Oxy ve Anadarko: 'Tarihin en aptalca anlaşması' Vicki Hollub için nasıl sonuç verdi?

Vicki Hollub, Occidental Petroleum'u uçurduğunda Gulfstream V jeti Nisan 2019'da milyarder yatırımcı Warren Buffett ile bir toplantı için Omaha'ya gittiğinde, bahis oynamak için paraya ihtiyacı vardı.

Ortaya çıktığı 10 milyar dolarlık çek, Anadarko Petroleum'u satın almak için destansı bir kurumsal savaşta rakibi Chevron'u geride bırakmasına olanak tanıdı ve daha çok Oxy olarak bilinen Occidental'ı ikiye katladı. Ancak devralma, şirketin toplam borcunun yaklaşık 50 milyar doları bulmasına neden oldu. Kumarın sonuç vermesi için petrol fiyatlarının yüksek kalması gerekiyordu.

İşler hızla ters gitmeye başladı. Altı aydan biraz fazla bir süre sonra, Covid-19 olarak yaygın küresel ekonomiyi tepetaklak eden petrol fiyatları, ABD gösterge endeksinin Anadarko anlaşmasının kapatıldığı günkü fiyattan yüzde 177'ye kadar düşerek sıfırın altında işlem göreceği bir çöküşe başladı.

Oxy'nin hissesi, bir dizi borçla finanse edilen sondaj çılgınlığında yatırımcıların parasını geri dönüş yolunda gösterecek çok az şeyle yakan bir endüstride zaten kötüye giden bir pazar tarafından yıkıldı. Eleştirmenler, Hollub'u maliyete bakmaksızın ilerlemekte pervasızlıkla eleştirdiler.

Üst düzey bir petrol yöneticisi, "Tarihin en aptalca anlaşmasıydı" dedi.

Neredeyse dört yıl sonra, Oxy sadece ölümden dönmedi, gelişiyor. Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinin ardından yükselen petrol ve gaz fiyatlarının meyvelerini toplayan şirket, hisse senetlerinin yüzde 500 artmasıyla 2022'de S&P 119'de en iyi performansı gösteren şirket oldu.

Analistler, Pazartesi günü 2022 kazançlarını açıkladığında, Hollub'un neredeyse 13 milyar dolarlık net geliriyle şirketin şimdiye kadarki en kârlı yılını açıklamasını bekliyorlar - kabaca önceki rekorunu ikiye katlıyor.

Nakit akışı, Oxy'nin Anadarko'yu kazanmak için aldığı borcun neredeyse yarısını ödemesine izin verdi. Devralmadan sonra 39 milyar dolara yükselen uzun vadeli borç seviyeleri, Eylül 19 itibarıyla yarıya inerek 2022 milyar dolara indi. Şirketin Covid-10 pandemisinden sonra 19 milyar doların altına düşen piyasa değeri, toparlanarak 54 milyar dolara yükseldi - daha yüksek anlaşma öncesi seviyelerden daha

Sadece üç yıl önce, temettülerini ve harcamaları kısmada ABD kaya petrolü yamasına öncülük ettiği için, pek çok kişinin iflasla karşı karşıya olduğundan korktuğu bir şirket için bu, sert bir geri dönüş.

Hem Oxy hem de Hollub'a yönelik eleştiriler yoğundu. Chevron, çatışmadan 1 milyar dolarlık bir öldürme ücretiyle çıkmıştı ve CEO'su Mike Wirth, şirketinin Anadarko'yu satın almak için bir anlaşma yapmak konusunda "çaresiz" olmadığı konusunda ısrar etmişti. Bu arada milyarder yatırımcı Carl Icahn, Hollub'u devirmek için bir aktivist kampanyası başlatırken, işlemi "finansal tarihin en kötü felaketlerinden biri" olarak damgaladı. Icahn, yorum talebine yanıt vermedi.

Ancak petrol fiyatı toparlandıkça Oxy'nin serveti de toparlandı.

Enverus danışmanlık şirketinde yönetici olan Andrew Gillick, "Bazen şanslı olmak iyi olmaktan daha iyidir," dedi. "Ham petrol 80 dolar ve artık her şey yolunda - öyle oldu. İşe yaramasını beklemeli miydik? Bilmiyorum, ancak Oxy'nin 2020'den bu yana petrol fiyatı beklentilerindeki toparlanmadan diğer tüm enerji şirketlerinden daha fazla fayda sağladığı iddia edilebilir.

Bugün Occidental, ABD'nin verimli kara petrol sahalarındaki en büyük ikinci petrol ve gaz üreticisidir. Analistler, sondaj yapılacak gelecek vaat eden bölgelerin sözde envanteri, kaya gazı yamasındaki en büyükler arasında yer alıyor - artan maliyetlerin ölçeğin giderek daha önemli hale geldiği bir sektörde bir avantaj olduğunu söylüyorlar.

S&P Global Commodity Insights petrol ve doğal gazdan sorumlu başkan yardımcısı Raoul LeBlanc, "Oxy, doğru zamanda büyüyerek kendisini iyi bir konuma getirdi" dedi. "Muazzam miktarda borç almasına ve bazı ustaca anlaşmalar gerektirmesine rağmen, fiyatların nereye gittiği göz önüne alındığında, çok büyük bir anlaşma gibi görünüyor."

LeBlanc, yüksek fiyatların Anadarko'nun "borç ödemek için dev bir ATM'ye dönüştüğü" anlamına geldiğini söyledi.

Bazıları için geri dönüş, Hollub'un stratejisinin doğrulanmasıdır. Hollub bu makale için röportaj yapmayı reddetti. Anlaşmanın eleştirisi, erkek egemen bir şeyl yamacında genellikle kadın düşmanlığıyla da bağlandı.

Ally Energy'nin CEO'su Katie Menhert, "Medyanın Vicki'yi kişisel olarak haksız bir şekilde nitelendirdiğini hissettim" dedi. “Eğer o Victor olsaydı... . . o bir erkek olsaydı, bu dramatik bir durum olur muydu?

Bugün analistler, grubun karbon yakalamaya dönüşüyle ​​daha çok ilgileniyorlar. Oxy, daha fazla petrol salmak için dünyaya karbondioksit enjekte edilen gelişmiş petrol geri kazanımındaki uzmanlığının, dünya karbonu tekrar yeraltında depolamanın yollarını bulmaya çalışırken ona bir adım atacağını düşünüyor.

Hareket, şirketi, Joe Biden'ın karbon yakalama ve depolamaya büyük fonlar pompalayan 369 milyar dolarlık kapsamlı iklim yasası olan Enflasyon Azaltma Yasası'nın önemli bir yararlanıcısı haline getirdi. Ancak analistler, henüz kanıtlanmamış doğrudan hava yakalamaya 1 milyar dolarlık bir yatırımı içeren değişimin Hollub için başka bir kumar olduğunu söylüyor.

Buffett ile birlikte Hollub, dünyanın en iyi aktifleştirilmiş bilançolarından birine erişebilir. Anlaşma sırasındaki katılımı kritikti: imtiyazlı hisselerin kullanılması, Oxy'nin kredi notlarının korunmasına yardımcı olurken, aynı zamanda, Anadarko yönetim kurulunun dikkate almayı reddettiği bir şey olan, devralma konusunda hissedarların oy kullanması ihtiyacını da ortadan kaldırdı.

Berkshire, o zamandan beri Oxy'den çok daha fazlasını aldı ve açık piyasada adi hisselerinin yüzde 20'sinden fazlasını satın aldı. Satın almalar, kısmen Buffett'ın şirketinin Oxy'nin yarısına kadar satın alma onayı kazanması nedeniyle, Berkshire'ın bir gün ABD petrol şirketi için tam boğaz bir oyun oynayabileceği yönündeki spekülasyonları ateşledi.

Edward Jones analisti Jim Shanahan, Buffett'in Hollub'a bakış açısı hakkında, "Ondan gerçekten hoşlanıyor ve onun süper kaliteli bir genel müdür olduğunu düşünüyor," dedi. Oxy ve Berkshire'ın kendi enerji ve kamu hizmetleri işletmeleri arasında "Belki de çıkarları birleştirecek bir bağlantı vardır".

Ama ufukta bulutlar var. Oxy de dahil olmak üzere kaya petrolü üreticileri, Rus birliklerinin Ukrayna'ya sızmasından bu yana yükselen petrol fiyatları dalgasını başarıyla atlattı. Ancak bu fiyatlar son aylarda sürekli olarak daha düşük seviyelerde seyrediyor. Aksi halde fosil yakıt tüketimini kısmak zorunda kalacak bir dünyada daha fazla petrol tedarik etmeye yönelik bankacılık, en büyük kumar olmaya devam ediyor.

Hollub, küresel bir salgının tam da yanlış zamanda geldiği için şanssızdı. Ancak, bir istilanın şirketinin hisse senedi fiyatını da kurtarmasına yardımcı olduğu için şanslıydı.

LeBlanc, "Oxy fırtınayı atlattı," dedi. “Ve hem ana faaliyet alanında hem de aldıkları risklerde oldukça güçlü bir konumda. Bu risklerin ortadan kalkıp kalkmayacağını bilmiyorum - ama yaklaşımları ve stratejileri - ve uygulama açısından - şu ana kadar oldukça iyi bir konumdalar."

Amanda Chu tarafından ek raporlama