Borsa İyileştirmesi: Gerçek Anlaşma mı, Sahte Mi?

Jonathan Shenkman, finansal danışman ve portföy yöneticisi, Shenkman Wealth Management: Uzun vadeli yatırımcıların piyasalar konusunda iyimser olması gerektiğine kesinlikle inanıyorum. Bu kuşkusuz zorlu bir ekonomik ortam olsa da, büyük resmi akılda tutmak önemlidir. ABD hisse senetleri Haziran ayından bu yana yükselmesine rağmen, Aralık ayındaki tüm zamanların en yüksek seviyesinden hala çift haneli rakamlarda. Bu, çok yıllı bir zaman ufku olan yatırımcılar için çekici bir fırsat olmalıdır. İkinci Dünya Savaşı'ndan bu yana, durgunluklar ortalama olarak sadece 11 ay sürmüştür. Sonunda, Büyük Durgunluk nedeniyle 18 ay oldu. En kısası, Covid-19 salgını sırasında sadece iki aydı. Federal Rezerv, ülkenin para arzını yönetmede daha iyi hale geldi. Kısacası, kötü zamanların çok uzun sürmemesini sağlamak için güvenlik ağları mevcuttur. 

Üçüncüsü, 1926'dan beri, temettüler hesaba katıldıktan sonra, ABD pazarı her dört yılda bir yaklaşık üç arttı. Nakit olarak saklanan yatırımcıların zorlu bir yılın ardından piyasadaki toparlanmayı kaçırmaları için iyi bir şans var. 

Yatırımcılar, Amerikalıların esnekliğini ve uyum sağlama yeteneğini küçümsememelidir. Covid sırasında ekonomi kolayca tamamen kapanabilirdi, ancak birkaç hafta içinde birçok şirket kendi ekseni etrafında dönmeyi, müşterilerine sanal olarak hizmet vermeyi ve rekor karlar elde etmeyi başardı. Birçok önde gelen Amerikan şirketinin yönetim ekiplerinin gelirlerini artırmak ve hisse senedi fiyatlarını yükseltmek için yaratıcı yollar bulacağından eminim. Tarihsel olarak, piyasalar iyimser olanları ödüllendirme eğilimindedir. Bu sefer farklı değil.

Andrew Wang, yönetici ortak, Runnymede Capital Management: Çok güçlü olan son ralliye ve beklenenden daha iyi bir enflasyon baskısına rağmen, negatifler hala pozitiflerden daha ağır basıyor. Gürültü yoluyla sinyaller ararken, önümüzdeki iki ila üç çeyrekte gerçek bir büyüme yavaşlaması görmemiz muhtemel. Bence yatırımcılar ABD reel GSYİH büyümesini yakından izlemeli. Yavaşlamaya devam ederse, bu büyük şirketler için bile zor bir ortam yaratır. 

Ayrıca, kurumsal kar durgunluğu riskinin arttığını görüyoruz. En yüksek enflasyonu görmüş olsak bile, mevcut seviyeler tarihsel olarak hala yüksek. Bence %8.5 enflasyon kimsenin sağlıklı fiyat artışı fikri değil. Ve enflasyon şirket marjları üzerinde baskı oluşturuyor. Enflasyon, Amerikalıların gelirlerini de olumsuz etkilemeye devam ediyor. Ortalama saatlik kazançlar, enflasyona göre ayarlandığında, Temmuz ayında geçen yıla göre %3 düştü. Bu enflasyon ve daha temkinli bir tüketici, perakende sektöründeki şirketleri zor durumda bırakıyor. Ve tüketiciler ABD ekonomisinin büyümesine güç verdiğinden, etki daha geniş kapsamlı olabilir.

Kelly Milligan, Quorum Private Wealth'in yönetici ortağı: Hâlâ salgın hastalıklar, yüksek enflasyon, potansiyel durgunluk, Fed politikası belirsizliği, tedarik zinciri kısıtlamaları, Ukrayna'daki savaş, Çin ile gerilim ve yaklaşan ara seçimlerle karşı karşıyayız. Bu manşetler hakkında iyimser hissetmiyorum ve piyasalar “güvenli” hissetmiyor.

Ancak günün haberlerini işlemek ve tamamen iyimser hissetmek zor. Mart ayında şimşek hızında bir ayı piyasasına ve Covid pandemisinin başlangıcına rağmen 2020, yatırımlar için harika bir yıl oldu. Ocak 2020'de manşetler ticaret tarifeleri, olası görevden alma, Brexit, seçim yılı belirsizliği, negatif getirili borç ve Çin'deki yavaşlayan büyümeydi. S&P 500 endeksi 2020'yi yüzde 18.4 artışla tamamladı. 

Her zaman olumsuz başlıklar vardır. Zamanla, yatırımcılar, tüm olumsuzluklara rağmen sermayeyi riske attıkları için tazmin edilir. En iyi tavsiyemiz çeşitlendirmek, çeşitlendirmek, çeşitlendirmek - sadece hisse senedi ve tahvillere değil, ticari gayrimenkul, özel sermaye, özel kredi, altyapı ve başka yerlerde. Hiçbir zaman iyimser görünmeyebilecek manşet risklere ve piyasalara karşı en iyi savunma budur.

Alan Rechtschaffen, finansal danışman ve UBS Financial Services kıdemli portföy yöneticisi: Bence burada iyimser olmak için çok yer var. Ve yeterince insan böyle hissediyorsa, bu, Covid sonrası bu hayvan ruhlarını değiştirmenin ve piyasaları daha yüksek bir yere getirmenin en iyi yoludur. Şimdi, bundan bir ay sonra boğa piyasasında mı olacağız? Size bunun cevabını bildiğini söyleyen herkes uyduruyor olacaktır. Ama benim hislerim son derece iyimser. 

Soru şu ki, bir iyimserlik hissini nasıl ifade edersiniz ve orada birçok belirsizliğin olduğu gerçeği konusunda gerçekçi olursunuz? İnsanlar, yüksek enflasyon dönemlerinde iyi sonuç verme eğiliminde olan savunma sektörleri ve değerli hisse senetleri gibi şeylere bakıyorlar. Güvenli oynamak istemiyorsanız, teknolojiye bakın: Dışarıdaki fırsatlar açısından gelecek daha parlak olamazdı. Ancak, 1970'ten bu yana en kötü piyasa düzeltmesi olan yılın ilk yarısında insanların korktuğu gerçeğiyle başa çıkmalısınız. 

Citi Wealth Management kıdemli varlık danışmanı Peter Shieh: The Temmuz enflasyon rakamları kesinlikle çok daha iyi görünüyordu, bu da insanlara Fed'in yaptığının işe yaradığına dair umut verdi. İkincisi, GSYİH biraz yumuşamaktadır, bu da Fed'in faiz artışlarını biraz yavaşlatabileceği umudunu artırmaktadır. Bununla birlikte, Fed hala bir sıkılaştırma döngüsünde. Ve 50 yerine 75 baz puanlık bir sıkılaştırma, önceki sıkılaştırma döngülerine kıyasla hala çok fazla - dört ya da beş yıllık sıkılaştırmayı sadece birkaç aya sıkıştırıyoruz. 

Ama bu daralma muhtemelen daha yeni başlıyor. GSYİH iyileşmeden önce aslında daha da kötüleşebilir. Yani iki çeyrek içeri bakıyorsak, bu dört çeyrek veya daha uzun sürebilir. Ve unutmayın ki, Eylül ayından itibaren Fed bilançosunu ayda 95 milyar dolar azaltacak. Genellikle olumsuzluğun üçte ikisi ayı piyasasının son üçte birinde gerçekleşir. Dolayısıyla, henüz başlangıç ​​aşamasındaysak, potansiyel olarak daha çok şey gelebilir. Müşterilere bu fırsatları kullanmalarını söylüyorum. Portföylerinizi yeniden konumlandırmaya hazır olun. Daha yüksek değerleme, daha yüksek F/K, daha yüksek beta tipi pozisyonlarla yakalandıysanız, bu pozisyonların dışına çıkmanıza ve biraz savunma yapmanıza izin vermek için neredeyse bir hediye.

First Long Island Investors'ın genel müdürü Philip Malakoff: Kısa cevap evet, önümüzdeki 12 ila 18 aydan bahsediyorsak öyleyim. Piyasa son altı veya yedi hafta içinde oldukça güçlü bir şekilde ralli yaptığından, muhtemelen yakın vadede biraz geri çekilebilir. Ama dipte güzel bir ralli yaşadık. Bence bunun çoğu, şeylerin çok fazla satıldığı gerçeğiyle ilgili. Yenilik yanlılığı, yatırımcıların ivme veya yerleşik duyarlılık arama eğilimi nedeniyle, yön değişikliği beklenmiyordu. 

Değişikliğin bir nedeni, 10 yıllık verim%3.5'e yükselen beklenmedik bir şekilde soğudu: Gerçekten hızlı bir şekilde neredeyse %2.5'e ve ardından %2.75'e kadar çıktı. Enflasyon umarım zirveye ulaşmıştır; Orada olumlu haberler gördük ve devam edip etmeyeceğini göreceğiz. 

Bazıları Fed'in daha az şahin olabileceğini hissediyor. Uzun vadede, piyasaları yönlendiren faiz oranları ve kazançlardır. Ve uzun vadeli faiz oranları istikrar kazanmış görünüyor. Ancak faiz oranlarıyla birlikte en önemli neden, kazanç. Genel olarak, şirket kazançları herkesin düşündüğünden çok daha güçlü olmuştur. 

Editörün Notu: Bu yanıtlar uzunluk ve netlik için düzenlenmiştir.

Yazma [e-posta korumalı]