Federal Rezerv 'tepe şahinliğine' doğru ilerlerken borsa için sırada ne var?

Fed Başkanı Jerome Powell, 21 Nisan'da Washington'da Uluslararası Para Fonu'nun ev sahipliğinde düzenlenen bir panelde, merkez bankasının Mart ayında zirveye ulaşan enflasyona “güvenmediğini” söyledi. “Bana göre uygun biraz daha hızlı hareketPowell, önümüzdeki ayın başlarında yapılacak Fed toplantısı için 50 baz puanlık faiz artırımını “masaya” koyarak ve önümüzdeki aylarda daha büyük ölçekli hamlelere kapıyı açık bırakarak dedi.

ABD hisse senetleri, sözleri ve üç ana kriterin hepsinin ardından keskin bir düşüşle kapandı Cuma günü uzatılmış kayıplarDow Jones Endüstriyel Ortalama Ekim 2020'nin sonundan bu yana en büyük günlük yüzde düşüşünü kaydediyor. FLPatnam Investment Management Co.'da portföy yöneticisi olan Steven Violin'e göre, yatırımcılar piyasada "çok güçlü güçlerle" boğuşuyor.

Violin telefonla yaptığı açıklamada, "Pandemiden kurtulmanın sağladığı muazzam ekonomik ivme, para politikasında çok hızlı bir değişimle karşılanıyor" dedi. “Piyasalar, hepimiz gibi bunun nasıl sonuçlanacağını anlamak için mücadele ediyor. Cevabı kimsenin gerçekten bildiğinden emin değilim.”

Merkez bankası, bir resesyonu tetiklemeden yaklaşık kırk yılın en sıcak enflasyonuyla mücadele etmek için para politikasını sıkılaştırmayı hedefleyen ABD ekonomisi için yumuşak bir iniş yapmak istiyor.

Osterweis Capital Management portföy yöneticileri Eddy Vataru, John Sheehan ve Daniel Oh, konuyla ilgili bir raporda “Fed, geçen yılki aşırı uyumlu para politikası onu bu çok zayıf pozisyonda bıraktığı için mevcut durumdan kısmen sorumlu” dedi. onların ikinci çeyrek görünümü Firmanın toplam getiri fonu için.  

Osterweis portföy yöneticileri, Fed'in ekonomiyi soğutmak için hedeflenen fon oranını yükseltirken, daha uzun vade oranlarını yükseltmek ve enflasyonu kontrol altına almak için bilançosunu küçültebileceğini, ancak "ne yazık ki, çift yönlü bir niceliksel sıkılaştırma planının uygulanması bir miktar incelik gerektiriyor" dedi. Fed'in bilinmediği, ”diye yazdılar.

Ayrıca, Hazine getiri eğrisinin özetiyle ilgili endişeleri de dile getirdiler. son inversiyonkısa vadeli getirilerin uzun vadeli getirilerin üzerine çıktığı ve buna “sıkıştırma döngüsünün bu aşaması için nadir görülen bir durum” diyor. Bu, kendi görüşlerine göre, "oranları çok uzun süre çok düşük bırakmak ve ardından potansiyel olarak çok geç ve muhtemelen çok fazla yürüyüş yapmak" olarak tanımladıkları bir "politika hatasını" yansıtıyor.

Fed geçen ay gösterge faiz oranını 2018'den bu yana ilk kez artırdı ve sıfırdan 25 baz puan artırdı. Merkez bankası şimdi faiz artışlarını potansiyel olarak daha büyük artışlarla önden yüklemek için konumlanıyor gibi görünüyor.

Powell, 21 Nisan'daki panel tartışması sırasında “Önden yükleme fikrinde bir şey var” dedi. St. Louis Federal Rezerv Bankası başkanı James Bullard, 18 Nisan'da bir 75 baz puanlık büyük zamThe Wall Street Journal'ın bildirdiğine göre, bu onun temel davası olmasa da. 

Okuyun: CME verilerine göre, Fed fon vadeli işlem tüccarları Haziran ayında 94 baz puanlık Fed zammı olasılığını %75 görüyor

Anthony, “Fed'in Mayıs ayında 50 baz puanlık hareket etmesi çok muhtemel”, ancak borsa, yarım puanlık artışların Haziran ve Temmuz'da da gelebileceği fikrini “hazırlamakta biraz zorlanıyor” dedi. Ameriprise Financial küresel piyasa stratejisti Saglimbene bir telefon görüşmesinde. 

Dow
DJIA,
-2.82%
ve S&P 500
SPX,
-2.77%
Nasdaq Composite, Cuma günü yaklaşık %3.0 değer kaybetti.
BİLDİRİM,
-2.55%
Dow Jones Piyasa Verilerine göre %2.5 düştü. Üç ana kriter de haftayı kayıplarla tamamladı. Dow üst üste dördüncü hafta düşerken, S&P 500 ve Nasdaq üst üste üçüncü hafta düşüş yaşadı.

Saglimbene'ye göre piyasa, bir ay önce düşündüğümüzden çok daha hızlı bir şekilde daha normal bir federal fon oranına geçeceğimiz fikrine sıfırlıyor. 

"Eğer bu zirve şahinlikse ve dengeyi gerçekten zorluyorlarsa," dedi Violin, "belki de yılın ilerleyen zamanlarında çok hızlı bir şekilde tarafsızlığa geri dönmenin etkisini görmeye başladıklarında kendilerine daha fazla esneklik satın alırlar."

Saglimbene'ye göre, Fed tarafından daha hızlı bir faiz oranı artış hızı, federal fon oranını 2.25'nin sonundan önce, potansiyel olarak yatırımcıların tahmin ettiğinden daha erken bir zamanda, yaklaşık %2.5 ila %2022 arasında "nötr" bir hedef seviyesine getirebilir. Şu anda %0.25 ile %0.5 aralığında olan oran, ekonomik aktiviteyi ne teşvik edici ne de kısıtlayıcı olmadığında “nötr” olarak kabul ediliyor. 

Bu arada yatırımcılar, Keman'a göre, Fed'in niceliksel sıkılaştırma programı kapsamında kabaca 9 trilyon dolarlık bilançosunu küçültmesi konusunda endişeli. Merkez bankası, niceliksel sıkılaştırma konusundaki son çabasına kıyasla daha hızlı bir küçülme hızı hedefliyor. 2018'de hareketli pazarlar. Borsa dibe vurdu o yıl Noel civarında. 

Violin, “Şu anki endişe aynı noktaya doğru ilerliyor olmamız” dedi. Bilanço küçültmek söz konusu olduğunda, “ne kadarı fazla?”

Saglimbene, yatırımcıların Fed'in para politikası kısıtlayıcı hale gelene ve ekonomik büyüme “daha ​​maddi olarak” yavaşlayana kadar büyük ölçüde niceliksel sıkılaştırmayı “geçmişe bakmalarını” beklediğini söyledi. 

SEI'den Solloway, Fed'in bilançosunu son kez çözmeye çalıştığında enflasyonun bir sorun olmadığını söyledi. Şimdi yüksek enflasyona “bakıyorlar” ve “işleri sıkılaştırmaları gerektiğini biliyorlar”. 

Okuyun: TÜFE, yüksek gaz fiyatlarının tüketicileri çarpmasıyla ABD enflasyon oranının %8.5'e sıçradığını gösteriyor

Wilmington Trust baş ekonomisti Luke Tilley, bir telefon görüşmesinde, bu aşamada, ABD'de yaşam maliyetindeki artışla mücadele etmek için daha şahin bir Fed'in "haklı ve gerekli" olduğunu söyledi. Ancak Tilley, yılın ikinci yarısında enflasyonun gevşemesini beklediğini ve Fed'in "önden yüklemeyi yaptıktan sonra" faiz artırımlarının hızını yavaşlatması gerekeceğini söyledi. 

New York Life Investments ekonomisti ve portföy stratejisti Lauren Goodwin'e göre, piyasa "Fed'in bu yıl sıkılaşmasına ilişkin beklentiler açısından kendinin önüne geçmiş olabilir". Fed'in yürüyüş ve niceliksel sıkılaştırma programının birleşimi, merkez bankasının 2022'de faiz oranlarını piyasanın beklediği kadar artırabilmesinden önce “piyasa finansal koşullarının sıkılaşmasına neden olabilir” dedi. 

Gelecek hafta yatırımcılar, kişisel tüketim-harcama fiyat endeksi ile ölçülen Mart enflasyon verilerini yakından takip edecekler. Solloway, ABD hükümetinin 29 Nisan'da yayınlamayı planladığı PCE enflasyon verilerinin, kısmen “enerji ve gıda fiyatlarının keskin bir şekilde artması” nedeniyle yaşam maliyetinde bir artış göstermesini bekliyor. 

Sonraki haftalar ekonomik takvim ayrıca ABD ev fiyatları, yeni ev satışları, tüketici duyarlılığı ve tüketici harcamalarına ilişkin verileri de içerir. 

Ameriprise'den Saglimbene, önümüzdeki hafta "tüketiciye dönük" ve megakaps teknolojisi şirketlerinden gelecek üç aylık kurumsal kazanç raporlarını izleyeceğini söyledi. Apple Inc.'e atıfta bulunarak “Çok önemli olacaklar” dedi.
AAPL,
-2.78%,
Meta Platformlar A.Ş.
Facebook,
-2.11%,
PepsiCo A.Ş.
PEP,
-1.54%,
Coca-Cola Co
KO,
-1.45%,
Microsoft Corp
MSFT,
-2.41%,
General Motors Co
gm,
-2.14%
ve Google'ın ana şirketi Alphabet Inc.
GOGL,
-4.15%
örnek olarak.

Okuyun: Yatırımcılar, küresel hisse senetlerinden 17.5 milyar dolarlık devasa bir para çekti. Bank of America, daha yeni başladıklarını söylüyor.

Bu arada, FLPatnam'dan Keman, “hisse senedi piyasalarına tamamen yatırım yapmak konusunda oldukça rahat olduğunu” söyledi. Durgunluk riskinin düşük olduğunu belirtti, ancak gelecekte çok daha fazla kazanç elde etmesi beklenen büyüme odaklı işletmeler yerine nakit akışı "şimdi ve burada" olan şirketleri tercih ettiğini söyledi. Violin ayrıca, yüksek emtia fiyatlarından yararlanmaya hazır olan şirketleri sevdiğini söyledi.

SEI'den Solloway, “Daha değişken bir döneme girdik” diye uyardı. "Ne kadar risk almamız gerektiği konusunda gerçekten biraz daha ihtiyatlı olmamız gerekiyor."