L Şeklinde Bir Durgunlukta Hangi Sektörler İyi Yapar?

Anahtar teslim paketler

• Credit Suisse analisti Zoltan Pozsar, ABD ekonomisinin enflasyon düşmeden önce L şeklinde bir durgunluğa daldığını görüyor
• Ekonomi dibe vurduğunda ve toparlanmak için uzun, yavaş bir yürüyüş aldığında L şeklinde bir durgunluk meydana gelir.
• L şeklindeki toparlanmalar, tarihin en kötü ekonomik dönemlerinden bazılarıyla ilişkilidir ve büyük maliye ve para politikası değişikliklerini içerebilir.
• Bir durgunluk sırasında yatırım yapmak için en iyi sektörlerden bazıları sağlık, kamu hizmetleri, enerji ve temel tüketim mallarını içerir.

Enflasyon ilerledikçe ve Fed'in yeni bir faiz artırımı daha olası göründükçe, durgunluk olasılığı daha da artıyor. Ancak, bu potansiyel durgunluğun tam şiddeti, kime sorduğunuza bağlı olarak değişir.

Ekonomist Sam Snaith gibi bazıları, hafif bir “makarna kasesi durgunluğu” öngörüyor, bu yavaş yavaş içeri ve dışarı süzülüyor.

Ancak Credit Suisse'in küresel kısa vadeli faiz oranı stratejisi başkanı Zoltan Pozsar gibi diğerleri ikna olmadı. En son ekonomik analizine göre ABD, enflasyonu ehlileştirmek ve ekonomiyi yumuşatmak için daha derin ve daha uzun bir resesyona ihtiyaç duyacak.

Özellikle, “L şeklinde bir resesyona” doğru gittiğimize inanıyor.

Ama neden?

Zoltan Pozsar'ın L-şekilli analizi

Son araştırma makalesine göre Pozsar, mevcut yüksek enflasyon eğiliminin daha ciddi bir ekonomik düzeltme gerektirdiğine inanıyor.

Makroekonomik değişiklikler nedeniyle (yani, Rusya-Ukrayna savaşı ve Çin'in devam eden karantinaları), Fed'in 'yumuşak inişinin' boş bir hayalden biraz daha fazlası olduğunu düşünüyor. Ayrıca, sıkı işgücü piyasasına önemli katkıda bulunanlar olarak göçmenlik kısıtlamaları ve pandemi kaynaklı hareketsizliği belirtti.

“Savaş enflasyonist” dedi. “Ekonomik savaşı, talebin maksimize edildiği tüketici odaklı Batı ile Batı'nın ihtiyaçlarına hizmet etmek için arz seviyesinin maksimize edildiği üretim odaklı Doğu arasındaki bir mücadele olarak düşünün.” Bu ilişkiler bozulduktan sonra, “arz geri çekildi” diye devam etti.

Sonuç olarak, enflasyonun artık konjonktürel değil yapısal bir problem olduğunu iddia ediyor. Savaş, devam eden karantinalar ve sıkılaşan işgücü piyasaları, kısa süreli faiz artırımlarıyla çözülemeyen tedarik zinciri aksamalarına ve enflasyona yol açtı.

Bunun yerine Pozsar, Fed'in faiz oranlarını %6'ya kadar yükselteceğini ve “faiz indirimlerinin ekonomide toparlanmaya neden olmamasını sağlamak için bir süre yüksek tutmasını” görüyor…. Riskler öyle büyük ki, Powell bir 'depresyon' ve yeniden atanmama pahasına olsa bile enflasyonu frenlemek için elinden gelenin en iyisini yapacak.” Sonuç, alternatiflerden daha derin, daha uzun ve iyileşmesi daha yavaş olacak L şeklinde bir durgunluk olabilir.

Pozsar'ın görüşleri birçok ekonomist ve Fed ile çelişiyor. Mevcut tahminler, faiz oranı artışının zirvesini %3.5 civarında belirliyor ve birçoğu günümüzün enflasyonist ortamından uzun süreli çok az zarar bekliyor. Yatırımcılar ayrıca, geçen ayki Hazine piyasasındaki ralli herhangi bir gösterge ise, analize katılmıyor.

Durgunluk nedir?

Bir an için L şeklinde bir durgunluğun nüanslarına dalacağız. İlk olarak, durgunluğun kendisinin ne olduğunu tanımlamak için geriye doğru gidelim.

Durgunluk, en az iki çeyrek süren önemli bir ekonomik gerilemedir (genellikle azalan GSYİH veya gayri safi yurtiçi hasıla ile ölçülür). Hoş olmasa da, iş döngüsünün düzenli bir işlevi olarak kabul edilirler.

Tüm durgunluklar, ani veya kademeli bir ekonomik düşüş dönemiyle aynı şekilde başlar. Ancak nasıl sona erecekleri, hemen toparlamaktan, ikinci bir durgunluğa iki kez dalmaktan veya toparlanmanın yıllar almasından büyük ölçüde farklılık gösterir.

Durgunlukları adlandırma

Ekonomistler, resesyondan sonraki ayları veya yılları “iyileşme dönemi” olarak adlandırdı. GSYİH veya istihdam oranları gibi metrikler bir grafikte çizildiğinde, alfabedeki harflerle benzerliklerine göre geri kazanımları adlandırırlar, örneğin:

• V şeklinde durgunluklar. V şeklindeki durgunluklar ani bir düşüşle ve neredeyse aynı hızda bir toparlanmayla başlar. Ekonomistler genellikle V şeklindeki durgunlukların en iyi senaryo olduğunu düşünüyor. (2001 dot-com balonu sonrası durgunluğu düşünün.)
• U şeklindeki durgunluklar. Bu durgunluklar azalır ve biraz daha yavaş toparlanır, ancak daha uzun süre dipte kalır. 1971-1978 resesyonu bunun en iyi örneğidir.
• W şeklinde durgunluklar. W şeklinde bir durgunluk, arka arkaya iki V veya U şeklinde durgunluk için gereklidir. "Çift dipli resesyonlar" olarak da adlandırılan bu krizler, ekonomi gerilediğinde, toparlandığında (genellikle hızlı bir şekilde) ve tekrar dalışa geçtiğinde ortaya çıkar. 1980'lerin başındaki durgunluklar W-şekilli durgunluklar olarak kabul edilebilir.
• K şeklinde durgunluklar. K şeklindeki durgunluk, pandemi sonrası toparlanmayı tanımlamak için daha yeni bir terimdir. Esasen, K şeklinde bir durgunluk, ekonominin bir kısmı toparlanırken, bir başkası daha yavaş battığında veya toparlandığında, bir grafikte bir "K" çizerek meydana gelir.

Ve son olarak, Zoltan Pozsar'ın öngördüğü durgunluğa bir göz atalım: L şeklindeki durgunluk.

L şeklinde bir durgunluk nedir?

L şeklinde bir durgunluk veya L şeklinde bir toparlanma, ani bir düşüşün ardından yavaş bir toparlanma ile karakterize edilen bir tür durgunluktur. Grafikte “L” şeklinde gösterilen bu durgunluklar, genellikle sürekli yüksek işsizlik ve durgun büyüme ile birlikte gelir.

Şiddeti ve uzunluğu nedeniyle L şeklindeki durgunluklar ekonomik çöküntüler olarak da tanımlanabilir. GSYİH sonunda dibe vurduktan sonra artsa da, toparlanma süreci yıllar hatta on yıl alır.

L şeklindeki iyileşmelere bir örnek, 1930'lara kadar uzanan Büyük Buhran'dır. Bazı ekonomistler de Büyük Durgunluğu bu gruba dahil ediyor. GSYİH ölçütlerine göre sadece iki yıl sürmesine rağmen, ekonomi on yıldan fazla bir süredir durgunluk öncesi tahminlerin gerisinde kaldı.

L şeklindeki toparlanmalar, ani başlangıçları ve kalıcı etkileri nedeniyle genellikle en zararlı durgunluk türü olarak kabul edilir.

L şeklindeki durgunlukların etkileri

Bu dönemlerde ekonomi, durgunluk öncesi büyüme ve istihdam rakamlarını yeniden elde etmek için mücadele edebilir.

Çoğu zaman, işletmelerin çalışanları kapatması veya işten çıkarması gerekir, bu da tüketicileri işsiz (ve parayı) bırakarak iyileşme süresini uzatır.

Buna karşılık, işletmeler yeniden işe almaya başlamak için ihtiyaç duydukları büyümeyi gerçekleştiremezler ve bu da ekonominin yeniden ayarlanmasını engeller.

Yıkıcı etkileri nedeniyle hükümetler, darbeyi azaltmak ve büyümeyi başlatmak için genellikle L şeklindeki durgunluklara müdahale etmeye çalışırlar. Ne yazık ki, tarihsel olarak, bu genellikle kaynakların büyük bir kısmının finans sektörüne (yani bankalara) tahsis edilmesini içerir, ki bu bazı ekonomistlerin toparlanmayı daha da yavaşlattığına inanmaktadır.

Bir durgunlukta iyi performans gösteren sektörler

L şeklinde olsun ya da olmasın, durgunluk yatırımcılar için genellikle acımasızdır. Bir ekonomide daha az para akışı olduğunda, işletmeler azalan kârlar görebilir ve kemer sıkmalarını artırarak hisse senedi fiyatlarının ve temettülerin düşmesine neden olabilir. Döngüsel ve isteğe bağlı hisse senetleri (otelcilik endüstrisindekiler gibi) özellikle sert darbe alabilir.

Ancak bazı endüstriler durgunluk dönemlerinde iyi gidiyor – hatta gelişiyor –. Bunlar genellikle “esnek olmayan” endüstriler veya ekonomik durumlardan bağımsız olarak tüketici talebinin sabit kaldığı endüstrilerdir. Tarihsel olarak, tüketici zımbaları, sağlık hizmetleri ve kamu hizmetleri gibi birçok savunma hissesi bu kategoriye girer.

Çalkantılı zamanlarda paranızı park edecek yerler arıyorsanız, aşağıdakiler durgunlukta iyi sonuç veren endüstrilerdir.

Gıda ve yiyecek

Ekonomik iklim ne olursa olsun, insanların gıdaya, kişisel ürünlere ve bazı ev eşyalarına ihtiyacı vardır. (Diş macunu ve sabunu düşünün.) Hal böyle olunca, bu ürünleri yapan veya satan şirketler durgunluk dönemlerinde oldukça dirençli kalıyor.

Bir durgunlukta başarılı olabilecek tüketici temel stokları arasında Kroger, PepsiCo, General Mills, Tyson Foods ve Proctor & Gamble gibi isimler yer alıyor. İnsanlar dışarıda yemek yemeyi ucuz fast food ile değiştirebileceğinden, McDonald's gibi zincirler bile iyi (veya en azından pahalı alternatiflerden daha iyi) olma eğilimindedir.

DIY ve onarımlar

Para dar geldiğinde tüketiciler evlerini, araçlarını ve bahçelerini kendileri tamir ederek, yenileyerek ve bakımını yaparak tasarruf edebilirler. AutoZone ve Sherwin-Williams Co. gibi şirketlerin 2008'de iyi performans göstermelerinin ve Lowe's ve Home Depot gibi kendin yap ev geliştirme mağazalarının pandemide neden daha iyi performans göstermelerinin nedeni bu olabilir.

İndirim ve maliyet bilincine sahip perakendeciler

Elbette, bir durgunluk sırasında insanların yiyeceğe ve boyaya ihtiyacı var - ancak bu, tam fiyat ödemek zorunda oldukları anlamına gelmiyor. Bu bütçeyi sıkılaştırma zamanı geldiğinde, tüketiciler ihtiyaçları için mağaza markalı ürünler veya indirim zincirleri gibi daha ucuz ürünlere yönelebilirler.

Bir durgunluk sırasında iyi performans gösterebilecek (ve sahip olabilecek) indirim, Walmart, Dollar General ve Dollar Tree gibi büyük isimleri içerir. Costco ve Sam's Club gibi toplu alımlarda indirim sunan büyük mağazalar da parlayabilir.

navlun ve lojistik

Durgunluk olsun ya da olmasın, lüks ya da indirimli, malların A Noktasından B Noktasına taşınması gerekiyor. Kişisel ve tatil seyahatleri durgunluk sırasında sıklıkla düşse de, nakliye hatları (ve paketleme veya gaz gibi navlunla ilgili mallar üreten şirketler) de iyi durumda olabilir. .

Örneğin, 2008'de Old Dominion Freight ve Westinghouse Air Brake Technologies, ortalamanın üzerinde bir performans gördü. Modern, yoğun Amazon ikliminde, FedEx ve UPS gibi şirketler de iyi bahisler yapabilir.

Sağlık hizmeti

Sağlık, çoğu insanın vazgeçemeyeceği bir başka temel hizmettir. Bazı sağlık şirketleri (yeni başlayanlar ve biyofarmasötik firmalar gibi) resesyonlar sırasında daha az esnek olsa da, bir bütün olarak endüstri nispeten esnek değildir.

Ve sadece hastaneler, sigorta şirketleri ve ilaçlar değil - yara bandı ve peroksit gibi ilgili ürünler de talep görüyor.

Resesyonlar sırasında parlama eğiliminde olan bazı sağlık sektörü hisseleri örnekleri arasında CVS Health, UnitedHealth Group, Pfizer ve Johnson & Johnson sayılabilir.

Kamu hizmetleri ve enerji

Her şeyden önce, su, elektrik, atık toplama, petrol ve gaz ve (muhtemelen) interneti içeren kamu hizmetleri ve enerjimiz var. Bu ve ilgili şirketler, ekonomik iklimden bağımsız olarak nispeten istikrarlı kazançlar görme eğilimindedir. Bu nedenle, genellikle bir durgunlukta getirilerinizi artırmak veya kayıpları azaltmak için ideal yatırımlar yaparlar.

Alandaki potansiyel yatırımlar arasında Brookfield Infrastructure, ExxonMobil, American Water Works ve AT&T gibi firmalar yer alıyor.

L şeklindeki durgunluk için armut şeklinde gitmeyin

Bir durgunluk sırasında, toparlanmanın nasıl bir şekil alacağını veya hangi şirketlerin en iyi performansı göstereceğini bilmek imkansızdır. Ayrıca, bir endüstri bir durgunlukta başarılı olsa da, kârının toparlanma veya durgunluk sonrası aşamada düşebileceğini de belirtmek önemlidir.

Ancak Q.ai, yatırım yaparken tahminde bulunmayı ortadan kaldırır.

Yapay zekamız, her türlü risk toleransı ve ekonomik durum için en iyi yatırımlar için piyasaları araştırır. Ardından, onları kullanışlı bir şekilde bir araya toplar Yatırım Kitleri Bu, yatırımı basit ve – söylemeye cesaret edelim – eğlenceli hale getirir.

Hepsinden iyisi, etkinleştirebilirsiniz Portföy Koruması Hangi sektöre yatırım yaparsanız yapın, kazançlarınızı korumak ve kayıplarınızı azaltmak için istediğiniz zaman.

Q.ai'yi bugün indirin AI destekli yatırım stratejilerine erişim için. 100$ yatırdığınızda, hesabınıza 50$ daha ekleyeceğiz.