Powell bu hafta piyasanın faiz oranlarına bakışında her şeyi değiştirdi

Federal Reserve Başkanı Jerome Powell'nin bu hafta Kongre'de yaptığı hazırlık konuşması sadece birkaç dakika sürdü ama her şeyi değiştirdi.

Merkez bankası başkanı bu sözlerinde şu ifadeleri kullandı: Fed'in nasıl gördüğüne dair yeni bir paradigma Görünüşe göre daha önce düşünülenden daha uzun bir süre daha yüksek faiz oranları görecek olan politika yolu.

Sonrası, uzun süredir Fed'in enflasyon mücadelesinde gözünü kırpmasını bekleyen piyasayı, faiz oranlarına daha uzun süre daha yüksek bir yaklaşım konusunda uyarıda bulunan politika yapıcılarla daha fazla örtüşecek şekilde kendi görüşlerini yeniden ayarlamaya zorladı.

B. Riley Wealth Management baş piyasa stratejisti Art Hogan, "İki hafta boyunca koreografisi yapılmış bir Fed konuşmacıları koromuz vardı ve bu da bizi o noktaya getirdi" dedi. "Jay Powell, çok kısa bir hazırlanmış açıklama ve bir Soru-Cevap süreci boyunca bu beklentileri daha yüksek bir yere sağlamlaştırdı."

Görevinin bir parçası olarak para politikası üzerine altı aylık tanıklık, Powell Salı günü Senato Bankacılık Komitesi'nde ve ertesi gün Meclis Finansal Hizmetler Komitesi'nde konuştu.

Görünümlere doğru piyasalar, Fed'in bu ayın sonundaki toplantısında gösterge faiz oranını 0.25 puan artırmasını, ardından durmadan önce belki iki hamle daha yapmasını ve son noktanın %5.25 civarında olmasını bekliyordu.

Bu, Powell'ın, enflasyon verilerinin güçlü kalması durumunda oranların "önceden tahmin edilenden daha yüksek" ve muhtemelen her seferinde çeyrek puandan daha hızlı gitmesini beklediği konusunda uyardığı ortaya çıkmasından sonra değişti.

Piyasalar şimdi güçlü bir şekilde Mart ayında yarım puanlık bir artışı ve zirve veya nihai oranın Fed bitirmeden önce %5.75'e yaklaşmasını bekliyor.

Peki ne değişti?

Temel olarak, Ocak enflasyon verileri artı, Fed'in yavaşlatma çabalarına rağmen işgücü piyasasının oldukça güçlü kaldığına dair işaretler. Bu, sadece haftalar önce bahsettiği Powell'ı yaptı. Oyunda “enflasyon düşürücü” güçler, vites değiştirin ve para politikası hakkında tekrar sert konuşmaya başlayın.

Hogan, "Tüm yönetim kurulunun yapması gereken, gelen verilere uyum sağlıyor" dedi. "Şubat ve Mart verileriyle gerçekler tekrar değişirse, muhtemelen o tarafta esnekleşecek ve bunu bir şeyleri bozmaları gereken noktaya kadar fazla ileri götürmeyecektir."

Gerçekten de Powell, yaklaşan çok önemli verileri yakından izleyeceğini söyledi: Cuma günkü tarım dışı istihdam raporu ve ardından gelecek hafta tüketici ve üretici fiyat endekslerine bakış.

Goldman Sachs ekonomistleri, 21-22 Mart Federal Açık Piyasa Komitesi toplantısında çeyrek puanlık artış tahminlerini koruyorlar, ancak bununla yarım puan arasında “yakın bir çağrı” olduğunu kabul ediyorlar.

Goldman, Fed'in daha agresif bir yöne yönelmesi gerekirse bir müşteri notunda uyarıldı hisse senetlerinin "daha keskin" satılması ve emtialar üzerinde aşağı yönlü baskı ve ayrıca dolar üzerinde yukarı yönlü baskı ile piyasa etkilerinin olabileceğini söyledi.

Powell, bu hafta Fed'in enflasyonla mücadele stratejileri konusunda bazı sorgulamalarla karşı karşıya kaldı.

Senatör Elizabeth Warren (D-Mass.) ve Temsilci Ayanna Pressley (D-Mass.) gibi bazı daha ilerici yasa koyucular, oran artışlarının 2 milyon işten çıkarmaya yol açacağını ve işçi sınıfı ailelerine orantısız bir şekilde zarar vereceğini iddia etti. Powell, enflasyonun gelir yelpazesinin alt ucundakileri de vurduğuna karşı çıktı.

Danışmanlık şirketi RSM'nin baş ekonomisti Joseph Brusuelas, Powell'ın gelişen politika duruşları hakkında "Yapması gereken şey bu," dedi. "Jay Powell bu noktada Washington'da bir kum torbası. Fiyat istikrarını sağlamanın suçunu üstlenecek. Bunu iyi yaparsa, gelecek yıllarda saygı görecek. İnsanlar ondan övgüyle bahsedecek.”

Brusuelas, Fed'in enflasyon savaşını yarım puanlık bir faiz artışıyla hızlandırması gerektiğini düşünenler arasında yer alıyor.

Bununla birlikte, politika yapıcıların önümüzdeki hafta rotayı tersine çeviren ve fiyat artışlarının azaldığını gösteren potansiyel olarak daha yumuşak bir istihdam raporu ve enflasyon verileri tarafından etkilenebileceğini söyledi. Dow Jones'a göre ekonomistler, bordroların Şubat ayında 225,000 artmasını bekliyor ve yaygın bir inanç var. Ocak ayındaki 517,000 artış bu raporda, belki de önemli ölçüde aşağı doğru revize edilecektir.

Brusuelas, "Ekonomi bu noktada çok dirençli," dedi. "Ekonomiyi soğutmak için yeterli işgücü bolluğu yaratmaları gerekiyor."

Gevşeklik, bu haftaki Çalışma Bakanlığı raporunda belirgin değildi. Ocak ayında iş fırsatları, mevcut çalışanlardan 1.9'a 1'lik bir farkla sayıca fazlaydı.

Nomura'daki ekonomistlere göre, bunun gibi veriler Fed'i daha da sıkılaşmaya itebilir. Firma, gelecekteki eylemlerin Fed'in tahvil portföyünü kısma programında ayarlamaları içerebileceğini, bir seçeneğin şu anda yürürlükte olan aylık 95 milyar dolarlık azaltma üst sınırını kaldırmak olduğunu söyledi.

Şu an için piyasalar daha yüksek oranlarda fiyatlamaya devam ediyor.

Powell, Çarşamba günü Mart ayı faiz hamlesi hakkında henüz bir karar verilmediğini vurgulamak için özel bir noktaya değinmiş olsa da, piyasalar onu esasen görmezden geldi. Vadeli işlem piyasasındaki tacirler, bu yılın sonlarında %5.625'lik bir nihai oranda fiyatlandırıyorlardı, bu da Powell'ın konuşmasından önceki seviyenin oldukça üzerinde.