Bu Adamlar Ayı Piyasalarına Karşı Sigorta Satıyor

Hisse senedi veya tahvil portföyü için koruma satın alabilirsiniz. Maliyetsiz olmayacak.

S2020 baharı. Banliyöde bir evi olan ve bir Midwestern sigorta şirketinde güvenilir bir işi olan orta yaşlı üç çocuk babası Paul Kim, çılgınca bir şey yapar. Kendi şirketini kurmak için işi bırakır.

Şimdi daha güvenli bir zeminde, “Boğa piyasasının ilk kısmında atlamak başka bir şey” diye hatırlıyor. “Ama insanlar çıldırdı. Piyasa tıklım tıklımdı. Bir depresyon ve tıbbi bir acil durum gibi görünüyordu. ”

Aslında, zamanlama tamamen çılgın değildi. Kim'in girişimi, Varlık Yönetimini Basitleştirin, portföyleri borsa çöküşleri ve faiz oranlarındaki artışlar gibi felaketlerden koruyan borsada işlem gören fonlar pazarlar. Bu tür şeyleri satmak için en iyi zaman, dünyanın parçalandığı zamandır. Salgın ortaya çıktıkça Kim, ya o zaman bir şirket kuracağına ya da bunu asla yapmayacağına ve pişmanlıklarla mezarına gideceğine kendini ikna etti.

Yatırım şirketi kurma evraklarını gözden geçirdiği yılda, piyasa toparlandı. İyi günler geri dönseydi, yeni girişimin sonu olacaktı. Ancak boğaların mutlu günleri uzun sürmedi. Kim için, ihtiyat bu yıl hem hisse senedi hem de tahvil fiyatlarında eşzamanlı bir geri çekilme şeklinde geldi.

Bu ikili çöküş, tahvillerin hisse senetlerinin tehlikelerini dengeleyeceğine inanmaya yönlendirilen emeklilik tasarruf sahipleri için büyük bir şok yarattı. Farklı türde bir risk azaltma için çaresizdiler. Basitleştirmenin sattığı şey budur.

Kim'in fonlarından biri olan Simplify Faiz Hedge ETF, tahviller battığında para kazanıyor. Bu yıl %50 arttı (20 Temmuz itibariyle). Hisse senetlerine ve ayı piyasalarına karşı kısmi sigortaya sahip olan bir diğer fonu, bu yıl borsanın yarısı kadar değer kaybetti. Simplify, hisse senetleri, tahviller, emtialar ve kripto para biriminde her biri atipik bir risk ve ödül modeli sunan 1.4 fondan oluşan serisine 21 milyar dolar kazandırdı.

Kim'in bu kaçıştaki kurucu ortağı ve küçük hissedarı, fizikçi olarak eğitilmiş David Berns. Kim gibi, Berns de sigorta endüstrisinden kaçmış biri. Ancak oldukça farklı kariyer yollarına sahipler. 45 yaşındaki Kim, Pimco'da bir ürün müdürü ve ardından Principal Financial Group'ta beklediğiniz tahmin edilebilir Ivy League lisans (Dartmouth) ve Wharton MBA derecelerine sahip. 43 yaşındaki Berns, iki New York polis memurunun oğlu ve annesi Tufts adındaki bir üniversiteye onun için bir başvuru yazmakta ısrar etmeseydi, güce katılacağını söylüyor.

"Güçlü bir savunmayla büyük kayıplardan kaçınırsanız, kazançlar kendilerini korumak için her fırsata sahip olacak." 

Berns, Tufts'tan mezun oldu ve ardından 2008'de doktora derecesi aldı. MIT'den fizikte. Doktora tezi, bir transistörün kuantum eşdeğerini yapmak için süper iletken devreleri kullanmakla ilgiliydi. Sınıf arkadaşları, kuantum bilgisayarları, bir gün sıradan makinelerin erişemeyeceği matematiksel görevleri fethedebilecek cihazları araştıran işleri aldı. Berns, portföy oluşturma teorilerine yöneldi.

Fizik, para—bağlantılar var mı? Var. Örneğin, ısının zamanla yayılması, hisse senedi fiyatlarının yayılmasına paraleldir. Araştırmasını pratik terimlere sokan Berns, her şeyin risk ve insanların onu nasıl algıladığıyla ilgili olduğunu açıklıyor.

Kim ve Berns, arkalarında bir melek olmadan bir firma kurduklarında risk alıyorlardı. Belki Kim bir şey kanıtlamaya çalışıyordu. 4 yaşında ABD'ye geldi. Şimdi emekli olan anne babası, Queens, New York'ta bir meyve tezgahıyla işe başladı ve sonunda bir toptancı işi kurdu. Girişimci olarak başarılı olabilirlerse, kesinlikle yapabilirdi. Pimco'da ETF'leri başlatan çalışmaları hakkında şunları söylüyor: “20 milyar dolarlık bir platform oluşturduğunuzda, elinizde ne var? Sen ona sahip değilsin. Bu sadece bir iş."

Vault

ALT DOLAR

Büyük Buhran bile bir patlama zamanıydı - pazardaki sefaletten kâr elde etmek için konumlanmış birkaç kişi için. 1929 boğa koşusuna katılarak bir çöküşü öngören ve ardından 100 milyon dolar (bugünkü dolarla 2.3 milyar dolar) biriktiren “sessiz, gözlüklü, kumral saçlı finans dehası” Floyd B. Odlum'u alın. Kara Salı'dan sonra dolar.

Son dört yıl içinde 1,500$ ile 10,000$ arasında koşmak isteseydiniz, Odlum'un yaptığı gibi yapmanız gerekirdi. Sadece o 15,000,000$ ile başladı ve şimdi 100,000,000$'ı kontrol ediyor! Çeşitlendirme yoluyla riskin yayılmasına inanır; portföyünde bankalar; araçlar; zincir Mağazalar; tarım makineleri, petrol, bisküvi,

ayakkabı ve otomobil şirketleri. "Ama" diyor, "böyle zamanlarda bir portföy üzerinde oturmaktan başka bir şey yapmanız gerekir." Yatırım ortaklığı hisseleri, gerçek değerlerinin yüzde 50'si kadar düşük bir fiyatla Sokakta dolaşırken, Odlum gibi yetenekli bir müzakerecinin kontrolü sessizce satın alması zor değildi. —Forbes, 15 Temmuz 1933

İkili, işi yerden kaldırmak için aile ve arkadaşlardan yeterli sermaye topladı. Varlıklarda yarım milyar dolarlık bir değerde, paranın dışına çıkacak kadar güvenilirliğe sahiplerdi. Bir milyarder Kim, %10'lik bir hisse için 25 milyon dolar ile adım attığını belirtmedi.

296 milyon dolarlık riskten korunma fonu, Hazine bonolarına karşı yapılan bahislerin büyük bir kısmını oluşturuyor. Bundan altı yıl sonra, 20 yıllık Hazineler şu anda olduğundan daha fazla bir yüzde puanı verirse, ödeme kirini vuran parasız satım opsiyonlarına sahiptir.

Seçeneklerin daha değerli hale gelmesi için oranların bu seçeneklerin vuruş noktasını geçmesi gerekmez. Faiz oranları yükseldiğinde, bu yıl olduğu gibi, uzun vadeli satışların ödeme ve fiyat artışı için çok daha iyi bir şansı olur.

Simplify, faiz riskinden korunma fonunun kendi başına para kazanmanın bir yolu olduğu konusunda hiçbir yanılsama sunmaz. Daha çok yangın sigortası gibi. Uzun vadeli belediye tahvillerinden oluşan bir portföy gibi daha geleneksel bir sabit gelirli varlığın yanı sıra bir kısmına sahip olun ve bu varlığı boğa ve ayı piyasaları aracılığıyla elde tutmak daha tolere edilebilir hale gelir.

Simplify Hedged Equity ETF'ye farklı bir strateji türü yerleştirilmiştir. Bu, korumak için tasarladıkları S&P 500 portföyüne zaten eklenmiş piyasaları taşımak için opsiyon panzehirine sahip. Kombinasyon, eski emeklilik yatırımı bekleme süresi olan 60/40 hisse senedi ve tahvil karışımı ile rekabet etmeyi amaçlıyor. Bu yıl şimdiye kadar S&P'nin %16 ve genel tahvil piyasasının %10 düşmesiyle, Simplify'ın teklifi iyi görünüyor. Hedge Edilmiş Sermaye %8 düştü; Vanguard Dengeli Endeks Fonu %15 düştü.

Berns, yatırımcıların çarpık bir risk kavramına sahip olduğunu ve şiddetli piyasa hareketleri sırasında bağlı kalamayacakları portföylere sahip olduklarını söylüyor. Danışmanları onları her zaman hazırlamaz. Gerçekten de, "Wall Street'teki insanlar ürünlerinin riskini gizlemek için çok çalışıyorlar" diye ekliyor.

Bu süreçteki suçlulardan biri, neredeyse evrensel olan tek bir sayı ile riski ölçme alışkanlığı, bir varlığın fiyatındaki aydan aya hareketlerdeki değişimdir. Varyans ekler kareler hisse senedi fiyatlarının başlangıç ​​noktasından hareket ettiği mesafelerin toplamıdır. Berns'in umurunda küpler. Gizemli mi? Hiç de bile. Sadece varyansa bakın, çok sayıda küçük kazanımı ara sıra büyük kayıplarla birleştiren bir stratejiyi seveceksiniz.

Örneğin, önemsiz bir tahvil fonunda veya arama seçenekleri yazarak aylık gelirini artıran bir fonda elde ettiğiniz budur. Bunun gibi şeyler satıyor çünkü yatırımcıları aynı anda hem düşük risk hem de yüksek gelir elde edebileceklerini düşünmeye sevk ediyor.

NASIL OYNANIR

William Baldwin tarafından

Bir portföydeki riski ortadan kaldırmak mı? Getiriyi ortadan kaldırmadıkça yapılamaz (Hazine bonoları enflasyonu bile karşılamıyor). Bununla birlikte, bir ayı piyasasının acısını dindirebilirsiniz. bu Faiz Oranından Korunma ETF'sini Basitleştirin (ticker: PFIX; gider oranı: %0.5) güçlü bir analjeziktir, bu yıl genel tahvil piyasasının düştüğünden beş kat daha hızlı değil. 10,000 dolarlık bir doz, oranların toplam tahvil piyasası fonunda 100,000 dolarlık bir hisseye yükseltilmesiyle verilen hasarı kabaca yarıya indirmelidir. Faiz oranları geri düşerse, PFIX bir kaybeden olacaktır, ancak çekirdek tahvil fonunuz iyi durumda olacağından, bu güzel bir sorun olacaktır.

William Baldwin Forbes' Yatırım Stratejileri köşe yazarı.