Hazinelerin En Büyük Yabancı Alıcıları Zayıflayan Yen Üzerine Dönecek

(Bloomberg) — Japonya'nın dev yatırımcıları yendeki zayıflığın devam edeceğine ve yılın geri kalanında Hazine tahvili alımlarını artıracağına bahse girmeye hazır görünüyor.

Bloomberg'den En Çok Okunan

Bu, hayat sigortacıları gibi muhafazakar alıcıların, son aylardaki yoğun satışların ardından ülkenin en büyük yabancı Hazine tahvili sahibi konumunu yeniden teyit etmesine yardımcı olduğunu düşünen Tokyo'daki para yöneticilerinin görüşü. Japon devlet tahvillerinin getirileri altı yılın en yüksek seviyelerine çıkarken, ABD'li emsallerinin teklif ettiği primler, iki ekonomideki para politikaları birbirinden farklılaştıkça daha da arttı.

Bazıları bu farklılığın Fed'in faiz oranlarını artırması nedeniyle yen'i baskı altında tutması olarak görüyor. Zaten 20 yılın en düşük seviyesinde olan bu durum, dolar cinsinden varlıkları Japon yatırımcılar için cazip hale getirecek.

Mitsubishi UFJ Kokusai Asset Management Co.'nun icra fon yöneticisi Tatsuya Higuchi, "Şu anda döviz riski almak, zaten kazançlı olan getirilerden getiri elde etmenin en kesin yoludur" dedi.

Yalnızca Japon hayat sigortacılarının toplam varlıkları 3 trilyon dolardan fazla, alım satımlar Hazine getirilerini marjinal seviyeye taşıyacak kadar büyük olduğundan bu ayki yıllık yatırım planları yakından izlenecek. Diğer Hazine tahvili sahiplerinin yanı sıra bu yıl da yakıldılar; Bloomberg tahvil göstergesi yaklaşık %8 düşüşle en az 1974'ten bu yana en kötü düşüş yolunda ilerliyor.

Ancak Hazine getirilerindeki artışın Japon alıcılar için cazip seviyelere ulaşması muhtemel. 10 yıllık getiri, agresif faiz artırım beklentileri nedeniyle bu ay %2.8'in üzerine çıkarken Japonya Merkez Bankası, kendi piyasasında aynı vade getirisinin %0.25'i aşmasını önlemek için sınırsız tahvil alım operasyonları gerçekleştirdi.

Hikaye devam ediyor

Döviz Çağrısı

Hayat kurtaranlar için kilit odak noktalarından biri, getiri farklılaşması ve Japonya'nın yükselen petrol fiyatları döneminde enerji ithalatçısı konumu nedeniyle 2002'den bu yana en düşük seviyesine gerileyen yen. Dikkatli yönergeler, sigorta şirketlerinin çoğunun yatırım kararlarının önemli bir parçası olan döviz riskinden korunma yöntemine sadık kaldığını görebilir, ancak diğerleri daha az kısıtlanmıştır.

Tokyo piyasa gözlemcileri arasında, yenin sabitlenmeden önce önümüzdeki aylarda dolar başına 130 seviyesine kadar kayıplarını artırabileceği konusunda fikir birliği oluşuyor; faiz oranlarındaki farklılaşmanın, hükümet yetkililerinin para biriminin düşüşünü durdurma çabalarına ağır basacağı yönünde bir bahis.

Yenin Yirmi Yılın En Düşük Seviyesi Tokyolu Yatırımcılar İçin Sadece Başlangıç

Tokyo'daki State Street Global Advisors genel müdürü Hiroshi Yokotani'ye göre, piyasadaki döviz riskinden korunma maliyetlerinin yıl geçtikçe artacağı yönündeki görüş nedeniyle Japonların yakında net Hazine tahvili alımına geçme ihtimali var.

"Geçtiğimiz birkaç yılda Japon alıcılar, toparlanmayı beklerken ABD tahvil getirilerinin düşmesi nedeniyle zamanlama hatası yaptı" dedi. "Verimler mali yılın başında zaten yüksek olduğundan alımları önden yükleyebilirler."

'Çeşitlendirme'

New York'taki MUFG Securities Americas Inc.'in ABD makro stratejisi başkanı George Goncalves'e göre, yine de Hazine tahvillerindeki dalgalanma ve riskten korunma maliyeti, Japon yatırımcıların Avrupa devlet tahvillerini, yüksek getirili ipoteklerini ve ABD kredilerini tercih etmesine neden olabilir.

Tokyo'daki Nissay Asset Management Corp.'un sabit gelir bölümünün genel müdürü Eiichiro Miura da bu görüşü yineledi.

"Farklılık maliyetlerinin daha düşük olduğu Avrupa'ya, faiz artış hızının yavaş olduğu Avustralya'ya veya spreadlerin cazip kaldığı ABD kredilerine yatırım yaparak çeşitlendirme iyi bir seçimdir" dedi. "Ya da yatırımcılar riskten korunmayan Hazine tahvillerinin ağırlığını biraz artırabilirler."

Güven verici yatırım

Japon yatırımcılar şu anda, riskten korunma maliyetleri dikkate alındığında 1.6 yıllık Hazine bonolarından neredeyse %10 getiri elde ediyor. Japon eşdeğerinin getirisi bunun küçük bir kısmıyken, 30 yıllık yerel getiri bile %1'in altında.

Mitsubishi UFJ Kokusai'den Higuchi, Fed'in faiz artırımlarının kısa vadeli ABD tahvillerinde daha fazla dalgalanma yaratacağını ve getiri eğrisini düzleştirerek uzun vadeli Hazine tahvillerini Japon alıcılar için "güven verici" bir yatırım haline getireceğini bekliyor.

Bu arada Asset Management One Co., 10 yıllık Hazine tahvillerinde uzun süredir yer alıyor ve Fed'in bilançosunu küçültmesiyle birlikte hisse senetleri zorlanırken tahvil piyasasının fayda sağlamasını bekliyor.

Yaklaşık 520 milyar dolarlık varlığı denetleyen Tokyo merkezli firmanın küresel sabit gelirli para yöneticisi Akira Takei, "Hazine tahvillerinde kaybetmekten çok kazanacak şeyler var" dedi.

Bloomberg Businessweek'ten En Çok Okunan

© 2022 Bloomberg LP