Borsa neden 2 yılı aşkın bir süredir tüketici fiyatlarındaki ilk aylık düşüşten etkilenmiyor?

Geçtiğimiz yıl enflasyonun piyasalar açısından en önemli sorunlardan biri olduğu dikkate alındığında yatırımcılar hisse senetlerinin yükselişe geçmesini beklemiş olabilirler.

Bunun yerine, daha erken bir feragat sonrasında hisse senetleri Perşembe gününü mütevazı yükselişlerle tamamladı; bu yükselişin büyüklüğü diğer son TÜFE açıklanma günlerine göre çok daha küçüktü.

Aylık TÜFE Aralık ayında %0.1 düşerken, yıllık gösterge %6.5'den üst üste altıncı ayda %7.1'e geriledi. Bu, bir yıldan uzun sürenin en düşük seviyesi ve geçen yaz 40 yılın zirvesi olan yüzde 9.1'den daha düşük.

Ekonomik dönüm noktasına rağmen hisse senetlerinde bu kadar sessiz bir tepkiye neyin yol açtığını daha iyi anlayabilmek için MarketWatch, piyasa stratejistlerinden neler olduğuna dair bilgiler topladı.

'Fısıltı numarası'

Belki de hisse senetlerinin TÜFE verilerini hayal kırıklığıyla karşılamasının ana nedeni, yatırımcıların enflasyonun daha da agresif bir şekilde düşeceği yönünde pozisyon almasıydı. Hatta bazıları düşüşün Fed'in daha fazla faiz artırımını yeniden düşünmesine neden olacak kadar büyük olacağını umuyordu.

Ekonomistler, Ekim ve Kasım ayına ait TÜFE verileri öncesinde, yıllık bazda fiyat baskılarının ne ölçüde azalacağını tahmin etmemişlerdi. Kullanılmış araba, petrol ve diğer emtia fiyatları geçen yılın sonlarında düşerken, tüccarlar Aralık ayında yine aşırı muhafazakar olabileceklerini tahmin etti.

Sonuç olarak, GW&K Yatırım Yönetimi küresel stratejisti Bill Sterling'e göre, piyasa profesyonelleri arasında paylaşılan bir "fısıltı sayısı", Fed'in ana odak noktası olan çekirdek enflasyonun ekonomistlerin beklediğinden daha hızlı yavaşlayacağını öne sürdü.

Bunun yerine, gıda ve enerji fiyatlarının değişkenliğini hesaba katmayan çekirdek seviye %0.3 artarak The Wall Street Journal'ın anketine katılan ekonomistlerin ortalama tahminleriyle eşleşti.

Opsiyon yatırımcıları fazla iyimserdi

Müşteriler ve muhabirlerle paylaşılan bir notta opsiyon akışlarına ilişkin verileri derleyen Nomura'da çapraz varlık stratejisi genel müdürü Charlie McElligott'a göre, opsiyon tüccarları son haftalarda TÜFE verilerinin açıklanması yaklaşırken hisse senetlerinin artacağına dair bahislere girdiler.

Verilerin açıklanmasından kısa bir süre önce McElligott, verilerin beklentilerle "tam olarak aynı doğrultuda" gelmesi durumunda hisse senetlerinin "hayal kırıklığı yaratabileceğini" söyledi.

Trader'lar, MarketWatch'un da belirttiği gibi, TÜFE raporları ve diğer yakından izlenen verilerle işlem yapmak için seçenekleri giderek daha fazla kullanmaya başladı. rapor etti.

Rapor iğneyi hareket ettirmedi

Bazı piyasa yorumcuları, TÜFE raporunun ardından, verilerin faiz oranlarının nerede zirve yapacağına veya Fed'in faiz artırımından faiz indirimine ne kadar hızlı geçeceğine ilişkin beklentileri temelden değiştirmediğini belirtti.

Raporun ardından faiz oranı vadeli işlemleri yatırımcıları, Fed'in Mart ayında faiz artırım hızını 25 baz puana yavaşlatma ihtimalinin arttığına inanıyor. Daha önce böyle bir hamleyi son derece muhtemel görmüş olsalar da, artık bunu sanal bir kesinlik olarak görüyorlar.

Ancak Fed'in faiz indirimine ne zaman başlayabileceğine dair beklentiler nispeten değişmedi; traderlar ilk faiz indiriminin sonbaharda gelmesini beklemeye devam ediyor.

Belki de Sterling'e göre bunun en büyük nedeni, Fed'in tatmin olmadan önce ücret enflasyonunda önemli bir gerileme görmek istemesidir.

Aralık ayında ücret artışının yavaşladığına dair işaretler ilham verdi 700 puanlık kazanç Aylık işgücü piyasası raporu bir hafta önce Cuma günü yayınlandığında Dow Jones Endüstriyel Ortalaması için. Rapor, önceki yıla göre ortalama saatlik kazanç artış hızının Kasım ayındaki %4.6'den Aralık ayında %4.8'ya yavaşladığını gösterdi. Ancak stratejistler, piyasaların bunu zaten fiyatlandırdığını söyledi.

Hisse değerlemeleri açısından ücretlerin artırılmasından kesinlikle daha iyi olsa da Sterling, Atlanta Fed'in ücret takibinin hâlâ yıllık %6.4 seviyesinde çalıştığına dikkat çekti. Fed'i tatmin etmek için bunun önemli ölçüde düşmesi gerekeceğini söyledi.

Sterling, "Fed'in işinin tamamlandığına ikna olması için ücret artışının yüzde 3'e yaklaştığını görmesi gerekiyor" dedi.

Bakınız: Fed'in enflasyon mücadelesine takıntılı bir borsa neden 2023'te Ana Cadde işlerine odaklanmalı?

Değerlemeler hâlâ çok yüksek

Son olarak, Gilman Hill Asset Management portföy yöneticisi Greg Stanek, düşük enflasyonun hisse senedi değerlemelerine fayda sağlama eğiliminde olmasına rağmen, önceki yüksek enflasyon dönemlerine göre hisse senetlerinin hala çok zengin fiyatlanmış göründüğünü söyledi.

Stanek, "Piyasa enflasyonun düşmesini seviyor, bu daha yüksek bir kat anlamına geliyor" dedi. “Ancak enflasyon yüzde 6.5 seviyesinde. Bu hala piyasaya 17 kat ödemeyi haklı çıkarmak için çok yüksek.”

S&P 500'ün vadeli fiyat/kazanç oranı Çarşamba kapanışı itibarıyla 17.3 oldu. FactSet verilerine göre, Eylül 24'de 2020'ün kuzeyindeki son zirveye kıyasla.

Geçtiğimiz yıl ABD hisse senetleri TÜFE verilerine güçlü bir tepki gösterdi. Ekim TÜFE rakamı ekonomistlerin ılımlı düşüş beklentilerini aştığında S&P 500 Bir günde yüzde 5.5 arttı. Bu, 2022 yılında yılın en büyük günlük kazancıydı.

Elbette, piyasa stratejistlerinin de söylediği gibi piyasalar ileriye dönük olma eğilimindedir ve yatırımcıların Perşembe günkü verilere ilişkin görüşlerinin önümüzdeki gün ve haftalarda gelişme ihtimali her zaman vardır.

Yakın tarihli bir analizde, bir Deutsche Bank stratejisti ABD hisse senetlerinin son iki yılda açıklanan enflasyon verilerine verdiği tepkiyi inceledi. Zaman geçtikçe piyasanın tepkisinin daha karışık hale geldiğini buldu.

Deutsche Bank'ın tematik araştırma başkanı Jim Reid, iki yıllık dönemde enflasyonun beklenenden daha sıcak gelmesine rağmen, iki yıllık dönemde olduğundan daha düşük performans sergilediğini söyledi. Perşembe günkü verilerden önce yayınlanan not.

"Nisan 2022'de, Mart okumasındaki aşağı yönlü kayıp, bir sonraki ayda %-9'luk bir satış gördü; oysa Kasım ayında yayınlanan Ekim 2022 verileri için aynı sonuç, veriler 7 Kasım'da açıklandıktan sonra +%10'lik bir artış gördü. " dedi Reid.

Hisse senetleri Perşembe gününü S&P 500 endeksinin de etkisiyle mütevazı yükselişlerle tamamladı
SPX,
+ 0.34%
Dow Jones Endüstriyel Ortalama endeksi 13.56 puan veya %0.3 artışla 3,983.17'ye yükseldi.
DJIA,
+ 0.64%
216.96 puan veya %0.6 artışla 34,189.97'ye yükseldi ve Nasdaq Composite
BİLDİRİM,
+ 0.64%
69.43 puan veya %0.6 artışla 11,001.10'a yükseldi.