Kripto para dünyası, yüksek profilli patlamalara ve kişilik kültlerine yabancı değil ve yalnızca bu yıl birkaç tane oldu. Ancak kripto standartlarına göre bile FTX hikayesi, gün ışığına çıkan şok edici ifşaatlar açısından dikkate değer. bu hızlı düşüş Sam Bankman-Fried, muhtemelen tüm endüstri için bir dönüm noktasıdır.
Steven CoinDesk köşe yazarı Lubka, Swan Bitcoin'de yüksek net değere sahip yatırımcılar için bir konsiyerj hizmeti olan Swan Private Client Services'ın genel müdürüdür.
FTX hakkında ana akım bir bakış açısıyla çok şey yazılacak ve kripto para birimi yatırımcılarının bakış açısından çok şey yazılacak. Sektörü dolduran çeşitli risk sermayedarlarından (VC'ler) ve bunları kapsayan diğer etkileyicilerden FTX hakkında çok şey duyacaksınız. merkezi olmayan finansman (DeFi), Web3 ve NFT'ler (diğer adıyla misli olmayan tokenler).
Kaçınılmaz olarak, kripto uzmanları tarafından paylaşılacak hikaye "FTX berbattı ama sadece merkezi şirketlerle ilgili sorunları gösteriyor ve merkezi olmayan protokollerin faydalarını vurguluyor" olacak.
Ayrıca bakınız: FTX, Merkezi Finansın Sorunlarını (ve DeFi'nin Vaatlerini) Gösterdi | Görüş
Ya bu noktayı kaçırırsa? Kripto kültürü, normları ve değerleri, FTX'in yükselişinde (ve düşüşünde) bu seslerin muhtemelen kabul ettiğinden daha fazla merkezi bir role sahipti. Sadece Bitcoin açısından ele alın.
Bitcoincilerin nesi var?
Muhtemelen düşünüyorsun bitcoiners (veya Bitcoin Maxis) garip bir demet olarak.
Bitcoin dışındaki dijital varlıkların doğasında var olan yenilik ve olasılıkları aklımızdan çıkaramayan garip köktendincilere benziyoruz. Herhangi bir taviz vermeyeceğiz ve Bitcoin protokolünü nasıl geliştireceğimiz ve büyütmeye devam edeceğimiz konusunda çok dar bir vizyonu takip etmeyeceğiz.
Bitcoinciler, Kriptonun Amish'i gibi görünebilir. Tuhaf, değil mi? Bitcoincilerin bu algısı döngüseldir: Hâlâ başka bir kripto boğa koşusunun baş döndürücü zirvelerinden çıkıyoruz ve birçoğu hala kriptonun geri döneceğine inanıyor. En yüksek anlarda olasılıklar sonsuz görünüyordu, gökten para yağıyordu ve blockchain dünyayı değiştirecekti. İnsanlar finansal aracıların ötesine geçmenin temel ilkelerini terk ettiler. (%10 kazanabilecekken madeni paralarınızı neden kendinize saklayasınız? Celsius aracılığıyla borç verme?)
Sonra patlamalar geldi: Terra, Celsius, Three Arrows Capital, Voyager (ve diğerleri yalnızca kurtarma paketleri ve öz kaynak infüzyonları ile kurtarıldı).
Sevgili madeni paralar ve yeni fikirler, değerlerinin %90'ını + kaybetti. Karşı taraf riski aniden çirkin yüzünü gösterdi. Belki de bitcoincilerin aldığı pozisyon şimdi size daha mantıklı geliyor. Belki değil.
Boğa koşuları sırasında, bitcoinciler, olasılıkları anlayamayan inatçı aptallar gibi görünürler. Ancak ayı piyasalarında idealleri, değerleri ve yaklaşımları biraz araştıran insanlara daha anlamlı gelmeye başlar. Bitcoin kültürü, özünde, zor kazanılan içgörülerden biridir. Dersler öğrenildi. Para kayboldu.
Ayrıca bakınız: Bitcoinciler Haklıydı: Silahlandırılmış Finans Dolar Sonrası Bir Gezegen Yarattı | Görüş
Birçok yönden FTX, Bitcoin tutkunlarının bu sektöre yaklaşımını doğrular. Nasıl olduğunu keşfedelim!
malileşme
Bitcoin'in mutlak özünde tek bir ilke vardır: finansal durumu ortadan kaldırmalıyız. Bu, herkese varlıkları anında finansallaştırma yeteneği veren tüm kripto ahlakına kesinlikle aykırıdır. Benim için bu aslında Bitcoin ve Kripto arasındaki en derin ayrım.
Bitcoin, aşırı derecede kaldıraçlı, finansallaşmış bir dünyayı finansal durumdan çıkarmaya çalışıyor. Kripto her şeyi daha fazla finansallaştırmaya çalışıyor.
Kripto sanat, müzik, oyunlar, oturum açma kimlik bilgileri ve finansal hale gelmek için ellerine geçirebilecekleri her şeyi istiyor. Bitcoinciler, kaldıracın, riskin sübvansiyonunun ve her şeyi spekülatif bir varlığa dönüştürmenin aslında medeniyet için büyük ölçüde net negatif olduğunu düşünüyor.
Size bir örnek vereyim: evler. Emlak piyasası, finansallaşmanın neye benzediğinin mükemmel bir örneğidir. Evler her zaman değerli olmuştur, ancak bugün olduğu gibi her zaman finansal varlıklar olmamıştır. Hükümet, borç verenlerin ev kredisi verme riskini sübvanse eder etmez ve merkez bankaları, ipotekli borç verenler için parayı ucuza getirir getirmez; Evlerin fiyatı patlayarak birçokları için karşılanamaz hale geldi.
Bir eve sahip olmak, toplumsal uyumun önemli bir yönüdür. Bu aslında uluslar için “kanıt kanıtı”dır. Ev sahipleri ulusun paydaşları haline gelir. Aileler kurarlar ve ulusun uzun vadeli umutlarını umursamaya başlarlar. Evlerin finansallaşması, onları giderek karşılanamaz hale getirdi ve toplumsal uyumu baltaladı ve finansallaşma, çağdaş ekonominin her yerinde.
FTX, kendi iyiliği için finansallaşmaya değer veren bir kültür olmadan var olamazdı. Tüccarlara çılgın kaldıraç ve neredeyse tüm altcoin varlıklarını teminat altına alma yeteneği sunarak popüler bir borsa haline geldi (birçok türev borsasının ve tüm spot piyasaların aksine). FTX ayrıca diğer borsalardan daha egzotik türev ürünleri listeledi ve tasfiye motorlarını optimize etmek için çok zaman harcadı (evet, bu tasfiyeleri daha nazik hale getirdi ama aynı zamanda daha fazla kaldıraca doğru bir baskıyı temsil ediyordu).
Kaldıraç garip bir şey. Optimum kaldıraç miktarı her zaman sıfır kaldıraçtır, ekonomistler Ole Peters ve Alexander Adamou'ya göre. İnsanlar düşük volatiliteye sahip bir piyasa belirlediklerinde ve getiri elde etmek için kaldıraç kullanmaya karar verdiklerinde, kaldıracın kendisi aracılığıyla o piyasada volatilite uyandırırlar.
Ayrıca bakınız: Bitcoin Neden Fiat ile Yüksek Korelasyona Sahip? | Görüş
Bu, kaldıracın asla uzun vadeli çalışamayacağı anlamına gelir. Evet, birkaç hafta içinde riskli bir kaldıraçlı bahisle servet kazanan birini tanıdığınızı biliyorum, ancak kaldıracın varlığı tasfiye eden patlamalara yol açtığından yapısal olarak, uzun vadede kaldıraç asla piyasaların yapısal üstünlüğünü sağlayamaz. kaldıraçlı
Bu artan volatilite, kaldıraçlı oyuncular için tasfiyelere neden olur ve optimum kaldıracın her zaman sıfır olduğunu gösterir. FTX, kaldıraç ve finansallaştırmanın bir onayıydı. Bankman-Fried geçtiğimiz günlerde, daha büyük bahisler yaparsa hedge fonunun daha büyük bir etki yaratabileceğini düşünerek kontrolden çıkmasına izin verdiğini söyledi.
Kaldıraç, kullanıcılar için kötüydü, hedge fonları için kötüydü ve FTX'in kendisi için kötüydü. Bitcoin kullanıcıları genellikle tam rezervli spot piyasalar için baskı yapar ve yeni kullanıcılara kaldıraçtan uzak durmalarını ve karşı taraf risklerini azaltmalarını tavsiye eder.
FTX zıt prensipler üzerine inşa edildi.
Zenginliği yüceltmek
Kripto topluluğu genellikle şampiyonlarını tek bir kritere göre seçer: para kazanıp kazanmadıkları. FTX, servet ve başarıyı ahlak ve etikten ayırdığımızda olan şeydir. SBF'nin bir noktada "etkili özgecilik" gerçekleştirmek için müşteri mevduatlarını kötüye kullanması son derece muhtemeldir.
Bu anlamda Bankman-Fried, bir endüstrinin mükemmel örneği olarak hizmet ediyor: İyi tanımını ilerletiyorsa, başkalarına zarar vermekte sorun olmayan biri. Doğrudan çalmasalar veya dolandırıcılık yapmasalar bile, ondan önce gelen ve temelde aynı prensipte çalışan, kriptoda uzun bir etkili insan dizisi var.Bankman-Fried, VC'ler, medya tarafından sağlanan bir fenomen olan çağdaş kripto kültürünün doruk noktasıdır. ve kullanıcılar, Bankman-Fried, girdiniz kripto topluluğunun çağdaş değerleri olduğunda elde ettiğiniz çıktıdır.
Şimdi, bu, bitcoin kullanıcılarının servete veya başarıya alerjisi olduğu anlamına gelmez. Aradaki fark, zenginliğin *etik* ve *ahlaki olarak* üretildiğinde iyidir. Zenginlik, dünyaya değer sağlamaktan veya önemli bir şey inşa etmekten geldiğinde iyidir.
etik mi? Ahlak mı? İşte bitcoinciler yeniden ahlak dersi veriyor!
Anladım. Bitcoin ve Kripto arasında nasıl bir ahlaki uçurum olduğunu duymak, kulağa köktencilik gibi geliyor. Ancak bu ancak son 50 yıllık ekonomik değişim ve incelmenin ardındaki teşvikleri ve değerleri anlamaktan gelir. Finansal hizmet sağlayıcıların endüstri üzerindeki yükselişini gören bir paradigma. Değer yaratma yerine finansallaştırma. Ve sermaye yaratma yerine sermaye tükenmesi. Diğer bir deyişle, postmodern finans.
Bana teşvikleri göster (sana sonucu göstereceğim)
Övülen finansallaşma, ahlak dışı zenginlik yaratma ve finansal araçların sınırsız ihraç edilmesi, dolandırıcılığın, manipülasyonun ve aldatmanın tekrar tekrar gerçekleşmesini sağlayan bir teşvik sistemi yarattı.
Belki iyi niyetle hareket eden, projesine gerçekten inanan ve token verme mekanizmalarından hiçbir şekilde yararlanmayan bir kripto kurucusu tanıyorsunuzdur - harika! Bu insanlar kesinlikle var.
Bununla birlikte, herhangi birini (anonim kurucular dahil) tamamen sınırsız bir şekilde finansal araçlar ihraç etme yetkisi verirken, onları sonsuz bir ucuz VC nakit akışı ile finanse etmek, sürdürülemez bir sistem yarattı. Daha da kötüsü, “inovasyon” hakkındaki opak iddialar ve hiyerarşisiz bir geleceğe dair ütopik vizyonlar perakende yatırımcıları cezbetti ve komik derecede kötü teşviklere sahip bir durum yarattı. Sam Bankman-Fried'in ICO patlaması sırasında başlamasına gerçekten şaşıran var mı?
Ayrıca, merkezi bir ekibin bir jetonun verilmesini kontrol etme yeteneği oldukça tartışmalıdır. Jetonların bir projede mülkiyeti ve etkiyi merkezileştirmenin bir yolu olduğunu söyleyebilirsiniz, ancak teoride değil pratikte ne olduğuna bakarsanız, içeridekiler arasında büyük ölçüde yoğunlaşmış mülkiyet bulacaksınız.
Jetonlar, hisse senediymiş gibi verilir ve kurucular için tamamen aynı role hizmet eder - bunun nedeni, kurucuların ortak girişimlerini finanse etmek için jeton satmasıdır. Menkul kıymetler neden geleneksel finansal piyasalarda düzenlenir?
Çünkü yüzlerce yıl boyunca, insanların hiç yoktan basılan finansal enstrümanların satışına sınırsız erişimine izin verilmesinin sürekli olarak gücün kötüye kullanılmasına yol açtığını defalarca gözlemledik.
Ayrıca bakınız: Bitcoin Kültürünün Yükselişi ve Düşüşü | Görüş
Bu, menkul kıymetler yasalarının mükemmel olduğu anlamına mı geliyor? SEC'in yanılmaz olduğu anlamına mı geliyor? Tabii ki değil. Ancak bize, hiç yoktan jeton çıkarabilmenin, pek çok feci kripto sonucunun merkezinde olduğunu gösteriyor.
Gerçekte ne olduklarından bağımsız olarak, insanlar bir tür hisse senedi olduğuna inanarak jeton satın alırlar. Protokolde mülkiyeti temsil ettiklerini düşünüyorlar.
FTT, FTX'te mülkiyeti temsil ediyor muydu? KESİNLİKLE HAYIR! Ancak, FTX'in tek taraflı olarak kontrol ettiği bir hesap tablosunda değersiz bir tamsayı olmasına rağmen, insanlar ona olduğu gibi davrandı. FTX şu durumlarda olmazdı:
FTX, FTT'yi hiç yoktan yazdıramadı
FTX borsayı ve prop firmasını (Alameda) kontrol etmedi
FTX, kağıt değerini şişirmek için FTT ticaretini yıkamadı
Borçlular, havadan basılan jetonları teminat olarak kabul etmediler
Tüm plan, FTX'in FTT'ye karşı borç alabilmesine dayanıyordu. Neden? Niye? Çünkü FTT'yi satmak zorunda kalsalardı, az sayıda doğal alıcı olduğu için piyasa likit olmazdı.
FTX, varlıklarını şişirmek için aynı başucu kitabını kullandı. Serum, MAPS ve OXY. "Merkezi olmayan protokollerin" kontrolünü ele geçirebileceğini, arzın büyük bir yüzdesini ele geçirebileceğini ve değeri yapay olarak likit olmayan bir piyasaya pompalayabileceğini keşfetti.
Ayrıca bakınız: Neden Bazı Bitcoinleri Zararına Satmak Elde Tutma Potansiyelinizi En Üst Düzeye Çıkarabilir? | Görüş
Merkezi olmayan finans "DeFi" buna karşı kesinlikle hiçbir koruma sağlamadı. DeFi, saklama gerektirmeyen ve doğrulanabilir protokoller oluşturmasına rağmen, perde arkasında merkezileştirilmiş geliştirici ekiplerinin anahtarları ve neredeyse her zaman madeni paraları kontrol ettiği kültürel emsal oluşturdu. Bankman-Fried muhtemelen bunu oynayabileceğini gördü... ve yaptı, tıpkı oyundaki gibi garip Suşi hikayesi.
İronik bir şekilde, kripto dünyası ademi merkeziyetçiliği savunmayı seviyor. Merkezi olmayan protokollere, merkezi olmayan borsalara, merkezi olmayan her şeye ihtiyacımız olduğunu söylüyorlar. Ancak kripto paraların merkezi olarak verilmesini sever. Neden hiç kimse bu belirteçlerin tamamen merkezi olmayan bir şekilde çıkarılması için savaşmıyor?
Proof-of-work madenciliği, içeriden ayrıcalıklı kişilerin olmadığı ve herkesin maliyetli işler yaparak tokenlar için yarıştığı adil bir ihraç sistemi olarak tasarlandı. İçeridekiler madenciliğe diğerlerinden önce başlayabilirse bu yeterli değildir, ancak adil bir lansman olduğu sürece madencilik, piyasaya bir token getirmenin en merkezi olmayan yoludur.
Şirketlerin ve ekiplerin token verme yeteneğini ortadan kaldırırsanız, bu suiistimallerin çoğunun havasını emersiniz.
3 temel ilke. sayısız sorun
Hikayede daha fazlası var, ancak bu üç temel ilke FTX destanının merkezinde yer alıyor: finansallaşma, zenginliği etikten ayırma ve merkezileştirilmiş token ihraç etme. Kripto para birimi evreninin özünde bir çürüme var ve bu eğilimlerin yayılmasına izin vererek ve bir yırtıcılık kültürünü besleyerek körükleniyor.
İdeolojik olarak, kriptonun geleneksel finansal sistemden bir kopuş olması gerekiyordu, ancak büyük ölçüde yalnızca modern finansın en kötü yönlerinden bazılarını yeniden yaratmayı başardı - yalnızca daha az korkulukla. Kripto, Wall Street'in zirvesi, finansallaşmanın, ahlaksız ticaretin ve kişilik kültünün hızlanmasıdır.
Bitcoin kullanıcıları, finansal olmayanlaştırma, ahlaki servet tahakkuku ve merkezi token basımı olmadan inşa edilen protokoller için savaşıyor. Bitcoin'in önemli olmasının bir nedeni de budur, bize yeni bir sisteme giden bir yol sunar (veya belki de daha eski bir sisteme dönüş - her şey her zaman böyle değildi) bunun gibi!).
Ayrıca bakınız: 'Kalıcı Olarak Orada Olmayan' Yaşayan Bitcoinciler
FTX hikayesi, DeFi tarafından düzeltilebilir bir şey olarak döndürülecek. Bunu duyacaksınız. Bunun doğru olduğunu düşünmüyorum. DeFi protokollerinin kendileri (belirteçlerden vb. ayrılmış), önceden belirlenmiş bir dizi kurala bağlı kalan ve bağımsız olarak doğrulanabilir programlar aracılığıyla gözetim dışı finansal hizmetleri etkinleştirmek gibi bazı şeyleri iyi yapabilir.
Ama teori ve pratik arasında bir fark var. DeFi, FTX'in merkezi olmayan borsa Serumunu veya diğer protokolleri ele geçirmesini engellemedi. Belki DeFiers, "Bu gerçek DeFi değil" diyecektir. Evet ve Sovyetler Birliği "Gerçek Komünizm" değildi, onu her denediğimizde olan şeydi.
Kaynak: https://finance.yahoo.com/news/understanding-ftx-fallout-eyes-bitcoiner-161427850.html