sahte bir ürüne yatırması için kandırılması tamamen başka bir şeydir. Bu yüzden eğer kripto para sıradan insanlara pazarlanacaksa regüle edilmeliydi. İlk. Şu anda bilinçsiz tüketicilerin kripto dışında bile düzenlenmemiş pazarlara girmesine izin veren politika yapıcılar, bu dersi ciddiye almalı.
Dijital para birimi piyasalarını denetleyip denetlemediğini ve nasıl denetleyip denetlemediğini yeniden değerlendirmenin ötesinde, Washington'un finansal düzenlemeye yönelik İsviçre peyniri yaklaşımını daha evrensel olarak yeniden düşünmesi gerekiyor.
Düzenleyiciler her zaman bir adım geridedir
FTX skandalı, "düzenleme gecikmesi" olarak adlandırılabilecek olanın iyi bilinen eğrisini takip ediyor. Lincoln yönetimi, yalnızca Para Birimi Denetçisini kurdu sonra "yaban kedisi" bankacılar, müşterilerinin mevduatlarını başarısız spekülatif planlara yatırdılar. Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu ve Federal Deposit Insurance Corp. yalnızca doğdu. sonra bir mali kriz. Tüketici Mali Koruma Bürosu yalnızca oluşturuldu sonra ipotek balonu 2008'de patladı.
Zaman zaman, düzenleyiciler bir skandalı gözden kaçırdıkları için mali krizler ortaya çıkar; ancak bunlar daha çok, daha geniş mali piyasanın düzenlenmemiş köşelerindeki değişikliklerden doğar. Bugünkü endişe, bu tür risklerin artmasıdır.
FTX'in veya daha genel olarak kripto para biriminin çok ötesinde, lisanssız veya denetimsiz çalışan "gölge bankalar", düzenlemeye tabi bankaların eskiden daha münhasıran hizmet verdiği alemlere sessizce girmeye başladı.
Sıradan tüketiciler, geleneksel inceleme, mevduat sigortası ve sermaye kurallarının sınırları dışında faaliyet gösteren borç verenlerden ipotek, kredi kartı ve öğrenci kredisi alıyor. Ve bu, bankaların reddedebileceği kredilere hak kazanabilen veya hatta bankaların sunmaya istekli olduğunun altında oranlar ödeyebilen borçluları heyecanlandırabilse de, FTX gibi bu gölge bankaların olmadığı ortaya çıkarsa ve ne zaman olursa hikaye muhtemelen değişecektir. Standartları korumak veya korumalarla övünmek, sıradan tüketicilerin beklentisi haline geldi.
Bir felaketi önlemek için üç seçenek
Soru, bir gölge bankacılığı felaketinden kaçınmak için ne yapılacağıdır.
Seçeneklerden biri, zaten var olan düzenleyici gecikmeyi kabul etmektir - FTX misyonerlerinin bir zamanlar ileri sürdükleri "burada görülecek bir şey yok" argümanının, iyi durumda olan gölge bankacılık kurumlarına ciddi bir şekilde uygulandığını varsaymaktır. Bildiğimiz kadarıyla, bu ciddi bir hatayı temsil ediyor.
Alternatif olarak, Washington, tüm bu düzenlemeye tabi olmayan varlıkları düzenlemek için tamamen yeni bir bürokrasiyi ayağa kaldırabilir; bu, Kongre'nin amaçladığı ancak on yıl önce CFPB'yi kurarken başaramadığı bir şeydi. Bugün çok az kişi, CFPB'nin görevini yerine getirmek için gerekli kaynaklara sahip olduğunu veya başka bir düzenleyici yaratmanın bu eksikliği düzelteceğini makul bir şekilde iddia edebilir.
Üçüncü bir seçenek, hizmeti kimin sağladığına bakmaksızın faaliyetleri düzenleme lehine, kurumları tüzük yoluyla düzenleme çabasından vazgeçmektir.
Yani Kongre, ülkenin mevcut düzenleyici kurumlarını, imtiyazlı kurumlarda zaten denetledikleri faaliyetleri taklit eden her şeyi düzenlemeye yönlendirmelidir. Federal Finansal Kurumlar İnceleme Konseyi veya Finansal İstikrar Gözetim Konseyi, iki çok-düzenlemeli kurum grubu, düzenlenmemiş finansal ürünler evrenini mevcut düzenleyici bürokrasiler arasında bölmekle suçlanabilir.
Sonuç olarak, düzenlenmiş veya düzenlenmemiş ipotek yazan herkes aynı standartlara tabi olacaktır.
Tekerleği yeniden icat etmeye gerek yok
Ayrıca, imtiyazlı bankalar ve gölge bankalar, Topluluk Yeniden Yatırım Yasası da dahil olmak üzere aynı "topluluk standartlarına" uymak zorunda kalacaklar. Geleneksel bankaların önyargılı yeniden çizme uygulamasını ortadan kaldırmasını talep etmek için onlarca yıl çalıştıktan sonra, düzenlemeye tabi olmayan borç verenler artık aynı borç alanlar için rekabet ederken bile bu gerekliliklerden kaçamamalıdır.
Federal Rezerv Başkanı da dahil olmak üzere üst düzey yetkililer tarafından ilke olarak benimsenen bu “benzer benzeri” yaklaşım jay powell, Washington'un düzenleyici çarkı yeniden icat etmesini gerektirmez. Kongre'nin sadece bazı yargı yetkisi düzenlemelerini yönetmesi gerekir.
Ve bazı gölge banka yöneticileri, FTX'in önünde kripto destekçileri konusunda aynı pozisyonu alabilirler (daha geniş düzenlemenin inovasyonu engellediğinden şikayet ederler), buna verilecek yanıt net olmalıdır. Yenilikçiler risk almakta özgür olacak, ancak yalnızca güvenli ve sağlam bir finansal sistemi sürdürmekle tutarlı olan ve tüketicilere adil ve dürüst davranan kişiler.
FTX skandalının etkisini azaltmadan, onun aniden ortaya çıkışını ileride olabileceklere dair bir uyandırma çağrısı olarak görmeliyiz. Gölge bankacılık, sıradan yatırımcılar ve borç alanlar için pek çok kişinin kabul etmeye veya ele almaya özen gösterdiğinden daha yaygın bir risk yaratıyor.
Benzeri bir düzenleyici yaklaşımı benimsersek, ileride çok daha fazla zarar görmesini önleyebiliriz. Nadiren şimdi, gelecek hakkında bu kadar net bir görüş sağlar. Washington şimdi harekete geçmeli, daha önce, mevcut kripto hasarı gibi, çok geç.
Para biriminin eski bir ABD denetçisi olan Eugene Ludwig, Canapi Ventures'ın yönetici ortağı ve Ludwig Advisors'ın CEO'sudur. Ludwig Ortak Ekonomik Refah Enstitüsü'nün (LISEP) başkanıdır.
Düzenleyici kör noktalar hakkında daha fazla bilgi
Görüş: Eski bir ABD düzenleyici rejimi, SBF'nin işleri batırmasına izin verdi
Lukas I.Alpert: Dolandırıcılık için bir çerçeve: FTX en başından beri nasıl bir dolandırıcılıktı?
Trump NFT'leri, eski başkanın vaat ettiği "büyük duyuru" ve güçlü tepkiler alıyor
Kaynak: https://www.marketwatch.com/story/ftx-was-a-warning-washington-should-act-now-to-fill-other-holes-in-the-swiss-cheese-11671208502?siteid= yhoof2&yptr=yahoo